La yen japonaise se déprécie rapidement, approchant la barre des 158. Le risque d'intervention de la banque centrale augmente【Focus du marché des changes】

Le yen japonais en forte baisse devient le centre d’attention, signaux d’intervention gouvernementale fréquents

La semaine dernière, le marché des changes a connu des fluctuations, le dollar américain/yen (USD/JPY) ayant augmenté de 1,28 %, le yen face au dollar ayant connu une chute significative. Cette vague de dépréciation est due à la politique de « relèvement modéré des taux » de la Banque du Japon — bien que la hausse des taux de 25 points de base ait été conforme aux attentes, les propos dovish du gouverneur Ueda ont surpris le marché. Par ailleurs, le cabinet de Sanae Takaichi a approuvé un plan de relance budgétaire d’un montant de 18,3 trillions de yens, atténuant en grande partie l’effet restrictif de la politique de hausse des taux.

JPMorgan a lancé une alerte : si le yen se déprécie de plus de 160 à court terme, cela sera considéré comme une volatilité extrême du taux de change, augmentant considérablement la probabilité d’intervention du gouvernement japonais. Nomura Securities adopte une vision plus optimiste, estimant qu’avec le cycle de baisse des taux de la Fed, le dollar s’affaiblira progressivement, et la tendance à la dépréciation du yen ne pourra pas durer, avec une prévision d’appréciation du yen à 155 au premier trimestre 2026.

Divergences dans la politique des banques centrales, divergence des attentes du marché

Les prévisions de Sumitomo Mitsui Banking Corporation diffèrent de celles de Nomura. La banque estime que la prochaine fenêtre de hausse des taux s’ouvrira en octobre 2026, laissant encore du temps avant la hausse, et prévoit que le taux de change USD/JPY pourrait encore se déprécier jusqu’à 162 au premier trimestre 2026. Le marché anticipe généralement que la Banque du Japon n’effectuera qu’une seule baisse de taux en 2026, ce qui contraste nettement avec l’attente d’une politique accommodante de la Fed.

Tendance de l’euro, clé de la différenciation des taux d’intérêt et des politiques

La semaine dernière, l’euro/dollar (EUR/USD) a d’abord progressé, puis reculé, clôturant finalement en baisse de 0,23 %. La Banque centrale européenne est restée inchangée comme prévu, sans signal hawkish attendu par le marché de la part de Lagarde. Du côté américain, les données sur l’emploi non agricole de novembre ont été mitigées, et l’indice des prix à la consommation (CPI) de novembre a été inférieur aux attentes. Des banques d’investissement telles que Morgan Stanley et Barclays soulignent que ces données ont été fortement biaisées par des distorsions techniques et des biais statistiques, rendant difficile une évaluation précise de la tendance réelle.

Le marché continue d’anticiper la trajectoire de la politique de la Fed en 2026, avec une prévision de deux baisses de taux dans l’année, dont une probabilité de 66,5 % pour une baisse en avril. DANSKE Bank indique qu’avec le cycle de baisse de la Fed et le maintien de la politique de la BCE, l’écart de taux d’intérêt réel, ajusté pour l’inflation, pourrait se réduire, ce qui serait favorable à l’appréciation de l’euro. La reprise du marché des actifs européens, la demande accrue de couverture contre le dollar, ainsi que la baisse de confiance dans les institutions américaines pourraient également soutenir la performance de l’euro.

Perspectives techniques et opportunités de trading

Le graphique technique du USD/JPY a déjà franchi la moyenne mobile à 21 jours, le MACD indiquant un signal d’achat. Si le niveau de résistance à 158 est franchi, cela ouvrirait un espace de hausse plus important. En revanche, si la paire reste sous pression et reste en dessous de 158, le risque de correction augmenterait, avec un support autour de 154.

Concernant l’EUR/USD, la paire reste au-dessus de plusieurs moyennes mobiles, avec une probabilité de rupture à la hausse à court terme, la résistance étant située autour du sommet à 1,18. Si la tendance haussière ne peut être maintenue, le support se situe autour de la moyenne mobile à 100 jours à 1,165.

Points clés de cette semaine

Les investisseurs doivent suivre de près la publication du PIB du troisième trimestre aux États-Unis et l’évolution de la situation géopolitique. Si le PIB dépasse les attentes, cela sera favorable au dollar et pèsera sur l’euro/dollar ; inversement, cela pourrait favoriser une rebond de l’euro. Du côté japonais, les discours ultérieurs d’Ueda et la possibilité d’une intensification de l’intervention orale par les autorités japonaises seront au centre de l’attention. Un signal hawkish ou une intervention accrue pourrait faire baisser le USD/JPY.

L’indice du dollar américain a augmenté de 0,33 % la semaine dernière, avec une divergence dans la performance des devises non américaines — l’euro a reculé de 0,23 %, le yen a chuté de 1,28 %, le dollar australien a baissé de 0,65 %, et la livre sterling a légèrement augmenté de 0,03 %, le marché étant encore à la recherche d’un nouveau moteur de direction.