Analyse des perspectives futures du yen japonais : Prévisions du taux de change en 2026 et opportunités d'investissement

Yen japonais a connu une volatilité intense en 2025, passant d’un sommet proche de 160 au début de l’année à une dépréciation rapide jusqu’à 140,477 en avril, puis oscillant à nouveau avant de tomber en dessous de 157 en novembre, atteignant un plus bas semestriel. Cette série de mouvements a secoué les marchés financiers mondiaux et suscité l’intérêt de nombreux investisseurs pour une question centrale : quel avenir pour le yen ? Y a-t-il encore un potentiel d’appréciation ?

Facteurs clés influençant l’avenir du yen

La capacité du taux de change du yen à inverser sa tendance baissière dépend principalement de trois facteurs essentiels :

Le changement de politique de la banque centrale est un facteur déterminant

La direction de la politique monétaire de la Banque du Japon (BoJ) déterminera directement l’avenir du yen. Pour que le yen s’apprécie réellement, la BoJ doit envoyer un signal clair et ferme de normalisation de sa politique, notamment en fournissant un calendrier précis de hausse des taux. Le marché se concentre désormais sur la réunion de politique de décembre — la décision de la banque centrale d’augmenter ou non ses taux sera un point clé pour l’évolution du yen. Lors d’une audition au Parlement, Ueda Kazuo a déjà lancé un signal fort, indiquant que la banque centrale doit surveiller de près le risque de renchérissement des importations dû à la faiblesse du yen, ce qui est interprété comme une indication claire d’un possible resserrement futur de la politique.

La réduction de l’écart de taux suite à la baisse des taux de la Fed

Avec les signes croissants de ralentissement de l’économie américaine, les anticipations d’une baisse des taux par la Fed s’intensifient. Cela entraînera une réduction directe de l’écart de taux entre les États-Unis et le Japon, soutenant ainsi l’appréciation du yen. Si la Fed commence une série de baisses de taux, le contexte pour le yen s’améliorera. La dernière analyse de Morgan Stanley prévoit qu’avec la baisse des rendements des obligations américaines, la divergence entre le dollar et le yen devrait se corriger au premier trimestre 2026.

L’importance des niveaux de risques techniques

D’un point de vue technique, à court terme, il reste relativement prudent d’adopter une stratégie de vente à découvert du dollar/yen lors de rebonds, avec un point de contrôle clé à 156,70. Si les autorités japonaises interviennent sur le marché ou si la réunion de décembre établit une trajectoire de hausse des taux, le taux de change pourrait chuter brutalement, visant 150 ou même des niveaux inférieurs.

Prévisions des institutions : une fenêtre de reprise pour le yen

Optimisme de Morgan Stanley

Selon la dernière prévision des stratégistes de Morgan Stanley, avec le ralentissement de l’économie américaine et une série de baisses de taux par la Fed, le yen pourrait s’apprécier d’environ 10 % dans les mois à venir. La banque estime que le taux de change dollar/yen s’est déjà fortement éloigné de sa valeur fondamentale, et que cette divergence sera corrigée au premier trimestre de l’année prochaine, entraînant une baisse du dollar face au yen. Sur cette base, Morgan Stanley prévoit que la paire pourrait descendre autour de 140 yens début 2026.

Une formation du consensus du marché

Bien que le yen reste en tendance de dépréciation, le marché commence à se forger un consensus : le niveau actuel du taux de change pourrait être déjà survendu. Sous l’effet conjugué de l’intervention des autorités monétaires, du virage hawkish de la BoJ, et de la faiblesse du dollar, la tendance à moyen terme d’un yen plus fort semble en grande partie établie.

Rétrospective des causes profondes de la dépréciation du yen

Pour comprendre l’avenir du yen, il est essentiel de revenir sur ses principales forces de dépréciation ces dernières années.

Les effets résiduels de la politique d’assouplissement massif de 2013

Pour soutenir l’économie d’Abe, la BoJ a lancé un programme d’achat d’actifs sans précédent. Kuroda Haruhiko a déclaré qu’il prendrait toutes les mesures possibles, y compris l’achat d’obligations et d’ETF, injectant l’équivalent de 1,4 trillion de dollars en deux ans. Si la réaction des marchés boursiers a été positive, cette politique a aussi entraîné une dépréciation du yen d’environ 30 % en deux ans, préparant le terrain à une dépréciation à long terme.

Pressions continues du trading de différentiel de taux

Depuis 2021, la Fed a commencé à resserrer sa politique monétaire, tandis que le Japon maintenait des taux ultra-bas, créant un écart de taux considérable. Cela a attiré les investisseurs domestiques et étrangers à faire du carry trade sur le yen — empruntant en yen pour investir à l’étranger afin de profiter de l’écart de taux. En période de croissance mondiale, cette demande d’arbitrage pousse continuellement le dollar face au yen, exerçant une pression persistante sur le yen.

Les dilemmes de la politique depuis 2024

En mars 2024, la BoJ a mis fin à 17 ans de politique de taux négatifs, mais la hausse des taux a été lente et intermittente. En juillet 2024, une hausse de 15 points de base a provoqué une forte hausse temporaire du yen, mais aussi une liquidation massive des positions de carry trade, entraînant une grande turbulence sur les marchés financiers mondiaux. Depuis, la banque centrale a maintenu sa politique inchangée lors de six réunions de taux jusqu’à aujourd’hui, avec un taux directeur à 0,5 %, replongeant le yen dans une tendance de dépréciation.

Indicateurs économiques clés influençant l’avenir du yen

Inflation (CPI)

L’inflation reflète la hausse des prix et influence directement la politique de la banque centrale. Si l’inflation continue d’augmenter, la BoJ pourrait relever ses taux, favorisant une appréciation du yen ; si elle reste faible, cela limitera cette tendance. Actuellement, l’inflation au Japon reste relativement modérée, parmi les pays avec une inflation douce.

Données de croissance économique (PIB, PMI)

Une croissance économique robuste donne à la banque centrale plus d’espace pour resserrer sa politique, ce qui est favorable au yen ; un ralentissement nécessite une politique accommodante, ce qui pèse sur le yen. La stabilité relative de l’économie japonaise dans le G7 offre un certain soutien à la devise.

Les discours et signaux de la banque centrale

Les déclarations d’Ueda Kazuo sont devenues un point focal du marché. Chaque intervention peut être amplifiée et avoir un impact significatif à court terme sur le yen.

L’environnement international

Les politiques des autres banques centrales, en raison de la nature relative des taux de change, influencent indirectement le yen. De plus, le yen est souvent considéré comme une devise refuge, bénéficiant en période de crise.

Jugement à moyen et long terme sur l’avenir du yen

La volatilité à court terme est inévitable

L’écart de taux entre les États-Unis et le Japon qui continue de s’élargir, combiné au ralentissement de la politique de la BoJ, rend difficile une forte reprise du yen à court terme. Le marché sera toujours influencé par l’arbitrage et les anticipations de politique.

Une correction à long terme est probable

Malgré les défis à court terme, le yen finira par revenir à un niveau plus conforme à sa valeur fondamentale. Avec le cycle de baisse des taux de la Fed qui se déploie progressivement et des signaux de politique monétaire plus clairs, la base d’une appréciation du yen se renforcera. Les investisseurs doivent faire preuve de patience et reconnaître que les niveaux faibles actuels peuvent représenter une opportunité d’investissement à moyen terme.

Conseils d’investissement et avertissements

Pour les investisseurs ayant des besoins en dépenses de voyage au Japon, il peut être judicieux d’acheter progressivement des yens pour couvrir ces besoins futurs. Ceux qui cherchent à profiter du marché des changes pour réaliser des gains doivent élaborer une stratégie adaptée à leur situation financière et à leur tolérance au risque, en surveillant étroitement les évolutions de la politique de la banque centrale et des taux de la Fed, tout en mettant en place des stops pour limiter les risques de volatilité.

Malgré l’incertitude, la tendance à moyen et long terme à l’appréciation du yen s’affirme, et le moment actuel pourrait être propice à une position stratégique.