La hausse des taux au Japon approche, le taux de change du yen pourra-t-il dépasser la barre des 155 ?

Le gouverneur de la Banque du Japon, Ueda Kazuo, a récemment fait des déclarations hawkish qui ont suscité des spéculations sur le marché. Il a indiqué qu’il examinerait les avantages et les inconvénients d’une hausse des taux en décembre, et prendrait une décision en conséquence. Ces propos ont été largement interprétés comme un signal annonçant une hausse des taux. Les données sur les swaps sur indices de la nuit ont réagi violemment, le marché anticipant une probabilité de plus de 80 % d’une hausse des taux par la Banque du Japon en décembre.

Les économistes de la Banque de Paris en France ont déclaré que le dernier discours d’Ueda Kazuo était presque une pré-annonce officielle d’une hausse des taux en décembre. Les équipes d’analystes de Barclays et de JPMorgan ont également modifié leur calendrier, anticipant une hausse des taux dès décembre au lieu de janvier prochain. Cependant, Goldman Sachs adopte une attitude prudente, estimant que la Banque du Japon pourrait encore devoir attendre davantage de rapports sur les salaires des entreprises, et que la hausse des taux en janvier reste l’hypothèse principale.

Le USD/JPY est tombé à 154,66 le 1er décembre, atteignant son niveau le plus bas depuis près de deux semaines. Ce recul est directement lié à l’augmentation des attentes du marché concernant une hausse des taux par la Banque du Japon. Parallèlement, la Réserve fédérale évolue dans la direction opposée — le marché mise sur une probabilité proche de 90 % d’une baisse des taux en décembre, et l’écart de taux entre les États-Unis et le Japon se réduit rapidement.

La réduction de cet écart de taux a déclenché une nouvelle vague de dénouements de positions de carry trade. Le carry trade consiste à emprunter des yens à faible taux d’intérêt pour acheter des actifs en dollars à rendement élevé. Lorsque l’écart de taux se réduit, les traders clôturent leurs positions pour limiter leurs pertes. Nic Puckrin, analyste chez Coin Bureau, souligne que la forte appréciation du yen remue à nouveau la dynamique du marché, et que la pression pour clôturer ces positions de carry trade refait surface.

L’analyste de Mitsubishi UFJ Financial Group, Lee Hardman, prévoit qu’avec la poursuite des attentes de hausse des taux au Japon, la tendance à l’appréciation du yen face au dollar pourrait se poursuivre. Selon lui, d’ici le début de 2026, le dollar pourrait reculer davantage face au yen, atteignant un niveau de 150, ce qui indique que la possibilité d’une nouvelle appréciation du yen demeure.