Après avoir franchi la barre des 7, combien le renminbi doit-il encore augmenter d'ici 2026 ?

Bien que le taux de change du renminbi par rapport au dollar américain ait récemment atteint un nouveau sommet en 2023, plusieurs banques d’investissement internationales estiment que la tendance haussière ne fait que commencer. Selon les prévisions du marché, le renminbi pourrait encore s’apprécier l’année prochaine. Quel est le signal derrière cela ?

Les trois principaux moteurs derrière la rupture du taux de change en fin d’année

Le 25 décembre, le dollar américain contre le renminbi offshore (USD/CNH) est tombé à 6.9965, et le dollar contre le renminbi onshore (USD/CNY) a atteint 7.0051, établissant tous deux un nouveau plus bas depuis cette année. Les facteurs à l’origine de cette appréciation du renminbi ne sont pas uniques, mais le résultat de la convergence de plusieurs forces.

Premièrement, le dollar américain est globalement faible. Dans le contexte du cycle de baisse des taux de la Réserve fédérale et de la dédollarisation mondiale, l’indice du dollar a chuté de plus de 10 % cette année, avec une baisse de plus de 2 % au cours du dernier mois. Lorsque le dollar manque d’attractivité, le renminbi devient naturellement une monnaie relativement forte.

Deuxièmement, la politique de la Banque centrale chinoise est également cruciale. Tout au long de l’année, la banque centrale a continuellement relevé le taux de change médian du dollar contre le renminbi, ce qui envoie un signal clair d’orientation vers une appréciation du renminbi.

Troisièmement, l’effet de clôture de fin d’année ne doit pas être sous-estimé. Le vaste excédent commercial accumulé par la Chine en 2025 se concentre en fin d’année, ce qui stimule la demande de change des entreprises. De plus, la Banque centrale n’a pas procédé à une nouvelle baisse des taux, et la liquidité offshore en fin d’année étant plutôt tendue, cela a également contribué à la tendance.

Wang Qing, analyste macroéconomique en chef chez Orient Securities, souligne : « La faiblesse du dollar et la demande saisonnière de change des exportateurs ont conjointement favorisé la hausse du renminbi, et la poursuite de l’appréciation du renminbi contribuera à renforcer l’attractivité du marché des capitaux chinois pour les investisseurs étrangers. »

Le renminbi aura-t-il encore de l’espace pour s’apprécier en 2026 ?

Bien que le renminbi ait déjà atteint un nouveau sommet, sur la base des fondamentaux, la tendance haussière pourrait ne pas être totalement libérée.

L’équipe de recherche de Goldman Sachs pense que, par rapport aux fondamentaux économiques de la Chine, le renminbi est encore sous-évalué d’environ 25 %. La banque prévoit que le dollar américain contre le renminbi tombera à 6.90 à mi-2026, puis descendra encore à 6.85 d’ici la fin de l’année.

La banque ANZ, par la voix de son stratégiste senior Xing Zhaopeng, adopte une vision plus modérée, anticipant que le dollar américain contre le renminbi fluctuera entre 6.95 et 7.00 au cours du premier semestre 2026.

Une perspective plus optimiste provient de la Bank of America. Selon elle, avec l’amélioration des relations sino-américaines, cela améliorera les perspectives opérationnelles des exportateurs chinois. La vente de dollars par les exportateurs pour obtenir des renminbis devrait encore s’intensifier l’année prochaine. Par conséquent, la banque américaine prévoit que le dollar américain contre le renminbi tombera à 6.80 d’ici la fin 2026.

Bien que ces prévisions divergent, elles pointent toutes dans la même direction : la tendance à l’appréciation du renminbi pourrait se poursuivre en 2026. Pour les investisseurs, cela signifie qu’il faut surveiller de près les opportunités d’investissement dans les actifs en renminbi, tout en restant vigilant face aux risques de volatilité des taux de change.