Difficulté de dix ans du dollar australien : la perte d'avantage de différentiel de taux, la faiblesse de la demande de matières premières, pourra-t-on réaliser un véritable rebond en 2026 ?

Le dollar australien (AUD) se classe parmi les cinq premières devises les plus échangées sur le marché mondial des changes. Sa liquidité forte et ses spreads faibles en font un outil important pour de nombreux traders pour des opérations à court terme ainsi que pour des stratégies d’investissement à moyen et long terme. Cependant, cet ancien actif considéré comme une monnaie à haut rendement a montré des performances décevantes au cours des dix dernières années.

En partant du niveau de 1,05 début 2013, le dollar australien a perdu plus de 35 % face au dollar américain (AUD/USD), tandis que l’indice dollar a augmenté de 28,35 % sur la même période. En comparaison, l’euro, le yen, le dollar canadien et d’autres principales monnaies ont également connu une dépréciation face au dollar américain. Dans ce cycle global de renforcement du dollar, la faiblesse du dollar australien n’est pas un phénomène isolé, mais reflète des problèmes structurels plus profonds.

Pourquoi le dollar australien reste-t-il faible à long terme ? Trois causes fondamentales

La faiblesse du dollar australien n’est pas le fruit du hasard. Au cours des dix dernières années, l’attractivité des spreads de taux d’intérêt a considérablement diminué, la demande de matières premières s’est constamment affaiblie, et la croissance économique intérieure de l’Australie est restée faible. Ces trois facteurs ont conjointement créé une situation où le dollar australien a du mal à se redresser.

Premièrement, la détérioration grave de la structure des spreads de taux. La Reserve Bank of Australia (RBA) maintient actuellement un taux de 3,60 %, tandis que le taux des fonds fédéraux américains reste élevé. L’avantage de spread qui existait auparavant s’est considérablement réduit, rendant l’arbitrage de taux moins attractif pour le dollar australien.

Deuxièmement, la volatilité des prix des matières premières. La structure d’exportation de l’Australie est fortement concentrée sur le minerai de fer, le charbon et l’énergie. Lorsque l’économie chinoise est en forte croissance (par exemple entre 2009 et 2011), le dollar australien a atteint près de 1,05 ; mais depuis 2023, la reprise chinoise est faible, avec une volatilité à la hausse, et la demande pour le minerai de fer et autres matières premières a diminué, impactant directement la position du dollar australien en tant que monnaie de matières premières.

Troisièmement, l’incertitude accrue autour des politiques tarifaires américaines et du commerce mondial. Les ajustements de la politique commerciale des États-Unis exercent une pression sur le marché mondial des matières premières, ce qui affaiblit les perspectives d’exportation de matières premières de l’Australie et réduit le soutien fondamental du dollar australien.

Chaque fois que le dollar australien approche de ses niveaux proches des sommets précédents, la pression vendeuse augmente nettement, ce qui reflète une confiance limitée des capitaux dans cette devise. En l’absence de moteurs de croissance clairs ou d’avantages liés aux spreads de taux, la tendance du dollar australien est facilement influencée par des facteurs externes plutôt que par ses fondamentaux.

Trois points clés pour observer la tendance à moyen et long terme du dollar australien

D’après l’expérience historique, la tendance du dollar australien n’est pas déterminée par un seul facteur. Pour saisir les retournements haussiers ou baissiers, les investisseurs doivent se concentrer sur trois variables clés :

Premier : la politique de taux d’intérêt de la RBA et la structure des spreads

La politique monétaire de la Reserve Bank of Australia influence directement l’attractivité des spreads de taux. Actuellement, le marché anticipe une nouvelle hausse des taux par la RBA d’ici 2026, avec une prévision de pic à 3,85 %. Si l’inflation reste persistante et que le marché de l’emploi demeure robuste, une posture hawkish de la RBA pourrait aider le dollar australien à retrouver un avantage en spreads ; à l’inverse, si les attentes de hausse de taux s’évanouissent, la dynamique du dollar australien s’affaiblira nettement.

Deuxièmement, la cyclicité de l’économie chinoise et des prix des matières premières

Le dollar australien est essentiellement une monnaie de matières premières, et la demande chinoise en constitue la variable la plus cruciale. Lorsque la demande en infrastructure et en fabrication en Chine rebondit, les prix du minerai de fer ont tendance à suivre, et le dollar australien reflète rapidement cette tendance. À l’inverse, si la reprise chinoise est faible, même un rebond à court terme des matières premières ne suffira pas à soutenir le dollar australien, qui pourrait alors stagner ou reculer. Au second semestre 2025, une forte hausse des prix des matières premières a permis au dollar australien de grimper à 0,6636 face au dollar, avec une appréciation d’environ 5-7 % à court terme. La question reste de savoir si cette reprise pourra se maintenir, ce qui dépendra de la véritable amélioration de la demande chinoise.

Troisièmement, la tendance du dollar américain et le sentiment de risque global

Du point de vue des flux de capitaux, le cycle de politique de la Fed reste le facteur central sur le marché des devises. En période de baisse des taux, un dollar faible favorise le dollar australien et autres monnaies risquées ; mais si le sentiment de risque mondial augmente et que les capitaux se replient vers le dollar, le dollar australien, même avec ses fondamentaux stables, pourrait subir une pression. La récente tendance des prix de l’énergie et la demande mondiale restent pessimistes, ce qui pousse les investisseurs à privilégier les actifs refuges plutôt que des monnaies cycliques comme l’Australien.

Pour qu’un véritable rallye à moyen et long terme du dollar australien se produise, trois conditions doivent être réunies simultanément : un retour de la posture hawkish de la RBA, une amélioration substantielle de la demande chinoise, et un affaiblissement structurel du dollar américain. Si une seule de ces conditions est remplie, le dollar australien risque de rester dans une fourchette de fluctuation plutôt que de s’apprécier de manière unilatérale.

Perspectives du dollar australien en 2026 et au-delà

Concernant la performance future du dollar australien, les prévisions des institutions du marché divergent nettement.

Optimistes : Morgan Stanley prévoit que l’AUD/USD pourrait atteindre 0,72 d’ici la fin 2025, principalement en raison d’une posture hawkish possible de la RBA et de la hausse des prix des matières premières. Selon leur modèle statistique, la moyenne pour fin 2026 serait d’environ 0,6875 (intervalle 0,6738-0,7012), et en 2027, elle pourrait atteindre 0,725, en soulignant la vigueur du marché du travail australien et la reprise de la demande en matières premières.

Prudents : UBS estime que, malgré la résilience de l’économie australienne, l’incertitude autour du commerce mondial et les possibles changements de politique de la Fed pourraient limiter la hausse du dollar australien, avec une prévision d’environ 0,68 à la fin de l’année. Les économistes de la Commonwealth Bank of Australia adoptent une position plus prudente, anticipant un sommet du taux de change en mars 2026, suivi d’un repli vers la fin de l’année. Certains analystes de Wall Street avertissent que si la Fed maintient un dollar très fort (en raison de la différence de taux), le dollar australien aura du mal à dépasser la résistance à 0,67.

Jugement global : Au premier semestre 2026, le dollar australien oscillera probablement entre 0,68 et 0,70, influencé par les données chinoises et la volatilité de l’emploi non agricole américain. La solidité fondamentale de l’Australie et la posture hawkish de la RBA limiteront probablement une chute importante à court terme ; mais la dominance structurelle du dollar américain limitera aussi la hausse du dollar australien. La pression à court terme proviendra principalement des données économiques chinoises, tandis que le support à long terme réside dans les exportations de ressources australiennes et le cycle des matières premières.

Les clés pour investir dans le dollar australien

En tant que monnaie de matières premières, notamment en lien avec le minerai de fer, le charbon et autres matières premières, le dollar australien est fortement corrélé à ces prix. La volatilité du marché des changes étant rapide, il est difficile de prévoir précisément la tendance, mais la forte liquidité de l’Australien, sa régularité dans la volatilité, et ses caractéristiques économiques rendent la tendance à moyen et long terme plus accessible.

À court terme, le maintien d’une posture hawkish par la RBA et la vigueur des matières premières peuvent soutenir le dollar australien. Cependant, à moyen et long terme, il faut rester attentif à l’incertitude de l’économie mondiale et à la possible reprise du dollar américain, qui limiteront la hausse du dollar australien et pourraient rendre la tendance plus volatile. En combinant les prévisions des principales institutions et les fondamentaux du marché, la performance de l’Australien en 2026 ressemble davantage à une « oscillation entre rebond et apaisement » qu’à une tendance unidirectionnelle.