La fin d'année, le sommet de clôture, stimule la montée du renminbi, le marché mondial reçoit un nouveau signal de politique

Les vacances de Noël enveloppent les marchés financiers mondiaux, avec une activité de trading nettement en baisse. Les marchés américains ont été fermés toute la journée du 25 décembre, puis ont repris le 26 décembre ; les marchés hongkongais ont également été fermés deux jours ; les bourses européennes de Londres, Francfort, Paris, etc., ont prolongé leur suspension en raison du jour férié ; les marchés de la région Asie-Pacifique, notamment en Australie et à Singapour, ont également fermé selon la coutume. Dans ce contexte, la hausse du renminbi s’est accélérée à contre-courant.

Le renminbi franchit le seuil psychologique, la politique de la banque centrale devient un enjeu clé

Jeudi, le taux de change du renminbi face au dollar a atteint sa meilleure performance depuis septembre, le USD/CNH (dollar américain contre renminbi offshore) tombant à 6.9965, avec une appréciation maximale intra-journalière à 6.9960. Le renminbi onshore (USD/CNY) a également chuté à 7.0051, atteignant un plus bas depuis mai 2023. Selon les analystes, la forte demande de clôture d’année et le manque de dynamique haussière du dollar à l’extérieur sont les principaux moteurs, et à court terme, le renminbi devrait continuer à se rapprocher du seuil des 7 yuans.

Un trader d’une banque chinoise indique que, actuellement, le marché des clôtures de change est abondant, et la tendance du dollar à l’international est plutôt faible, ce qui a renforcé le consensus haussier sur le marché. Le dernier rapport de Goldman Sachs révèle l’intention de la banque centrale — la Banque populaire de Chine a récemment alterné entre des discours sur la « résilience » et la « flexibilité », suggérant une tendance à soutenir la force du renminbi tout en souhaitant contrôler le rythme de l’appréciation pour éviter un impact négatif sur les exportations. L’économiste de Goldman Sachs, Xinquan Chen, souligne que le procès-verbal de la réunion monétaire du troisième trimestre insiste sur « le renforcement de la résilience du taux de change », et que cette notion a été réaffirmée au début du quatrième trimestre, reflétant l’intention de la banque centrale de ralentir la hausse. Goldman Sachs maintient ses prévisions d’appréciation du renminbi, anticipant respectivement pour 3, 6 et 12 mois un USD/CNY à 6.95, 6.90 et 6.85, et prévoit que la banque centrale réduira le ratio de réserves obligatoires de 50 points de base, la taux d’intérêt de 10 points de base au premier trimestre de l’année prochaine, puis de nouveau de 10 points de base au troisième trimestre.

Les métaux précieux atteignent des sommets historiques, l’inflation soutient l’or et l’argent

Vendredi, l’or a brièvement dépassé la barre des 4500 dollars pour atteindre 4504 dollars, tandis que l’argent a grimpé à 73.67 dollars, atteignant également un record historique. La performance robuste des métaux précieux reflète les inquiétudes du marché concernant une inflation à long terme, ainsi que l’ajustement des anticipations sur l’environnement de liquidité mondiale.

Divergences des politiques des banques centrales à l’étranger, la Banque du Japon poursuit sa hausse des taux

Le gouverneur de la Banque du Japon, Ueda Kazuo, a déclaré lors d’un discours devant la Fédération des groupes économiques que l’inflation de base au Japon s’approche progressivement de l’objectif de 2 % fixé par la banque centrale, et qu’elle est prête à poursuivre la hausse des taux. Il a souligné que, sauf choc économique majeur, le marché du travail restera tendu, exerçant une pression à la hausse sur les salaires, en raison du changement irréversible de la structure démographique. Il est également à noter que les entreprises ont déjà répercuté la hausse des coûts de main-d’œuvre et de matières premières dans les secteurs de l’alimentation et des autres biens et services, ce qui crée un mécanisme de hausse simultanée des salaires et de l’inflation. Étant donné que les taux d’intérêt réels restent faibles, si le scénario de référence se réalise, la banque centrale continuera à relever ses taux en fonction de l’amélioration de l’économie et des prix.

Par ailleurs, Bank of America prévoit que la Fed réduira ses taux d’intérêt une fois en juin et une fois en juillet de l’année prochaine, et que le rendement des obligations du Trésor à 10 ans retombera à la fin de l’année dans une fourchette de 4 % à 4,25 %, sans exclure une nouvelle baisse. Par rapport à 2024-2025, les conditions de crédit globales seront légèrement plus souples, mais ne reviendront pas à l’ère des taux ultra-bas.

Le budget japonais de l’année prochaine atteint un nouveau sommet, la dépendance à la dette au plus bas depuis 27 ans

Le Premier ministre japonais, Suga Yoshihide, a annoncé que le budget pour l’exercice 2026 s’élèvera à environ 122,3 trillions de yens, en hausse de 6,3 % par rapport à cette année fiscale, établissant un nouveau record. Malgré cette ampleur record, le gouvernement s’engage à maintenir la discipline fiscale, avec une nouvelle émission de dette nationale limitée à 29,6 trillions de yens, en baisse pour la deuxième année consécutive et en dessous de 30 trillions pour la première fois en 27 ans. La dépendance à la dette est ainsi passée de 24,9 % cette année à 24,2 %, un niveau inédit depuis 27 ans. Suite à cette annonce, le rendement des obligations japonaises à 40 ans a reculé de 7 points de base à 3,62 %, atteignant son plus bas depuis le 17 novembre. Suga affirme que le budget équilibre discipline fiscale et croissance économique robuste, et qu’il sera soumis au parlement début de l’année prochaine.

Le marché des semi-conducteurs atteint le seuil des 100 milliards de dollars, les leaders du secteur orientent l’investissement

Vivek Arya, analyste chez Bank of America spécialisé dans les semi-conducteurs, indique que le développement de l’IA est toujours en pleine phase de transformation structurelle sur dix ans, avec une tendance à la hausse, menée par des leaders disposant d’avantages compétitifs clairs. BofA prévoit que le chiffre d’affaires mondial des semi-conducteurs atteindra 1 000 milliards de dollars en 2026, franchissant pour la première fois cette étape importante. Les entreprises à forte marge et à position solide sur le marché seront au cœur des investissements, BofA citant Nvidia, Broadcom, Lam Research, KLA, AMD et Cadence Design Systems comme les six sociétés les plus confiantes pour 2026.

Par ailleurs, Nvidia a conclu un accord de licence avec la startup d’IA Groq. Nvidia a obtenu la licence pour utiliser la technologie de puces de Groq, et a recruté son CEO, Simon Edwards ; Groq continuera à fonctionner en tant qu’entreprise indépendante, ses fondateurs Jonathan Ross, le président Sunny Madra, et l’équipe d’ingénierie rejoindront Nvidia. La société, valorisée à 2,8 milliards de dollars l’année dernière, a vu sa valorisation doubler à 6,9 milliards après avoir levé 750 millions de dollars en septembre, en se concentrant sur le domaine de « l’inférence », c’est-à-dire la réponse aux requêtes des modèles d’IA entraînés. Bien que Nvidia domine dans le domaine de l’entraînement de modèles d’IA, elle fait face à une concurrence féroce dans le domaine de l’inférence.

Les marchés américains risquent de ne pas retrouver leur éclat l’année prochaine, le S&P 500 vise une hausse modérée

Sam Stovall, stratège en chef chez CFRA, indique que pour que le marché boursier américain réalise à nouveau une croissance à deux chiffres, tous les moteurs doivent fonctionner à plein régime. CFRA fixe l’objectif du S&P 500 pour fin 2026 à 7400 points, soit une hausse d’environ 7 % par rapport à la situation actuelle. Bien que le marché puisse continuer à progresser l’année prochaine, les facteurs défavorables augmentent, rendant difficile la répétition de la très bonne année 2024.

Les analystes estiment que 2024 sera une année de divergence des politiques des banques centrales mondiales, de disparités dans la résilience économique régionale, et de pression sur la rentabilité des entreprises. Les investisseurs doivent surveiller de près l’évolution des politiques, la révision des bénéfices des entreprises et les risques géopolitiques.