Après que le renminbi a dépassé 7, pourra-t-il continuer à monter en 2026 ? Les grandes institutions donnent leur avis

**Le taux de change vient d’atteindre un nouveau sommet, comment le marché parie-t-il**

À peine la moitié de décembre écoulée, la performance du renminbi face au dollar a surpris plus d’un trader. Le renminbi offshore (USD/CNH) est tombé à 6.9965, le renminbi onshore (USD/CNY) à 7.0051, ce qui constitue une tendance haussière rare depuis le milieu de 2023. En quelques semaines seulement, le taux de change dollar-renminbi a atteint un nouveau plus bas depuis septembre 2024.

Que se cache-t-il derrière ces chiffres ? Trois forces sont en action :

**Le dollar s’affaiblit, le renminbi profite de l’occasion**

Le cycle de baisse des taux de la Réserve fédérale progresse, l’indice dollar a chuté de plus de 10 % cette année. Il ne s’agit pas d’une fluctuation à court terme, mais d’un ajustement global du système monétaire. Le dollar étant sous pression, les autres monnaies en profitent naturellement. Dans cette vague de dé-dollarisation, la force du renminbi à la hausse semble aussi naturelle que l’eau coule vers le bas.

**La Banque centrale guide, le taux de change a une intention**

Cette année, la Banque centrale chinoise a fréquemment augmenté le taux de référence du renminbi, non pas en suivant passivement le marché, mais en envoyant un signal actif. Cette "main visible" guide les attentes, le marché ajuste peu à peu ses stratégies de trading. La position de la banque centrale est claire : le renminbi a encore du potentiel d’appréciation.

**La vague de conversion de fin d’année arrive, les entreprises échangent**

Le gigantesque excédent commercial accumulé en 2025 en Chine se concentre en fin d’année dans des opérations de change. Les exportateurs et les multinationales convertissent leurs positions en dollars avant la fin de l’année, ce qui crée un effet saisonnier de demande supplémentaire en renminbi. La liquidité plus tendue sur le marché offshore amplifie encore cet effet.

Wang Qing, analyste macroéconomique en chef chez Orient Securities, indique : "La faiblesse du dollar et la conversion saisonnière des devises par les exportateurs sont les principaux moteurs de la récente hausse du renminbi. Fait intéressant, l’appréciation du renminbi elle-même augmente l’attractivité des marchés financiers chinois pour les investisseurs internationaux, ce qui crée un cercle vertueux."

**L’histoire de 2026 n’est pas encore finie**

Fait intéressant, malgré le nouveau sommet du renminbi, selon la parité de pouvoir d’achat et le taux de change pondéré par le commerce, le renminbi ne semble pas encore à son niveau optimal.

L’économiste en chef de ANZ, Xing Zhaopeng, prévoit que dans la première moitié de 2026, le dollar face au renminbi fluctuera entre 6.95 et 7.00 — autrement dit, le renminbi a encore du potentiel pour continuer à s’apprécier.

Goldman Sachs donne une opinion encore plus audacieuse. Ils estiment que le renminbi est sous-évalué de 25 % par rapport à ses fondamentaux économiques, et prévoient qu’à la mi-2026, le dollar face au renminbi tombera à 6.90, puis descendra à 6.85 d’ici la fin de l’année. Selon cette logique, le potentiel d’appréciation du renminbi reste de 1.5 à 2 %.

La banque américaine (Bank of America) adopte l’avis le plus optimiste. Elle pense qu’un apaisement des relations sino-américaines renforcera la confiance des exportateurs, et que la vente de dollars par les entreprises chinoises s’accélérera en 2026. Elle prévoit qu’à la fin 2026, le dollar face au renminbi sera à 6.80, ce qui représenterait un potentiel d’appréciation de 3 % pour le renminbi.

**Comment les investisseurs doivent-ils voir cela**

Selon le consensus du marché, l’appréciation du renminbi en 2026 est très probable, même si l’ampleur varie. Pour les investisseurs internationaux détenant des actifs en renminbi ou souhaitant s’exposer à la Chine, c’est un point positif. L’appréciation du renminbi augmentera directement le rendement des investissements en devises étrangères.

Par ailleurs, la poursuite de la hausse du renminbi attirera davantage de capitaux étrangers vers le marché bécé et obligataire chinois, renforçant encore la demande pour la monnaie. Une fois ce cycle enclenché, il possède une propriété auto-renforçante.