Comprendre en une seule phrase ce qu'est une IPO, comment se positionner lors de l'introduction en bourse à Hong Kong et aux États-Unis

Lorsqu’il s’agit de l’introduction en bourse d’une entreprise, de nombreux investisseurs se demanderont : que signifie une introduction en bourse ? Pourquoi prêter attention à de tels incidents ? Quelle est la différence entre les critères de cotation des actions hongkongaises et américaines ? L’investissement en IPO en bourse en vaut-il la peine ? Avec ces questions en tête, cet article va élaborer systématiquement la logique centrale de l’IPO.

L’essence des IPO : la transition du privé au public

Que signifie une introduction en bourse ?

IPO signifie Initial Public Offering, qui désigne le processus par lequel une société privée émet des actions au public pour la première fois et devient une société cotée.

La clé pour comprendre une introduction en bourse est d’en voir l’objectif essentiel : lorsque les entreprises privées comptent sur le capital initial pour croître rapidement mais que la croissance atteint le plafond, le financement interne seul ne suffit plus à répondre aux besoins d’expansion, et alors l’émission d’actions sur le marché devient un moyen important de lever des fonds. Les IPO représentent un passage de la propriété d’entreprise du secteur privé à un public et une période de fenêtre pour que les fondateurs et les premiers investisseurs puissent profiter de leurs rendements.

Avec une introduction en bourse, les actionnaires de sociétés privées peuvent vendre tout ou partie de leurs actions pour créer de la liquidité, tandis que le marché ouvert ouvre la porte à des millions d’investisseurs pour acheter des actions dans des sociétés de qualité. Pour la société émettrice, une introduction en bourse permet non seulement de lever des fonds pour le remboursement de dettes et le développement commercial, mais renforce également considérablement l’image et la visibilité de l’entreprise.

Logique des revenus et considérations de risque pour investir dans de nouvelles actions IPO

Avant de comparer les conditions des actions hongkongaises et américaines, comprenons d’abord les motivations principales de participer à l’introduction en bourse.

Avantages de l’investissement en introduction en bourse

Premièrement, c’estPrix d’entrée le plus bas。 La plupart des entreprises de haute qualité ne peuvent pas être détenues par des investisseurs particuliers en raison de leur nature privée, et les IPO offrent une opportunité aux investisseurs ordinaires d’acheter des entreprises en croissance au prix le plus bas. Les prix des IPO représentent généralement un prix actualisé que la société publie activement – une fois manqué, les cours des actions suivantes montent souvent rapidement, doublant le coût de la rentrée.

Deuxièmement, c’estLa fenêtre de profit est relativement ouverte。 Les entreprises choisissent de lancer des introductions en bourse pendant la phase haussière, ce qui signifie que la probabilité que les cours des actions augmentent après l’entrée en bourse est plus élevée. Associé à la tarification initiale relativement basse, les investisseurs disposent d’une marge relativement large pour tirer profit des gains post-cotation.

TroisièmeL’information est relativement symétrique。 La principale source d’information obtenue par tous les participants lors de l’IPO est le prospectus, et les grands investisseurs institutionnels n’ont pas un avantage clair d’information sur les investisseurs particuliers, ce qui protège dans une certaine mesure les investisseurs de petite et moyenne taille.

Des risques qu’on ne peut ignorer

Tout d’abordRisque de liquidité。 Si l’entreprise sélectionnée elle-même ne répond pas aux attentes, lorsque de grands investisseurs institutionnels et fonds vendent en grande quantité, les investisseurs ordinaires peuvent avoir du mal à égaler leur vitesse de vente et risquer d’être piégés.

La seconde estRisque de découvert anticipé。 Les différents facteurs positifs de la société émettrice ont été pris en compte à l’avance lors de la détermination du prix d’émission de l’IPO, ce qui peut limiter l’espace de revenus des investisseurs à court terme et doit être préparé à une détention à long terme.

IPO à Hong Kong : Comparaison des trois principales voies de cotation

L’IPO du Conseil principal de Hong Kong adopte un système conditionnel, et la demande peut être soumise si l’une des conditions suivantes est remplie :

Voie 1 : Orienté vers le profit Le bénéfice de l’année écoulée n’est pas inférieur à 20 millions de HK$, le bénéfice cumulé des deux premières années n’est pas inférieur à 30 millions de HK$, et le bénéfice au moment de la mise en bourse n’est pas inférieur à 500 millions de HK$. C’est un choix courant pour les entreprises traditionnelles rentables.

Chemin 2 : Priorité à la valeur marchande Au moment de la cotation, la valeur marchande n’était pas inférieure à 4 milliards de HK$, et le chiffre d’affaires du dernier exercice financier n’était pas inférieur à 500 millions de HK$. Il convient aux entreprises en croissance qui ont déjà une certaine ampleur mais n’ont pas encore atteint de profits élevés.

Chemin 3 : Mesure globale La valeur marchande au moment de la cotation n’est pas inférieure à 2 milliards de HK$, le chiffre d’affaires du dernier exercice financier ne dépasse pas 500 millions de HK$, et l’apport total de trésorerie provenant des opérations opérationnelles des trois premiers exercices est d’au moins 100 millions de HK$. Il existe des exigences concernant la trajectoire de croissance et la santé des flux de trésorerie de l’entreprise.

Le processus central de l’introduction en bourse de Hong Kong comprend : la sélection des intermédiaires (sponsors, comptables, avocats, etc.) → la diligence raisonnable et l’audit → la restructuration et l’ajustement des actifs d’entreprise → le dépôt auprès de la Commission chinoise de régulation des valeurs mobilières et de la Bourse de Hong Kong → Roadshow, ainsi que la tarification → l’émission et la cotation officielles. Le cycle entier dure généralement de 6 à 12 mois.

IPO américaine : le seuil de différenciation entre les deux principales bourses

Norme boursière NYSE New York

La NYSE a tendance à choisir des entreprises avec des fondamentaux plus solides, et il existe trois canaux de cotation :

Canal 1 : Le bénéfice total avant impôts (hors gains et pertes non récurrents) des trois derniers exercices fiscaux n’est pas inférieur à 100 millions de dollars US, et les deux derniers exercices dépassent 25 millions de dollars US.

Canal 2 : Capitalisation boursière mondiale d’au moins 500 millions de dollars, chiffre d’affaires d’au moins 100 millions de dollars au cours des 12 derniers mois, flux de trésorerie total d’au moins 100 millions de dollars au cours des trois derniers exercices fiscaux, et flux de trésorerie d’au moins 25 millions de dollars au cours des deux derniers exercices financiers.

Channel 3 : La capitalisation boursière mondiale est d’au moins 750 millions de dollars, et le chiffre d’affaires des deux derniers exercices ne dépasse pas 75 millions de dollars.

Norme NASDAQ

Le Nasdaq est plus favorable aux entreprises technologiques et en croissance, et le seuil est relativement flexible. Prenant le marché national comme exemple, il y a quatre chaînes parmi lesquelles choisir :

Canal 1 : Bénéfice récurrent avant impôts de 1 million de dollars US au cours des 1 dernières années ou n’importe quels deux ans des 3 dernières années, capitaux propres des actionnaires d’au moins 15 millions de dollars US, valeur publique sur le marché d’au moins 8 millions de dollars US, et 3 teneurs actifs ou plus.

Canal 2 : Capitaux propres des actionnaires d’au moins 30 millions de dollars US, deux ans d’historique opérationnel, valeur boursière publique d’au moins 18 millions de dollars US, et 3 teneurs de marché actifs ou plus.

Canal 3 : La valeur marchande des titres cotés est d’au moins 75 millions de dollars US, la valeur publique est d’au moins 20 millions de dollars US, et il existe 4 teneurs de marché actifs ou plus.

Channel 4 : Le total des actifs et revenus des 1 dernière année ou de 2 ans au cours des 3 dernières années atteint 75 millions de dollars US, la valeur marchande publique n’est pas inférieure à 20 millions de dollars US, et il y a 4 teneurs de marché actifs ou plus.

L’ensemble du processus d’introduction en bourse américaine : Engager une équipe de souscription de banque d’investissement → soumettre le formulaire S-1 à la SEC → communiquer à plusieurs reprises avec la SEC pour modifier → Roadshow et la tarification → officiellement cotée. Le cycle dure généralement de 3 à 6 mois, et l’efficacité est supérieure à celle des actions de Hong Kong.

Cadre décisionnel pour l’investissement en IPO

Avant de participer à une introduction en bourse, les investisseurs doivent établir un cadre décisionnel clair :

Étape 1 : Comprendre les fondamentaux。 Explorez le modèle économique de votre entreprise, son avantage concurrentiel, sa situation financière et votre position dans le secteur sans se laisser berner par le battage médiatique autour du concept de l’annonce.

Étape 2 : Évaluer la raisonnabilité de l’évaluation。 Faites un benchmark entre les sociétés cotées comparables du secteur afin de juger si le prix d’émission en bourse est attractif et soyez prudent face aux pièges de surévaluation.

Étape 3 : Élaborer une stratégie de contrôle des risques。 Clarifiez l’échelle d’entrée, le point de stop-loss et la période de détention, et ne poursuivez pas la limite à court terme, mais allouez en fonction de la valeur à long terme.

Étape 4 : Diversifier les risques。 Au lieu d’investir dans une IPO unique, le risque et le rendement devraient être équilibrés par l’allocation du portefeuille.

Les IPO constituent un pont entre les entreprises privées et le marché public, et une fenêtre importante pour les investisseurs afin de participer à la croissance d’entreprises de haute qualité. Cependant, cette fenêtre est remplie d’opportunités et de risques cachés, et la clé réside dans la question de savoir si les investisseurs disposent d’une conscience fondamentale et du risque suffisante, et s’ils peuvent respecter une prise de décision rationnelle sans être influencés par le sentiment du marché.