Semaine de turbulence sur le marché des changes : le yen face à la pression, l'euro peut-il poursuivre sa hausse ?

Aperçu du marché de la semaine dernière

Au cours de la semaine dernière (22 au 26 décembre), les monnaies non américaines ont toutes progressé, l’indice dollar américain a reculé de 0,67 %. Parmi elles, l’Australie a brillé avec une hausse de 1,63 %, suivie de la livre sterling en hausse de 0,88 %, tandis que le yen et l’euro ont également enregistré des gains respectifs de 0,74 % et 0,52 %. Quel signal se cache derrière cette reprise ? Nous analysons cela point par point.

L’euro peut-il dépasser le plafond ? La politique de la Fed est la clé

Courte résistance à la hausse, divergence à long terme

La semaine dernière, l’euro/dollar a brièvement atteint 1.1808, son plus haut depuis près de trois mois, pour finir en hausse de 0,52 %. Mais cette tendance peut-elle se poursuivre ?

Le principal moteur de cette reprise est le dollar faible. La croissance du PIB américain au troisième trimestre a atteint 4,3 %, bien au-delà des attentes du marché, mais ces données sont des indicateurs retardés, le marché se concentre davantage sur la situation actuelle de l’emploi. L’outil FedWatch du CME montre que la probabilité que la Fed commence à réduire ses taux en avril prochain est de 62,9 %, avec deux autres baisses prévues d’ici 2026. Ces anticipations de baisse des taux favorisent directement les monnaies non américaines, ce qui soutient l’euro.

Que prévoit 2026 ? Morgan Stanley propose un scénario “d’abord hausse, puis baisse”

Sous l’effet du cycle de baisse des taux de la Fed, Morgan Stanley prévoit que l’euro/dollar atteindra 1.23 au premier semestre 2026, avec un scénario optimiste pouvant pousser jusqu’à 1.30. Mais le tournant pourrait intervenir dans la seconde moitié de l’année — alors que la faiblesse des fondamentaux européens refait surface, tandis que la résilience de l’économie américaine persiste, l’euro/dollar pourrait retomber à 1.16.

Cela signifie que 2026 sera une année de montagnes russes pour les traders en euro.

Points techniques clés cette semaine

1.18 constitue la résistance actuelle. Si cette barrière n’est pas franchie efficacement cette semaine, l’euro/dollar pourrait subir une pression à la baisse, avec un support autour de la moyenne mobile 21 à 1.17. En revanche, une cassure et une stabilisation au-dessus de 1.18 ouvriront un espace de hausse plus large, avec la prochaine résistance à 1.186.

Données à surveiller

Le compte rendu de la réunion de la Fed sera publié cette semaine, c’est une fenêtre clé pour juger si les attentes de baisse des taux vont continuer à s’intensifier. Par ailleurs, les PMI de décembre pour les États-Unis et la zone euro ne doivent pas être négligés — si leur performance est solide, cela pourrait atténuer les anticipations de baisse.

Le dilemme du yen : intervention ou simple “goutte d’eau dans l’océan” ?

Les déclarations officielles envoient un signal, le yen bénéficie d’un soutien à court terme

La semaine dernière, le dollar/yen a reculé de 0,74 %, principalement en raison de deux facteurs : d’une part, l’indice dollar était globalement faible, d’autre part, la crainte d’une intervention du gouvernement japonais s’est renforcée.

Le 22 décembre, le ministre japonais des Finances, Shunichi Suzuki, a clairement indiqué que la forte volatilité récente du yen n’était pas due aux fondamentaux économiques, mais à une spéculation typique. Il a également affirmé que le gouvernement japonais avait le droit de prendre des mesures d’intervention si nécessaire. Cette déclaration a immédiatement réagi sur le marché des changes, le yen obtenant un soutien à court terme.

Mais le vrai problème : une intervention peut-elle vraiment inverser la dépréciation ?

Plusieurs grandes institutions, comme JP Morgan et BNP Paribas, donnent une réponse pessimiste : l’écart de taux entre le Japon et les États-Unis reste à des niveaux historiques, et les taux d’intérêt réels au Japon sont négatifs, deux facteurs qui continueront à faire monter le dollar/yen. Le consensus du marché est qu’en l’absence d’une politique agressive de la Banque du Japon, une simple intervention sur le marché des changes ne pourra pas inverser la tendance structurelle de dépréciation du yen.

Les contrats à terme sur indices de change de la nuit dernière montrent que les investisseurs anticipent que la prochaine hausse de taux de la Banque du Japon n’interviendra pas avant la seconde moitié de 2026, ce qui accentue indubitablement la pression sur le yen.

Le risque d’un dollar/yen franchissant 160 n’est pas à négliger

Les analystes de JP Morgan et BNP Paribas prévoient généralement que le dollar/yen pourrait dépasser 160 en 2026. Une fois ce seuil franchi, cela signifiera que la dépréciation du yen entrera dans une nouvelle phase.

Points techniques et stratégies cette semaine

Actuellement, le dollar/yen se maintient au-dessus de la moyenne mobile 21, tant qu’il la soutient, une tendance de consolidation à la hausse reste possible, avec une résistance à 158. En cas de cassure de cette moyenne, le prochain support se situe autour du point bas précédent à 154.3.

En raison du risque d’intervention, la hausse du dollar/yen pourrait être limitée. Cette semaine, il faut surveiller attentivement les données américaines et les déclarations des officiels japonais, car tout signal hawkish pourrait déclencher une nouvelle vague d’achats.

En résumé : que cherche le marché ?

Cette semaine dépend largement de l’orientation des attentes concernant la politique de la Fed. La prochaine étape pour l’euro, le yen et autres monnaies non américaines dépendra en fin de compte de la capacité du compte rendu de la réunion de la Fed à continuer de soutenir les anticipations de baisse des taux. Par ailleurs, le risque d’intervention du gouvernement japonais reste en suspens, toute nouvelle déclaration officielle pouvant entraîner une correction rapide.

Pour les traders, c’est une semaine “données-driven”, où la gestion du risque sera particulièrement cruciale.