Le premier jour de 2026, les marchés mondiaux témoignent d'une tournure historique : les "trois flèches" des actifs chinois se déploient simultanément, et Tesla "tombe de son trône" 🇨🇳⚡

La première journée de négociation de 2026, les marchés financiers mondiaux ont voté avec leur argent : le Hang Seng Index a bondi de 2,76 %, le Hang Seng Tech a grimpé de 4 %, le yuan offshore a dépassé 6,97, atteignant un sommet de 30 mois, et l’indice Nasdaq Golden Dragon China a suivi avec une hausse de 4 %. Ce qui est encore plus impressionnant, c’est que BYD, avec 4,6 millions de véhicules livrés en 2025, a officiellement dépassé Tesla, prenant la tête du classement mondial des véhicules électriques ; parallèlement, le fonds national d’investissement a augmenté sa participation dans SMIC, passant de 4,79 % à 9,25 %.

Ce n’est pas une simple ouverture en fanfare, c’est la "journée de déclaration de guerre" à la réévaluation de la valeur des actifs chinois par les marchés mondiaux. Alors que Tesla voit ses ventes chuter pour la deuxième année consécutive et que l’éclat des géants technologiques américains s’estompe, la fabrication chinoise et l’autonomie technologique s’imposent avec une force irrésistible, réécrivant la configuration mondiale de l’industrie.

I. Les "trois flèches" des actifs chinois : l’ère du vote par le pied est arrivée

Explosion du marché hongkongais : pas seulement une rebond technique

Le premier jour de 2026, les trois grands indices de Hong Kong ont affiché une dynamique impressionnante :

• Hang Seng +2,76 %, clôture à 26 338,47 points, ayant brièvement flambé de plus de 700 points en séance

• Hang Seng Tech +4 %, clôture à 5736,44 points, avec l’IA, les semi-conducteurs et l’aérospatiale commerciale en tête

• Indice des entreprises d’État +2,86 %, à 9168,99 points, avec un flux net d’achats étrangers de 9,269 milliards HKD en une seule journée

Ce n’est pas une coïncidence. La nouvelle action "Biren Technology" (l’un des quatre géants domestiques du GPU) a explosé de 75,82 % lors de sa première journée, atteignant une capitalisation de 81,3 milliards HKD ; Baidu a vu son cours grimper de 9,35 % après avoir annoncé la scission de Kunlun Xin, sa filiale d’IA ; SMIC, Hua Hong Semiconductor et d’autres leaders du secteur des semi-conducteurs ont tous enregistré des hausses supérieures à 5 %. Le marché mise véritablement sur l’autonomie technologique de la Chine avec de l’argent réel.

Le yuan franchit la barre des 6,97 : les flux mondiaux se tournent vers la Chine

Le yuan offshore a dépassé 6,97 face au dollar, atteignant un sommet depuis mai 2023. Selon un stratégiste de la Westpac Bank, le marché parie sur une politique plus agressive de la Fed pour réduire ses taux, le dollar étant confronté à un "risque structurel de baisse extrême" en janvier.

Les raisons derrière la force du yuan sont triples :

1. La réduction de l’écart de taux d’intérêt entre la Chine et les États-Unis : anticipation d’une baisse plus agressive des taux par la Fed, tandis que la Banque centrale chinoise maintient sa stabilité

2. La balance commerciale favorable : la résilience des exportations chinoises combinée à l’avantage de la chaîne d’approvisionnement

3. L’afflux de capitaux : les investissements étrangers dans les actifs chinois augmentent, les fonds d’arbitrage rappliquent

Fête des actions chinoises : l’indice Golden Dragon en hausse de 4 %

Bien que les trois grands indices américains aient montré une divergence, l’indice Nasdaq Golden Dragon China a bondi de 4 %, en écho aux marchés hongkongais. Alibaba, Tencent, JD.com et autres géants de la tech ont tous progressé de plus de 3-4 %.

Les institutions de Wall Street révisent leur récit sur le "risque chinois" : Goldman Sachs a relevé la note des actions chinoises à "surpondérer", en raison du soutien politique, de la valorisation attrayante et du rebond des bénéfices. Cela marque une inversion totale par rapport à la "théorie du découplage" de 2023-2024.

II. La "nouvelle couronne" de BYD : la fabrication chinoise en tête du monde

460 000 vs 163 000 : l’écart se creuse

Selon les dernières données, BYD a livré 4,603 millions de véhicules dans le monde en 2025, en hausse de 7,7 %, tandis que Tesla n’a livré que 1,636 million, en baisse de 8,6 %. C’est la première fois depuis 2010 que Tesla est dépassé en volume annuel.

Mais ce qui est encore plus significatif, c’est la tendance :

• BYD a livré 1,3 million de véhicules au T4, un record historique

• Tesla a livré 418 000 véhicules au T4, en dessous des prévisions de Wall Street (43,5万)

• Sur l’année, l’écart se creuse : BYD devance Tesla de près de 300 000 véhicules, un chiffre équivalent aux ventes totales de voitures électriques de Ford, GM et Stellantis réunis

Pourquoi BYD ? Ce n’est pas une question de chance, mais de système

L’"avantage de l’écosystème" de BYD et ses stratégies intégrées épuisent la "prime à l’innovation" de Tesla :

Sur le plan technologique : certification de sécurité des batteries Blade, itérations de la technologie hybride DM-i, plateforme de moteurs électriques "Yisifang" à quatre moteurs, BYD maîtrise désormais toute la chaîne de R&D, de la batterie au microprocesseur.

Sur le plan des coûts : le modèle d’intégration verticale permet à BYD de réduire ses coûts unitaires de 15-20 % par rapport à Tesla, tout en maintenant une marge bénéficiaire dans la guerre des prix sur les marchés domestique et international.

Sur le marché : en 2025, les ventes à l’étranger de BYD ont dépassé 1,2 million, en hausse de 80 %, faisant de la marque un "véhicule national" en Asie du Sud-Est, en Amérique latine et au Moyen-Orient. La part de marché de Tesla aux États-Unis reste supérieure à 50 %, mais plafonne.

Sur la chaîne d’approvisionnement : alors que Tesla peine à produire en masse ses batteries 4680, les nouvelles usines de BYD à Jinan, Zhengzhou, Shenshan ont déjà atteint leur pleine capacité.

III. SMIC renforcé par le fonds national : la "goutte d’eau" du volontarisme national

Participation passant de 4,79 % à 9,25 % : un pari doublé

Le Fonds d’investissement dans l’industrie des circuits intégrés (Big Fund) a augmenté sa participation dans SMIC via une émission d’actions réservée, portant sa détention de 4,79 % à 9,25 %, soit 740 millions d’actions. Ce n’est pas un simple investissement financier, mais une "renfort de munitions" dans la bataille pour la maîtrise des processus avancés.

Pourquoi le début de 2026 ? Le timing est précis

• Pressions extérieures : la nouvelle vague de contrôles à l’exportation des États-Unis en décembre 2025, avec une coupure totale des équipements en dessous de 14 nm

• Demande intérieure : les commandes d’IA de Huawei, ZTE et autres clients en 2026 explosent

• La montée en gamme technologique : la finesse de processus N+2 (équivalent 7 nm) de SMIC atteint un taux de rendement de 65 %, prêt pour la production en série

La logique de l’augmentation de participation du Big Fund est claire : en pleine période de crise du cycle des semi-conducteurs, l’État doit prendre le relais. Elle s’inscrit dans la continuité de la stratégie de la deuxième phase du Big Fund lancée en 2019, mais avec une urgence et une détermination accrues en 2026.

Réaction du marché : explosion du secteur des semi-conducteurs à Hong Kong

SMIC a augmenté de 5 % ce jour-là, Hua Hong Semiconductor de 9,4 %, et la capitalisation totale du secteur des semi-conducteurs à Hong Kong a augmenté de plus de 80 milliards HKD en une seule journée. Le marché revalorise la "valeur du semi-conducteur chinois" : ce n’est plus une question de "peut-on fabriquer", mais de "quand pourra-t-on rattraper".

IV. L'"heure sombre" de Tesla : le déclin des géants technologiques américains

Tesla 2025 : une année de déceptions

• Livraison annuelle de 1,636 million, en baisse de 8,6 %, deuxième année consécutive de recul

• Livraison du Q4 : 418 000 véhicules, en dessous des prévisions de Wall Street (435 000)

• Capacité de production du Cybertruck : l’enfer de la production en Texas, avec seulement 8 000 unités par mois, bien loin de l’objectif

• FSD V13 : incidents fréquents, la NHTSA américaine lance une cinquième enquête, la Chine et l’UE suspendent l’accès

L’"ombre" d’Elon Musk

En 2025, le temps d’Elon Musk est fortement divisé :

• X : chute de 60 % des revenus publicitaires, la valorisation passe de 44 milliards à 15 milliards

• SpaceX : succès du cinquième vol du Starship, mais la commercialisation est encore loin

• Neuralink : un premier sujet humain présente une réaction de rejet

• Tesla : le conseil d’administration pousse à se concentrer sur le cœur de métier, mais Musk ne va "qu’une journée par semaine" à l’usine

Wall Street commence à voter avec ses pieds : Morgan Stanley a abaissé l’objectif de prix de Tesla de 350 $ à 220 $, en raison d’un "manque de capacité d’exécution" et d’un "détérioration de la concurrence".

La crise systémique de l’industrie manufacturière américaine

Les difficultés de Tesla ne sont pas isolées. En 2025, Ford et GM ont licencié plus de 50 000 employés en Amérique du Nord, et Stellantis a fermé trois usines aux États-Unis. La pénétration du marché des véhicules électriques aux États-Unis stagne à 18 %, et l’infrastructure de recharge, le coût de la chaîne industrielle et la technologie sont en retard par rapport à la Chine.

V. La logique profonde derrière le début de 2026

Macroéconomie : la liquidité du dollar se retire, l’attractivité des actifs en yuan augmente

Après trois baisses de taux par la Fed en 2025, le taux des fonds fédéraux reste élevé à 3,5-3,75 %. Le marché parie sur une baisse plus forte que prévu en 2026, le dollar index redescend de 110 à 102. Parallèlement, la Banque centrale chinoise maintient sa stabilité, l’écart de taux entre la Chine et les États-Unis se réduit, et la valeur des actifs en yuan devient plus attractive.

Politique : la "stratégie de stabilisation de la croissance" chinoise porte ses fruits

Le 12 décembre 2025, la Conférence centrale économique a fixé une "politique fiscale plus proactive et une politique monétaire modérée", et à partir du 1er janvier 2026, le taux d’intérêt des prêts hypothécaires existants a été réduit de 25 points de base, avec une baisse simultanée du taux des prêts au logement. Les dividendes politiques se transforment en confiance du marché.

Industrie : la fabrication chinoise passe de "l’avantage du coût" à "l’avantage technologique"

L’essor de BYD, SMIC et Biren Technology prouve que la montée en gamme de l’industrie chinoise est en phase de récolte. Les capitaux mondiaux commencent à réévaluer la valeur de la fabrication chinoise : ce n’est plus seulement une "usine du monde", mais un "centre d’innovation".

VI. Stratégies d’investissement : comment se positionner en 2026 ?

1. Hong Kong et actions chinoises : de la "réparation de la valorisation" à la "réévaluation de la valeur"

Le PER du Hang Seng est actuellement à 8,3, dans le 10e percentile historique ; celui de la tech à 12, bien en dessous des 28 de Nasdaq. La marge de réparation est d’au moins 30-50 %.

Focus sur :

• Autonomie technologique : SMIC, Hua Hong Semiconductor, Biren Technology

• Véhicules électriques : BYD, Li Auto, Xpeng (valorisation déjà au plus bas historique)

• Plateformes internet : Tencent, Alibaba, Meituan (risques réglementaires en voie de clarification, accélération de l’IA)

2. Actifs en yuan : appréciation + double rendement de la différence de taux

En détenant des actifs libellés en yuan ou en HKD, vous pouvez profiter simultanément de :

• la hausse du taux de change (objectif 6,8-6,9)

• la hausse des prix des actifs

• la différence de taux (les rendements obligataires chinois sont supérieurs à ceux occidentaux)

3. Attention au "précipice" de valorisation du marché américain

Le PER du Nasdaq 100 est à 35, dans le 90e percentile historique. Tesla, Apple, Nvidia et autres "sept sœurs" représentent 45 % de l’indice, tout mauvais résultat pourrait entraîner une vente en chaîne.

Recommandation d’allocation : limiter la part des actions américaines à 20 % en 2026, privilégier les entreprises à flux de trésorerie abondants (Berkshire Hathaway, Johnson & Johnson), éviter les actions technologiques à forte valorisation.

En conclusion : 2026, le "Normandie" des actifs chinois

L’histoire retiendra cette journée du 2 janvier 2026. Alors que les marchés mondiaux débattent encore de "combien de fois la Fed va baisser ses taux", la Chine a déjà annoncé la couleur avec une grosse bougie haussière : notre époque est arrivée.

Ce n’est pas un simple sursaut nationaliste, c’est une décision rationnelle du capital qui vote avec ses pieds. Alors que les États-Unis sont plongés dans une crise de la dette et que leurs géants technologiques manquent d’innovation, la Chine, avec sa chaîne industrielle complète, son soutien politique ferme et son marché intérieur gigantesque, construit une nouvelle compétitivité mondiale.

Bien sûr, les risques existent toujours : conflits géopolitiques, politiques monétaires de la Fed, douleurs de la transition économique intérieure. Mais comme le dit Warren Buffett : "Soyez avide quand les autres ont peur, et peur quand les autres sont avides." Alors que Wall Street sous-estime encore la Chine, c’est le moment idéal pour les investisseurs à long terme d’entrer sur le marché.

Les actifs chinois de 2026 ne sont pas une simple reprise, c’est une inversion.

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