Energy Fuels dépasse ses objectifs de production pour 2025, se positionnant pour une croissance soutenue sur le marché de l'uranium

Energy Fuels Inc. (UUUU), le plus grand producteur d’uranium des États-Unis, a démontré une performance opérationnelle exceptionnelle en 2025, dépassant largement les attentes de production tout en renforçant sa position sur le marché intérieur de l’uranium. La capacité de l’entreprise à dépasser systématiquement ses objectifs souligne son avantage concurrentiel et la positionne favorablement pour une capture de valeur à long terme alors que la demande américaine en uranium produit localement s’accélère.

La production de 2025 donne des résultats solides

Energy Fuels a indiqué avoir extrait plus de 1,6 million de livres d’uranium lors de ses opérations minières Pinyon Plain, La Sal et Pandora en 2025, dépassant la limite supérieure de sa fourchette de guidance précédemment communiquée de 0,875 à 1,435 million de livres de 11 %. Cette réussite opérationnelle reflète une efficacité accrue dans l’exploitation minière et démontre la capacité de la direction à optimiser systématiquement la production.

Les capacités de traitement sont également restées robustes tout au long de l’année. La White Mesa Mill dans l’Utah a traité plus d’un million de livres de produits finis en uranium, assurant un flux d’approvisionnement stable pour les obligations commerciales de l’entreprise. Les opérations minières en cours fonctionnent à un rythme annuel d’environ 2 millions de livres d’uranium récupérable extrait du minerai à la Main Zone de Pinyon Plain et au complexe La Sal, la direction exprimant sa confiance dans le fait que ce rythme de production perdurera au moins jusqu’en 2026.

En regardant vers 2026, Energy Fuels prévoit d’étendre ses forages d’exploration dans la zone Juniper de Pinyon Plain, visant à mieux comprendre la géométrie du dépôt d’uranium et potentiellement à débloquer des ressources exploitables supplémentaires. Ce programme d’exploration témoigne de la conviction de la direction dans le potentiel à long terme des ressources de ses actifs actuels.

Dynamique de ventes trimestrielles et évolution des prix

Les résultats commerciaux d’Energy Fuels s’accélèrent au quatrième trimestre, avec des ventes d’uranium prévues d’environ 360 000 livres, ce qui représente une augmentation de 50 % par rapport au trimestre précédent. À un prix moyen réalisé d’environ 74,93 $ par livre, l’entreprise prévoit un chiffre d’affaires brut en uranium de $27 millions pour le trimestre.

Il est à noter qu’Energy Fuels a obtenu des prix plus élevés sur le marché spot plus tôt, ayant commercialisé 50 000 livres à 80,00 $ la livre au cours du quatrième trimestre 2024, illustrant la volatilité des prix inhérente aux transactions spot d’uranium.

Contrats d’approvisionnement à long terme offrant une visibilité sur les revenus

Pour renforcer la durabilité de ses revenus, Energy Fuels a signé deux nouveaux accords d’approvisionnement en uranium avec des utilities nucléaires américaines couvrant des livraisons de 2027 à 2032. Ces contrats renforcent la visibilité future de l’entreprise et devraient soutenir environ 780 000 à 880 000 livres de ventes dans le cadre d’accords à long terme en 2026. Au-delà des engagements contractuels, Energy Fuels prévoit de poursuivre des ventes opportunistes sur le marché spot, en fonction des prix en vigueur et de la disponibilité de la production.

Un portefeuille de projets étendu offrant une croissance pluriannuelle

Au-delà de sa base opérationnelle actuelle, Energy Fuels gère un pipeline de développement ambitieux. La mine Whirlwind et le projet d’extraction in situ Nichols Ranch (ISR) peuvent tous deux commencer la production commerciale dans les douze mois suivant une validation de développement, ce qui pourrait faire dépasser la production annuelle 2 millions de livres d’uranium d’ici 2026.

Plus transformateurs sont les initiatives de développement avancé de l’entreprise. Le projet Roca Honda et le projet Bullfrog dans l’Utah, ainsi que le Sheep Mountain, ont tous le potentiel de faire évoluer la capacité de production d’Energy Fuels à un rythme supérieur à 5 millions de livres d’uranium par an à mesure que ces projets mûrissent. Une telle étape de changement de production remodelerait de manière significative l’échelle et la position de marché de l’entreprise.

La performance boursière dépasse le secteur, bien que la valorisation reste premium

L’action UUUU a apprécié 184,1 % jusqu’à présent en 2025, surpassant largement la hausse de 38,3 % du secteur global uranium/nucleaire. Certains pairs comme Cameco Corp. (CCJ) et Ur-Energy Inc. (URG) ont enregistré des rendements plus modestes de 25 % et 31,4 % respectivement, soulignant la dynamique relative du prix de l’action d’Energy Fuels.

Cette surperformance a entraîné une prime de valorisation par rapport à des entreprises comparables. Energy Fuels se négocie à un multiple de prix/ventes à 12 mois à terme de 40,11X contre une moyenne sectorielle de 4,10X. Cameco se négocie à un multiple plus faible de 16,34X, tandis qu’Ur-Energy à 6,02X, ce qui suggère que le marché anticipe une expansion significative des bénéfices pour Energy Fuels.

Trajectoire des bénéfices et note d’investissement

Les prévisions consensuelles indiquent qu’Energy Fuels affichera une perte nette de 0,35 $ par action en 2025, avec une estimation pour 2026 d’une perte de 0,06 $ par action. Ces projections de pertes à court terme reflètent des dépenses importantes en exploration et développement destinées à débloquer la capacité de production future.

En revanche, l’estimation consensuelle de bénéfices de Cameco pour 2025 est de 0,96 $ par action, représentant une croissance de 96 % par rapport à l’année précédente, avec des bénéfices pour 2026 anticipés à 1,49 $, soit une augmentation supplémentaire de 55 %. Les estimations consensuelles pour Ur-Energy prévoient des pertes de 0,19 $ et 0,03 $ par action en 2025 et 2026 respectivement, la plaçant entre Energy Fuels et Cameco en termes de rentabilité à court terme.

Actuellement, Energy Fuels affiche une note Zacks #4 (Vendre), reflétant le scepticisme des analystes quant à la valorisation à court terme malgré la dynamique opérationnelle.

Conclusion

Les réalisations de production d’Energy Fuels en 2025, associées à ses nouveaux contrats d’approvisionnement à long terme et à un portefeuille de projets de développement étendu, soulignent la transition de l’entreprise d’un simple producteur à un fournisseur stratégiquement positionné pour une renaissance énergétique axée sur l’uranium. Bien que les multiples de valorisation actuels laissent entendre que des hypothèses de bénéfices importantes sont déjà intégrées, l’exécution opérationnelle et les catalyseurs de projets dans les années à venir détermineront si un potentiel de hausse reste accessible pour les investisseurs en actions.