Pourquoi les prix du pétrole brut sont coincés entre la force du dollar et les préoccupations concernant l'offre

Le pétrole brut WTI a clôturé légèrement en baisse mardi, avec le contrat de février ( CLG26 ) en baisse de -0,13 (-0,22%), tandis que l’essence RBOB de février ( RBG26 ) a progressé de +0,0053 (+0,31%). La clôture mitigée raconte une histoire intéressante : le brut a été fortement impacté par un dollar en hausse, mais les risques géopolitiques ont empêché les pertes de s’aggraver.

La main lourde du dollar sur les marchés pétroliers

Voici ce qui s’est passé mardi : l’indice dollar ( DXY00 ) a atteint un sommet en une semaine, moment auquel les prix du brut ont inversé leur tendance initiale pour devenir rouges. C’est une relation inverse classique — lorsque le dollar se renforce, le pétrole devient plus cher pour les acheteurs étrangers, ce qui exerce généralement une pression à la baisse sur les prix. Mais la vente ne s’est pas cascada aussi fortement qu’elle aurait pu, grâce à plusieurs facteurs haussiers sous-jacents.

Le rapport hebdomadaire sur les stocks de l’EIA publié lundi soir a accentué la pression baissière, montrant une augmentation inattendue des réserves de brut. Plus précisément, les stocks de brut ont augmenté de +405 000 bbl contre une prévision de retrait de -2,0 millions de bbl. Les stocks d’essence ont gonflé de +2,86 millions de bbl, dépassant la prévision de +1,1 million de bbl. À Cushing — le point de livraison critique pour les contrats à terme WTI — les stocks ont bondi de +707 000 bbl. Ces accumulations suggèrent que la demande pourrait être plus faible que prévu.

Risques géopolitiques comme plancher des prix

Malgré les données baissières, le brut a maintenu son support grâce à des menaces persistantes sur l’offre dans trois grandes régions productrices. Le Venezuela fait face à un blocus américain de tankers pétroliers sanctionnés, la Garde côtière ayant récemment forcé le tanker sanctionné Bella 1 à s’éloigner des eaux vénézuéliennes pour entrer dans l’Atlantique. Les forces américaines continuent de suivre le navire dans le cadre de la stratégie de blocus coordonnée par le président Trump.

Le Nigeria, membre de l’OPEP, a vu les États-Unis lancer des frappes contre des cibles de l’État islamique en coordination avec le gouvernement nigérian. Au-delà de la lutte contre le terrorisme, ces opérations de sécurité illustrent comment les disruptions d’approvisionnement dues aux conflits peuvent soutenir les prix du pétrole. La capacité d’exportation de la Russie a été fortement comprimée au cours des quatre derniers mois, suite à des attaques de drones et de missiles ukrainiens visant au moins 28 raffineries. Depuis fin novembre, l’Ukraine a également intensifié ses frappes contre des tankers russes dans la mer Baltique, touchant six navires. De nouvelles sanctions américaines et européennes contre l’infrastructure pétrolière russe ont encore réduit les expéditions.

Pause de l’OPEP+ et reconstruction de la Chine : soutien aux prix

Le véritable soutien des prix est venu du signal de l’OPEP+ indiquant qu’il maintiendrait son plan de pause de la production. Plusieurs délégués de l’OPEP+ ont confirmé que le groupe prévoit de maintenir cette approche lors de sa conférence vidéo de dimanche, rejetant toute augmentation supplémentaire de l’offre au premier trimestre 2026. Cela importe car l’OPEP+ est encore en train de restaurer sa réduction de production de 2,2 millions de bpd début 2024 — elle a déjà augmenté la production de 1,0 million de bpd mais il reste 1,2 million de bpd à restaurer. En faisant une pause, le groupe reconnaît le surplus mondial d’or noir émergent et évite d’aggraver une situation déjà difficile.

La demande chinoise a également apporté un autre vent favorable. Selon les données de Kpler, les importations de brut de la Chine ce mois-ci devraient augmenter de 10 % m/m pour atteindre un record de 12,2 millions de bpd, alors que Pékin reconstruit ses stocks de brut. Ce cycle de reconstruction des stocks est important car il soutient la demande lorsque les marchés mondiaux regorgent d’offre.

La réalité du surplus

Soyons clairs sur la situation macroéconomique : l’IEA a prévu un surplus mondial record de 4,0 millions de bpd pour 2026. L’OPEP a même révisé à la baisse ses prévisions d’octobre, passant d’un déficit attendu au troisième trimestre 2025 à un surplus de 500 000 bpd. L’EIA a également relevé son estimation de la production américaine de brut pour 2025, passant de 13,53 millions de bpd à 13,59 millions de bpd, ce qui signifie que la production américaine continue d’augmenter.

La production américaine de brut pour la semaine se terminant le 19 décembre a atteint 13,825 millions de bpd, juste en dessous du record de 13,862 millions de bpd de novembre. Par ailleurs, Baker Hughes a rapporté mardi que le nombre de plateformes pétrolières américaines actives a augmenté de +3 pour atteindre 412 plateformes pour la semaine se terminant le 2 janvier, se remettant d’un creux de 406 plateformes en décembre, soit un niveau le plus bas depuis 4,25 ans.

En résumé : le brut est coincé entre deux forces opposées. Les risques géopolitiques et la discipline de l’OPEP+ offrent un plancher, mais la force du dollar et un excès d’offre imminent créent un plafond. Jusqu’à ce qu’une de ces forces l’emporte, attendez-vous à davantage de mouvements latéraux des prix.