Pourquoi la forte décote de valorisation de PayPal pourrait indiquer une opportunité cachée pour les investisseurs avisés

PayPal Holdings (PYPL) se distingue actuellement comme l’un des acteurs sous-évalués du secteur des services financiers, avec un Score de Valeur de A qui indique un prix véritablement avantageux. Le multiple de bénéfice attendu sur 12 mois de l’entreprise s’élève à seulement 10,24X, en contraste frappant avec la référence du secteur des Services de Transaction Financière à 21,12X. Encore plus frappant est la comparaison avec les concurrents directs : Visa affiche un P/E de 26,84X tandis que Mastercard se négocie à 30,47X. Ce canyon de valorisation reflète le scepticisme des investisseurs, mais soulève aussi une question cruciale—le marché passe-t-il à côté de la véritable transformation et de la trajectoire de reprise de PayPal ?

La déconnexion entre le prix et les fondamentaux

La performance récente du marché raconte une histoire prudente. Au cours des trois derniers mois, les actions PYPL ont reculé de 10,6 %, sous-performant largement à la fois l’industrie dans son ensemble (en baisse de seulement 1%) et le S&P 500 (en hausse de 4,7%). Même Visa et Mastercard ont mieux performé durant cette période. Pourtant, sous la surface, la dynamique des bénéfices raconte une toute autre histoire.

L’estimation consensuelle des bénéfices de PayPal pour 2025 prévoit 5,34 $ par action, soit une croissance de 14,8 % par rapport à 2024. Plus loin dans le futur, l’estimation consensuelle pour 2026 s’élève à 5,86 $ par action, impliquant une nouvelle hausse de 9,7 % d’une année sur l’autre. Ces révisions à la hausse suggèrent que les fondamentaux opérationnels de PayPal se renforcent plus rapidement que la valorisation actuelle du marché ne le reflète—un scénario classique pour une potentielle revalorisation lorsque le sentiment des investisseurs changera.

L’engagement agressif de PayPal dans le commerce agentique et les paiements alimentés par l’IA

L’entreprise fait des mouvements stratégiques audacieux pour se positionner à l’avant-garde du commerce de nouvelle génération. PayPal a noué un partenariat avec Logicbroker pour permettre à des milliers de commerçants de déployer des services de commerce agentique, marquant une entrée dans le commerce de détail piloté par l’IA. Le partenariat avec Perplexity représente un moment charnière—les commerçants peuvent désormais être découverts via l’interface de recherche IA, avec un paiement intégré dans la conversation alimenté par l’infrastructure innovante de commerce agentique de PayPal.

Allant plus loin, PayPal a adopté le Protocole de Commerce Agentique aux côtés d’OpenAI, intégrant des expériences de paiement fluides directement dans ChatGPT. Les clients de Venmo et PayPal ont obtenu un accès anticipé au navigateur Comet de Perplexity via un partenariat séparé annoncé en septembre 2025, avec un abonnement Perplexity Pro gratuit de 12 mois. Il ne s’agit pas d’expériences périphériques—elles représentent la repositionnement fondamental de PayPal en tant que couche commerciale essentielle pour une économie numérique native IA.

Au-delà des partenariats, PayPal a lancé « PayPal links », permettant des transferts d’argent sans friction via des liens uniques partageables intégrés dans n’importe quelle plateforme de chat. La société a également lancé « Pay in 4 », une offre d’achat maintenant, paiement différé sans frais pour le marché canadien, étendant ainsi son empreinte de paiements en plusieurs versements.

De processeur de paiement à plateforme financière complète

PayPal subit une transformation structurelle qui justifie une attention accrue des investisseurs. La société a déposé des demandes auprès du Département des Institutions Financières de l’Utah et de la Federal Deposit Insurance Corporation pour obtenir une charte de PayPal Bank, signalant son intention de concurrencer directement dans les services bancaires. Au-delà du prêt aux petites entreprises, PayPal Bank offrira des comptes d’épargne rémunérés, représentant une attaque directe contre les marges traditionnelles de la banque de détail.

L’initiative « PayPal World » est tout aussi significative—elle consolide PayPal, Venmo, Mercado Pago, Tenpay Global et UPI de NPCI sur une plateforme unifiée. Cela crée un écosystème de portefeuilles numériques sans frontières où les commerçants ont un accès instantané à des milliards de nouveaux clients, tandis que les consommateurs bénéficient d’une acceptation universelle des paiements à travers le monde. C’est une expansion fondamentale du marché adressable de PayPal.

Sur le front des cryptomonnaies, PayPal continue de renforcer sa position via le stablecoin PYUSD et sa fonctionnalité « Pay with Crypto ». Ces mouvements ne sont pas défensifs—ils constituent un positionnement stratégique dans un écosystème d’actifs numériques émergents qui gagne en légitimité institutionnelle.

Venmo : le moteur de croissance silencieux dont personne ne parle

Venmo mérite une attention particulière car il est devenu le vecteur de croissance à la plus grande vitesse de PayPal parmi les jeunes consommateurs aisés et natifs du numérique. La plateforme devrait générer 1,7 milliard de dollars de revenus en 2025 (hors revenus d’intérêts), soit une croissance de plus de 20 %—ce qui représente une accélération de 10 points par rapport à il y a deux ans.

La carte de débit Venmo s’est imposée comme un outil puissant d’acquisition et d’engagement. Au T3 2025 seulement, la carte a attiré 1 million de nouveaux utilisateurs, avec une augmentation de plus de 40 % des comptes actifs mensuels. Les comptes actifs mensuels « Pay with Venmo » ont augmenté d’environ 25 %. Les revenus issus de la carte de débit et de « Pay with Venmo » ont doublé d’une année sur l’autre au cours des deux dernières années.

Des partenariats stratégiques comme la collaboration avec Bilt amplifient cette dynamique. Dès le début de 2026, les membres Bilt pourront utiliser Venmo pour payer leur loyer et leurs hypothèques tout en gagnant des récompenses, étendant fondamentalement les cas d’usage au-delà des transferts peer-to-peer vers les dépenses quotidiennes.

Naviguer face aux vents contraires tout en construisant l’infrastructure commerciale de demain

Il est important de garder une perspective sur les défis auxquels PayPal est confronté. L’incertitude macroéconomique continue de peser sur la consommation des ménages et l’investissement des entreprises. Les concurrents fintech intensifient la compétition. Le paysage des paiements évolue plus vite que ce qu’une seule entreprise peut facilement suivre. Ce ne sont pas des obstacles triviaux.

Cependant, la trajectoire d’amélioration des bénéfices de PayPal, le renforcement de ses partenariats stratégiques avec des géants comme Anthropic et Salesforce, la diversification des sources de revenus, et la croissance accélérée de Venmo offrent de véritables raisons d’optimisme. La société ne se contente pas de défendre son activité historique de traitement des paiements—elle construit une plateforme commerciale complète pour un avenir numérique, crypto-aware et connecté mondialement.

Le cas d’investissement : le timing est essentiel

Pour les investisseurs à long terme, la valorisation actuelle de PayPal offre une opportunité asymétrique. L’action se négocie à un discount historique par rapport à ses pairs alors que l’entreprise exécute une transformation qui pourrait justifier des multiples beaucoup plus élevés une fois pleinement reconnue par le marché. Les estimations de bénéfices reflètent déjà une dynamique d’amélioration—la question est de savoir si le prix de l’action suivra.

Cependant, accepter radicalement les conditions actuelles du marché peut être la meilleure approche à ce stade. Bien que l’écart de valorisation soit attrayant, la conviction nécessite une confiance dans l’exécution stratégique de PayPal. La société affiche actuellement une note Zacks Rank #3 (Hold)—ce qui suggère une attitude de « surveillance et vérification » plutôt qu’un signal d’accumulation immédiate.

Les investisseurs avisés seraient prudents et surveilleraient la réalisation trimestrielle de l’entreprise par rapport aux prévisions, la contribution réelle des partenariats aux revenus, et la croissance continue de Venmo. Une fois ces éléments plus solidement établis, la décote actuelle pourrait représenter l’un des points d’entrée les plus attractifs dans un leader mondial des paiements en pleine transformation structurelle.