Le secteur des semi-conducteurs chute alors que le marché digère des signaux économiques mitigés

La séance de vendredi a été marquée par une vente massive dans le secteur technologique qui a rippleé à travers les principaux indices, avec les actions de semi-conducteurs portant le plus gros du poids de la pression vendeuse. Le Nasdaq 100 a mené la baisse, en chutant de 1,22 %, tandis que le S&P 500 a glissé de 0,64 % et le Dow Jones Industriels a reculé de manière plus modérée de 0,20 %. Les marchés à terme ont amplifié ces pertes, avec les contrats à terme E-mini Nasdaq de septembre en baisse de 1,31 % et ceux E-mini S&P de septembre en baisse de 0,68 %.

La débâcle technologique : Qu’est-ce qui a déclenché la chute

La faiblesse du secteur technologique provenait de perspectives de bénéfices décevantes et de préoccupations concernant les marges parmi les poids lourds de l’industrie. Marvell Technology a connu une chute particulièrement sévère de 18 % après avoir révélé que le chiffre d’affaires des centres de données du T2 atteignait 1,49 milliard de dollars, manquant les attentes consensuelles de 1,52 milliard de dollars. Cette déception a déclenché un effet domino dans l’univers des fabricants de puces, avec Broadcom, Nvidia et Advanced Micro Devices, tous en baisse de plus de 3 %. Lam Research a chuté de plus de 4 %, tandis que des entreprises de conception et d’équipement telles qu’ASML, Applied Materials, KLA Corp et Micron Technology ont enregistré des baisses dépassant 2 %.

Dell Technologies a prolongé ses pertes dans le segment du matériel, en chutant de plus de 8 %, devenant ainsi le plus gros perdant du S&P 500 après avoir annoncé un revenu d’exploitation de 2,28 milliards de dollars pour le T2, contre des attentes de 2,30 milliards de dollars. Les commentaires de la direction sur des marges bénéficiaires plus serrées sur les serveurs d’IA ont suscité des inquiétudes quant à la durabilité du marché lucratif des serveurs d’intelligence artificielle. Super Micro Computer a perdu plus de 5 % en raison de préoccupations connexes.

Les vents contraires macroéconomiques s’intensifient alors que l’inflation reste persistante

Au-delà des déceptions en matière de bénéfices, le marché a dû faire face à des signaux économiques contradictoires. Le PMI de Chicago de l’August MNI a surpris à la baisse, chutant de 5,6 points pour atteindre 41,5, bien en dessous des prévisions de 46,0. La confiance des consommateurs s’est également refroidie de manière inattendue, avec l’indice de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan d’août révisé à la baisse à 58,2 contre 58,6 en consensus.

Les pressions inflationnistes persistent malgré quelques soulagements modestes. L’indice des prix PCE de base de juillet aux États-Unis — la mesure préférée de la Fed pour l’inflation — a augmenté de +2,9 % en glissement annuel, atteignant un sommet de cinq mois et restant obstinément au-dessus de l’objectif de 2 % de la Fed. Cependant, les attentes d’inflation à plus long terme ont montré une légère amélioration, avec les attentes d’inflation à cinq à dix ans de l’Université du Michigan révisées à la baisse à 3,5 %, contre 3,9 % précédemment.

Du côté de la consommation, les dépenses personnelles de juillet ont augmenté de 0,5 % par rapport au mois précédent, la plus forte progression en quatre mois, suggérant que la résilience des consommateurs reste intacte malgré l’incertitude économique.

Les signaux de la Fed en faveur d’une baisse des taux offrent un soutien limité

Les commentaires dovish des responsables de la Fed ont apporté un certain soutien aux marchés actions. Le gouverneur de la Fed, Christopher Waller, a déclaré soutenir une baisse de 25 points de base lors de la réunion du FOMC de septembre, en notant que, avec l’inflation de base approchant l’objectif de 2 % et les risques sur le marché du travail augmentant, « une gestion prudente des risques signifie que le FOMC devrait réduire le taux de politique maintenant ». La présidente de la Fed de San Francisco, Mary Daly, a indiqué qu’il serait « bientôt temps de recalibrer la politique », laissant entendre une ouverture à une baisse prochaine.

Malgré ces signaux dovish, la tarification du marché continue de faire preuve de prudence. Les contrats à terme sur fonds fédéraux intègrent actuellement une probabilité de 88 % d’une baisse de 25 points de base lors de la réunion du 16-17 septembre, tandis que les chances d’une seconde baisse lors de la réunion du 28-29 octobre tombent à 55 %.

L’incertitude sur les tarifs douaniers obscurcit les perspectives

Les développements en matière de politique commerciale ont ajouté une couche d’incertitude supplémentaire. Le président Trump a continué d’étendre les mesures tarifaires, menaçant de nouvelles taxes sur les semi-conducteurs avancés et les exportations technologiques en représailles des taxes sur les services numériques affectant les entreprises américaines. Il a précédemment élargi les tarifs sur l’acier et l’aluminium à plus de 400 articles de consommation contenant ces métaux, avec effet immédiat et sans exemptions pour les marchandises en transit.

Caterpillar a chuté de 3 % après avoir averti que les vents contraires tarifaires pourraient atteindre jusqu’à 1,8 milliard de dollars cette année, soit près du double des estimations précédentes. Les prévisions de la société mettent en évidence comment l’incertitude tarifaire se propage dans les chaînes d’approvisionnement et la planification des entreprises.

Les points positifs : innovation dans les logiciels et le matériel

Tous les noms du secteur technologique n’ont pas souffert. Autodesk a grimpé de plus de 9 % pour mener les gains du S&P 500 après avoir publié un chiffre d’affaires net du T2 de 1,76 milliard de dollars, supérieur aux 1,72 milliard de dollars attendus, et avoir relevé ses prévisions pour le T3 à 1,80-1,81 milliard de dollars contre une attente de 1,77 milliard. Ambarella a bondi de 16 % après un BPA ajusté du T2 de 15 cents, dépassant largement la prévision de 6 cents, et a relevé ses prévisions de croissance du chiffre d’affaires 2026 à 31-35 %.

Le secteur fintech a également été favorisé, avec Affirm Holdings en hausse de 10 % après avoir annoncé un chiffre d’affaires du T4 de 876,4 millions de dollars contre 838,6 millions de dollars attendus. SentinelOne a ajouté 6 % après une légère hausse de ses prévisions de chiffre d’affaires pour 2026 à $998 millions-$1 milliards.

Les actions sensibles aux cryptomonnaies ont fléchi parallèlement à la baisse de 3 % du Bitcoin, atteignant un plus bas de sept semaines, avec Galaxy Digital en baisse de 4 % et Coinbase ainsi que MicroStrategy en baisse de plus de 1 %.

La saison des résultats, une force malgré les incertitudes à court terme

Sous les titres, les bénéfices du S&P 500 pour le T2 s’orientent vers une hausse de 9,1 % en glissement annuel, dépassant largement les attentes pré-saison de seulement 2,8 %. Avec plus de 95 % des entreprises du S&P 500 ayant publié leurs résultats, environ 82 % ont dépassé les estimations de bénéfices, ce qui suggère une santé fondamentale sous la volatilité apparente. Cette résilience des bénéfices contraste avec la vente massive dans la tech, suggérant une rotation sectorielle plutôt qu’une détérioration généralisée.

Les marchés mondiaux peignent un tableau mitigé

Les marchés étrangers ont envoyé des signaux mitigés. L’Euro Stoxx 50 en Europe a chuté de 0,83 % pour atteindre un plus bas de deux semaines, sous la pression de données d’inflation allemandes plus élevées que prévu. Le Nikkei 225 au Japon a reculé de 0,26 %, tandis que le Shanghai Composite en Chine a enregistré une légère hausse de 0,37 %, suggérant un sentiment régional divergents.

Les rendements du Trésor à dix ans ont augmenté, avec le contrat de septembre en baisse de 2,5 ticks et le rendement en hausse de 2,4 points de base à 4,227 %, reflétant la tension persistante entre la crainte d’une récession et l’inflation tenace qui caractérisent l’environnement actuel du marché.