Deere annonce des résultats mitigés pour le quatrième trimestre alors que les coûts de production pèsent sur la rentabilité

Les actions (DE) de Deere ont diminué d’environ 0,5 % au cours du mois dernier suite à la publication de ses derniers résultats, une performance qui reste en deçà du benchmark plus large du S&P 500. La question que se posent désormais les investisseurs : cette dynamique baissière va-t-elle se poursuivre, ou un retournement pourrait-il être imminent ? Un examen plus approfondi des résultats financiers de l’entreprise révèle les facteurs sous-jacents qui influencent le sentiment du marché.

Performance du T4 : Chiffre d’affaires supérieur au attendu masqué par des pressions sur la marge

Deere a publié un bénéfice du quatrième trimestre fiscal 2025 (clôturé le 2 novembre 2025) de 3,93 $ par action, dépassant légèrement l’attente consensuelle de 3,96 $. Le bénéfice net a diminué de 14 % en glissement annuel, les gains issus de volumes d’expédition plus élevés étant contrebalancés par des coûts de production accrus et des impacts liés aux tarifs douaniers.

Les opérations d’équipement ont généré un chiffre d’affaires net de 10,6 milliards de dollars, en hausse de 14 % en glissement annuel et supérieur à l’estimation de 9,99 milliards de dollars. En incluant les services financiers et autres divisions, le chiffre d’affaires net total a atteint 12,4 milliards de dollars, en hausse de 11 % par rapport à l’année précédente. Cependant, le résultat net a raconté une autre histoire. Le coût des ventes a augmenté de 21 % en glissement annuel pour atteindre 7,94 milliards de dollars, tandis que la marge brute a contracté de 2,7 % pour s’établir à 4,45 milliards de dollars. Les dépenses de vente, administratives et générales ont augmenté de 3,6 % pour atteindre 1,28 milliard de dollars. En conséquence, le bénéfice d’exploitation total (intégrant les services financiers) a reculé de 7 % pour s’établir à 1,35 milliard de dollars pour le trimestre.

Analyse par segment : Trajectoires divergentes

Production & Agriculture de précision : les revenus ont augmenté de 10 % en glissement annuel pour atteindre 4,74 milliards de dollars, portés par des volumes d’expédition plus élevés et une dynamique tarifaire favorable. Ce chiffre a dépassé les projections internes de 4,27 milliards de dollars. Cependant, le bénéfice d’exploitation a diminué de 8 % en glissement annuel pour $604 millions, la hausse des coûts de production et les vents contraires tarifaires compensant les bénéfices issus de volumes plus importants et d’un meilleur mix de ventes.

Petite Agriculture & Tondeuses : les ventes ont augmenté de 7 % pour atteindre 2,46 milliards de dollars, dépassant les estimations de 2,11 milliards de dollars grâce à une demande accrue. Pourtant, le bénéfice d’exploitation s’est effondré de 89 % en glissement annuel pour $25 millions, fortement impacté par les dépenses liées aux garanties, les charges tarifaires et les inefficacités de fabrication qui ont largement dépassé les projections initiales de $124 millions.

Construction & Forêt : cette division a montré une résilience avec un chiffre d’affaires de 3,38 milliards de dollars, en hausse de 27 % en glissement annuel grâce à des volumes plus élevés et une meilleure exécution du mix de ventes. Le bénéfice d’exploitation a augmenté de 6 % pour $237 millions, bien que ces gains aient été partiellement compensés par des augmentations des coûts de production dues aux tarifs, par rapport à la prévision de $319 millions.

Services Financiers : cette division a contribué pour 1,55 milliard de dollars de revenus trimestriels, soit une stabilité relative avec +2 % en glissement annuel. Le revenu net dans cette division a atteint $293 millions contre $173 millions au trimestre de l’année précédente, bénéficiant d’un meilleur écart de financement et d’une provision pour pertes sur crédit réduite.

Situation du bilan et du flux de trésorerie

DE a maintenu une trésorerie et équivalents de trésorerie de 8,28 milliards de dollars à la fin de l’exercice 2025, contre 7,32 milliards de dollars à la clôture de l’exercice 2024. Le flux de trésorerie opérationnel s’est élevé à 7,5 milliards de dollars pour l’année complète, contre 9,23 milliards de dollars l’année fiscale précédente. La dette à long terme s’élevait à 43,5 milliards de dollars, contre 43,23 milliards de dollars à la fin de l’exercice précédent.

Résultats annuels 2025 : déception sur les bénéfices et baisse du chiffre d’affaires

Sur l’année, Deere a annoncé un bénéfice de 18,50 $ par action pour 2025, en dessous de l’estimation consensuelle de 18,53 $. Le revenu net annuel a diminué de 28 % en glissement annuel. Le chiffre d’affaires net des opérations d’équipement a atteint 38,9 milliards de dollars, en baisse de 13 % par rapport à l’année précédente, mais supérieur à l’estimation de 38,3 milliards de dollars. Le chiffre d’affaires net total s’est élevé à $46 milliards, en baisse de 11,7 % annuel.

Perspectives : une reprise modeste attendue en 2026

Pour l’avenir, Deere prévoit un revenu net pour 2026 compris entre 4,00 milliards et 4,75 milliards de dollars. Les ventes du segment Production & Agriculture de précision devraient diminuer de 5 à 10 % en glissement annuel, tandis que celles de Petite Agriculture & Tondeuses devraient augmenter de 10 %. Les ventes de Construction & Forêt devraient croître de 10 %, avec un revenu net du segment des Services Financiers attendu à $830 millions.

Changement de sentiment des analystes et évaluation

Depuis la publication des résultats, les révisions des estimations ont tendance à la baisse, avec une baisse de -27,39 % de l’estimation consensuelle. L’action affiche actuellement un score de croissance de B, mais chute fortement sur les indicateurs de momentum avec une note F. Son évaluation de la valeur est de C, la plaçant dans le quintile médian pour les investisseurs axés sur la valeur. Le score VGM global reste à C. Avec ces signaux divergents et ces révisions à la baisse persistantes, Deere obtient une note Zacks Rank #4 (Vendre), suggérant que des rendements inférieurs à la moyenne sont probables à court ou moyen terme.

La convergence de la compression des marges, des vents contraires tarifaires et d’une prévision future affaiblie crée un environnement difficile à court terme pour l’action.