Principales différences entre les indices et les options sur actions : ce que chaque trader doit savoir

Les options sur indices et les options sur actions sont souvent regroupées par les débutants en trading d’options, mais elles fonctionnent de manière assez différente. Bien que toutes deux relèvent de la catégorie plus large des contrats d’options, comprendre leurs caractéristiques uniques est crucial pour prendre des décisions de trading éclairées.

La différence fondamentale : exposition au marché vs. focus spécifique sur une action

Lorsque vous tradez des options sur actions, votre stratégie consiste à prédire le mouvement des actions d’une entreprise particulière. Vous pariez sur le fait que les options sur actions vont monter ou descendre en fonction de la performance de cet actif spécifique. Toute l’analyse est micro—une action, une thèse.

Les options sur indices fonctionnent dans la direction opposée. Ces contrats vous permettent de prendre des positions basées sur des mouvements plus larges du marché ou la performance d’un secteur spécifique. Si vous pensez que le marché global va dans une certaine direction, les options sur indices vous permettent de capitaliser sur cette vision macro sans vous soucier du choix d’une action individuelle.

Cette distinction est claire : les options sur actions sont pour ceux qui ont confiance dans le potentiel d’une entreprise spécifique, tandis que les options sur indices conviennent aux traders convaincus de la direction générale du marché.

Qu’est-ce qu’un indice exactement ?

Avant d’approfondir les options sur indices, il est utile de comprendre ce qu’est réellement un indice. Un indice est un calcul qui agrège la performance pondérée de plusieurs actions composantes. Le S&P 500 (SPX) et le Nasdaq-100 (NDX), par exemple, suivent différents groupes d’actions via des formules pondérées mathématiquement. Lorsqu’une action composante bouge, la valeur de l’indice se met automatiquement à jour pour refléter ce changement.

Principaux indices que vous rencontrerez :

• $SPX – Indice S&P 500
• $NDX – Indice NASDAQ-100
• $OEX – Indice S&P 100
• $VIX – Indice de volatilité Cboe
• $XEO – Indice S&P 100 (European)
• $RUT – Indice Russell 2000
• $DJX – Indice Dow Jones Industrial Average 1/100

Lors de la négociation de ces instruments, rappelez-vous que vous achetez et vendez des contrats d’options liés au mouvement de l’indice—pas l’achat d’actions de l’indice lui-même.

Les fondamentaux du contrat d’option

Une option est fondamentalement un contrat bilatéral entre l’acheteur et le vendeur, obligeant l’une des parties à livrer la valeur d’un actif sous-jacent (qu’il s’agisse d’une action ou d’un indice) à une date d’expiration future spécifiée. Deux éléments définissent chaque contrat d’option : le prix d’exercice et la prime de l’option.

La prime représente votre coût pour acheter le contrat. Le prix d’exercice est le niveau prédéterminé auquel l’actif sous-jacent sera évalué à l’expiration.

Règlement : où les options sur indices et actions divergent le plus

Voici où les choses deviennent concrètes : le processus de règlement diffère considérablement entre les deux.

Les options sur actions se règlent en actions physiques. Si vous détenez une option d’achat (call) sur DIS qui expire dans la monnaie, 100 actions Disney sont déposées dans votre compte au prix d’exercice (en supposant que vous ne clôturez pas la position avant). Vous possédez une véritable action.

Les options sur indices se règlent uniquement en espèces. Si votre call SPX expire dans la monnaie, vous ne recevez pas d’actions d’indice—elles n’existent pas en tant qu’instruments négociables. À la place, la valeur intrinsèque de votre position est créditée en espèces sur votre compte. Cela se produit automatiquement à la clôture du marché à la date d’expiration si vous n’avez pas déjà vendu le contrat.

Ce mode de règlement en espèces est une raison pour laquelle les options sur indices attirent les traders qui veulent une exposition sans la logistique de gérer des positions en actions physiques.

Comprendre les dates d’expiration et les règles de règlement

Les mécanismes d’expiration diffèrent aussi. Les options sur actions suivent un rythme mensuel : elles expirent le troisième vendredi de chaque mois. Cependant, de nombreuses bourses proposent désormais des options hebdomadaires qui expirent chaque vendredi sauf le troisième vendredi.

Les options sur indices ont leur propre calendrier. Les options d’indices classiques se règlent généralement le jeudi à la clôture du marché, en se basant sur la première opportunité de trading du vendredi. Il existe aussi des options hebdomadaires, offrant aux traders des points d’expiration plus fréquents.

Manquer ces dates d’expiration d’un jour peut avoir des conséquences importantes, donc la connaissance du calendrier est essentielle.

Calls, Puts, et votre stratégie de trading

Les options sur indices et actions existent en deux variantes : calls et puts.

Un call vous donne le droit de profiter d’une hausse des prix. Un put vous permet de profiter d’une baisse. Vous pouvez acheter ou vendre ces deux types sur la plupart des grandes bourses, selon votre vision du marché et votre tolérance au risque.

Avec les options sur actions, vous faites un pari haussier ou baissier sur des entreprises spécifiques. Avec les options sur indices, vous faites ce même pari—mais sur le marché dans son ensemble ou sur la performance collective d’un secteur.

Comparaison des avantages et inconvénients

Chaque type d’instrument possède des avantages et des limites distincts :

Forces des options sur indices : accès à des pools de liquidité plus profonds, règlement en espèces éliminant les soucis de garde d’actions, et potentiellement des avantages fiscaux. Elles conviennent aux traders à l’aise avec une vision macro.

Limitations des options sur indices : moins de choix disponibles, prix de contrat généralement plus élevés par unité, et exigences en capital plus importantes pour contrôler une exposition significative au marché.

Forces des options sur actions : milliers d’actions différentes disponibles, points de prix plus précis, et coûts par contrat plus faibles pour obtenir une exposition en actions.

Limitations des options sur actions : nécessité de développer une conviction sur des entreprises spécifiques, et le règlement en actions physiques demande de l’espace et de la gestion de compte.

Laquelle trader ?

La réponse dépend de votre style de trading et de votre vision du marché. Les spéculateurs ayant une forte conviction directionnelle sur le marché global ou les secteurs se tournent vers les options sur indices pour leur exposition plus large et leurs avantages de règlement. Ceux qui préfèrent identifier des entreprises sous-évaluées ou surévaluées, ou qui cherchent à couvrir leur portefeuille au niveau individuel, privilégient les options sur actions.

Les deux instruments ont leur légitimité. L’essentiel est d’adapter votre approche et votre conviction à l’outil qui correspond le mieux. Les traders performants deviennent souvent bilingues dans les deux, utilisant chacun là où il offre le plus d’avantages stratégiques pour leur thèse de marché spécifique.