#AreYouBullishOrBearishToday? Vue du marché : Tendance constructive haussière dans un environnement volatile et de transition

La récente augmentation de la volatilité a une fois de plus replongé les marchés dans un débat familier : assistons-nous aux premiers signes d'une correction plus profonde, ou simplement à une pause dans une expansion en cours ? Après avoir réévalué les données macroéconomiques, les tendances de la politique monétaire, la durabilité des bénéfices et la structure du marché, ma perspective reste constructivement haussière — mais avec un respect clair du risque.
Ce n’est pas un marché qui récompense la complaisance. Il récompense la préparation.
À l’échelle macroéconomique, l’économie mondiale ralentit, mais ne se brise pas. La croissance s’est normalisée après des pics stimulés, mais les piliers clés restent intacts. Les marchés du travail se refroidissent progressivement plutôt que de s’effondrer, la demande des consommateurs se modère mais reste fonctionnelle, et les bilans des entreprises restent bien plus sains qu’en période pré-récession. Historiquement, les marchés baissiers prolongés ont tendance à commencer lorsque le stress économique est déjà visible et en accélération. Ce n’est pas le contexte que nous observons aujourd’hui.
Ce que nous vivons à la place, c’est un ajustement — l’économie se recalibrant après un cycle de politique monétaire exceptionnellement agressif. Une croissance plus lente ne met pas fin aux marchés haussiers. Elle en modifie simplement le caractère.
La politique monétaire reste un différenciateur crucial. Le changement mondial, passant du resserrement à un assouplissement éventuel, a significativement modifié le paysage des risques. Même si les réductions de taux sont progressives ou inégales, le fait que les taux maximaux soient derrière nous réduit la pression systémique. Des taux plus bas facilitent les conditions de financement, soutiennent les valorisations et améliorent progressivement la liquidité — autant d’éléments qui tendent à soutenir les actifs risqués sur des horizons à moyen terme.
Les marchés n’ont pas besoin d’un assouplissement agressif pour progresser. Ils ont besoin d’une politique qui ne travaille plus contre eux. Cette condition devient de plus en plus une réalité.
Les bénéfices continuent d’être l’ancre. Bien que la pression sur les marges existe dans certains secteurs, la croissance globale des bénéfices reste positive, soutenue par des gains de productivité, le pouvoir de fixation des prix dans certaines industries, et un investissement soutenu dans des thèmes à long terme. La technologie, l’infrastructure, l’automatisation et la numérisation ne sont pas des trades à court terme — ils représentent des engagements en capital pluriannuels qui continuent de se traduire par une visibilité sur les revenus.
Tant que les bénéfices restent résilients, des retraits brusques mais temporaires sont beaucoup plus probables que des baisses de marché soutenues.
Cela dit, la valorisation et le sentiment appellent à la prudence, pas à la complaisance. Certaines parties du marché — en particulier la croissance de haute qualité et les leaders mega-cap — ne sont pas bon marché. Les périodes d’optimisme peuvent rapidement devenir encombrées, augmentant la probabilité de rotations et de retraits. Mais la valorisation seule ne met que rarement fin à un marché haussier. Elle comprime les rendements futurs et augmente la volatilité, obligeant les investisseurs à être plus sélectifs et disciplinés.
La structure du marché joue également un rôle plus important qu’on ne le pense. Les flux algorithmiques, les allocations passives et le positionnement à court terme ont amplifié les fluctuations de prix. Cela crée un environnement où la volatilité paraît menaçante même lorsque les tendances sous-jacentes restent intactes. Il est important de noter que les récentes ventes ont été suivies d’achats plutôt que de liquidations forcées — un signe de repositionnement, non de panique.
La volatilité, dans ce contexte, n’est pas un signe d’alerte. C’est un mécanisme de redistribution.
Ma position aujourd’hui est claire mais mesurée. Mon biais reste modérément haussier, basé sur des fondamentaux stables, un contexte monétaire en voie d’assouplissement, et des tendances de bénéfices durables. Ce que je n’attends pas, c’est un rallye en ligne droite, une progression à faible volatilité, ou des gains larges dans tous les secteurs. C’est un marché qui récompense la qualité, la solidité des bilans et des horizons temporels réalistes.
La conclusion stratégique est simple : restez investi, mais soyez sélectifs. La diversification est importante. La durabilité des flux de trésorerie l’est aussi. Les réactions émotionnelles aux titres de presse comptent moins que jamais. La volatilité doit être anticipée et utilisée de manière réfléchie, pas redoutée.
En résumé : le marché ne signale pas l’euphorie, ni l’effondrement. Il signale une transition. Sur les marchés de transition, ceux qui gèrent le risque et restent patients ont tendance à surpasser ceux qui poursuivent la certitude.
Je reste haussier — avec des garde-fous.