Le silver et les métaux rares ont une caractéristique intéressante — l’effet « glut industriel ». Qu’est-ce que cela signifie ? C’est que ces éléments sont utilisés en quantités très faibles dans la plupart des produits industriels, leur coût ne représente qu’une petite part, mais on ne peut pas s’en passer, ils sont une nécessité absolue.

Cela crée un phénomène : lorsque le prix du silver et des métaux rares s’envole, le coût des entreprises industrielles en aval augmente, mais dans une proportion limitée. L’essentiel, c’est que ces matériaux doivent être utilisés, on ne peut pas arrêter la production parce qu’ils deviennent chers, car l’arrêt entraînerait des pertes bien plus importantes que la hausse des coûts. Les entreprises doivent donc accepter la hausse des prix, tout en cherchant des substituts possibles. Mais les substituts, de la recherche au véritable usage, prennent souvent plusieurs années — ce n’est pas une transition rapide.

Voici une comparaison intéressante. Le minerai de fer et l’acier à béton ne sont pas comme ça — dès que le prix de l’acier dépasse 3000 yuans, il devient difficile pour le minerai de fer de continuer à augmenter, car des prix de l’acier trop élevés freinent directement la demande en aval. Tant que le prix de l’acier reste stable, le minerai de fer peut continuer à monter. Mais pour les métaux rares, ce n’est pas pareil : leur nature « glut industriel » limite l’impact d’une hausse des prix sur la demande.

Regardez l’évolution historique du nickel, du cobalt, etc. Lorsqu’ils connaissent une forte hausse, la demande industrielle ne diminue pas de façon significative. Au contraire, après la hausse des prix, le capital voit une opportunité de profits rapides, investit massivement pour augmenter la capacité de production, ce qui entraîne une forte augmentation de l’offre — c’est cela le vrai facteur qui fait baisser les prix. C’est pourquoi, dès que la réduction de production de cobalt en 2025 a été annoncée, le prix a immédiatement rebondi.

Cette année, la hausse des prix des ressources et des produits industriels comme l’or, l’argent, le cuivre, le cobalt, le tungstène, et les terres rares, repose essentiellement sur des problèmes du côté de l’offre. Si à l’avenir, on découvre une mine de métaux rares à faible coût, leur prix chutera sûrement. Mais cette opportunité ne semble pas encore très probable, c’est pourquoi la logique de la hausse actuelle paraît si solide.