Chaque fois que les produits dérivés arrivent à expiration en masse, le marché semble appuyer sur l’accélérateur. Ce vendredi, les marchés financiers mondiaux vont vivre une "tempête trimestrielle" — le Triple Witching. Les contrats à terme sur indices, les options et les options sur actions expirent simultanément, avec une valeur nominale d’environ 6,5 billions de dollars, qui doit soit être clôturée, soit faire l’objet d’un rollover. Rien qu’à y penser, on sait que c’est d’une ampleur considérable.

Avez-vous déjà vu dans la crypto des expirations trimestrielles, des liquidations massives, ou des vagues de retraits des exchanges ? En superposant ces phénomènes, puis en les multipliant par dix, on obtient à peu près le rythme d’une journée sur Wall Street. Même des géants comme Goldman Sachs qualifient cette ampleur de "terrible".

En réalité, pour nous, traders habitués aux liquidations sur levier, cette logique n’est pas du tout nouvelle. Les market makers et hedge funds, afin de contrôler leur exposition au risque, effectuent une série de transactions concentrées avant l’expiration. Résultat : la volatilité du marché s’amplifie brutalement à court terme, comme si quelqu’un appuyait sur l’accélérateur.

Le Triple Witching a lieu quatre fois par an — le troisième vendredi de mars, juin, septembre et décembre. Pourquoi cela peut-il vraiment secouer le marché ? La clé réside dans le fait qu’il brise le rythme habituel des transactions. Lorsqu’un volume massif de contrats d’options approche de leur date d’expiration, les market makers et les courtiers doivent effectuer des opérations de couverture, en achetant ou vendant en conséquence.

Cela crée un "effet d’ancrage" — le prix des actions tend à être attiré vers le prix d’exercice des options les plus actives. Dans la crypto, une situation similaire se produit lorsque de nombreux options arrivent à expiration à un certain prix, ce qui peut faire "magnétiser" le prix du token vers ce niveau.

Selon les estimations des institutions de recherche, cette fois-ci, l’ampleur de l’expiration est sans précédent.