## Perspectives du marché de l'or à Hong Kong en 2025 : du nouveau sommet à 4400 USD, la voie à suivre pour l'or

La performance de l'or en 2024–2025 suscite l'attention des investisseurs mondiaux. Après avoir franchi 4400 USD en octobre, quels sont les soutiens derrière cette forte hausse ? La question du taux de change, particulièrement importante pour les investisseurs à Hong Kong, doit également être analysée. Nous partons de la logique fondamentale du marché pour expliquer en profondeur la tendance actuelle de l'or.

## À quel point cette hausse de l'or est-elle forte ?

Les chiffres parlent d'eux-mêmes. Ces deux dernières années, l'or a régulièrement atteint de nouveaux sommets, avec une hausse en 2024–2025 proche du niveau le plus élevé en 30 ans, dépassant 31 % en 2007 et 29 % en 2010. Selon Reuters, le marché a pleinement compris qu'il s'agit d'une hausse systémique, et non d'une spéculation à court terme.

Mais cette tendance n'est pas sans traces. Trois forces principales la soutiennent :

**Première force : l'incertitude du marché liée à la politique tarifaire américaine**

Une nouvelle série de politiques tarifaires a ravivé la prudence sur le marché. Les signaux de risque politique envoyés par ces ajustements successifs ont incité les investisseurs à se tourner vers des actifs refuges traditionnels comme l'or. Selon l'expérience historique (guerre commerciale sino-américaine de 2018), le prix de l'or a généralement connu une hausse de 5 à 10 % lors de périodes d'incertitude politique à court terme, mais la hausse actuelle dépasse largement cette fourchette.

**Deuxième force : la modification des attentes de baisse des taux par la Fed, rendant l'or plus attractif**

C'est un point clé pour comprendre la tendance de l'or à Hong Kong et dans le monde. Le taux d'intérêt réel est négativement corrélé au prix de l'or — plus les taux sont faibles, plus l'or devient attractif. Selon les données des instruments de taux de la CME, la probabilité qu'une baisse de 25 points de base lors de la prochaine réunion de la Fed en décembre soit de 84,7 %.

Mais un détail est souvent négligé. Après la réunion du FOMC en septembre, Powell a qualifié la baisse de taux de « gestion des risques », sans indiquer une baisse continue à venir. Cela a modifié les attentes du marché quant au rythme de baisse. Résultat : après une forte poussée, le prix de l'or a connu une correction, plutôt qu'une hausse unilatérale. Par conséquent, la période autour des réunions de la Fed est souvent la plus volatile pour l'or.

**Troisième force : la demande d’achat d’or par les banques centrales mondiales**

Selon le rapport du WGC (World Gold Council), au troisième trimestre 2025, les banques centrales mondiales ont acheté 220 tonnes d’or net, en hausse de 28 % par rapport au trimestre précédent. Sur les neuf premiers mois, l’achat total s’élève à environ 634 tonnes, légèrement inférieur à la même période en 2024, mais toujours à un niveau historiquement élevé.

Plus important encore, dans l’enquête sur les réserves d’or des banques centrales publiée par l’association, 76 % des banques centrales interrogées pensent que la proportion d’or dans leurs réserves « augmentera modérément ou de façon significative » dans les cinq prochaines années, tandis que la majorité prévoit une baisse de la « proportion de réserves en dollars ». Cela reflète une montée du consensus mondial sur l’importance de l’or en tant qu’actif de réserve.

## En dehors de cela, quels autres facteurs soutiennent le prix de l’or ?

**Un niveau d’endettement élevé limite la flexibilité des politiques**

En 2025, la dette mondiale atteint 307 000 milliards de dollars. Cela limite l’espace de manœuvre des politiques de taux d’intérêt, favorisant une politique monétaire accommodante, ce qui réduit encore plus les taux réels et renforce indirectement l’attractivité de l’or.

**Le dollar américain s’affaiblit**

Lorsque la confiance dans le dollar diminue, l’or, en tant qu’actif libellé en USD, en bénéficie généralement. Les capitaux cherchent alors des outils de conservation de valeur reconnus internationalement comme l’or.

**Les risques géopolitiques persistent**

La guerre en Ukraine n’est pas terminée, et la tension au Moyen-Orient demeure. Ces facteurs soutiennent la demande de sécurité de l’or. Bien que cela puisse provoquer des fluctuations à court terme, cela renforce la logique d’une allocation à long terme de l’or.

**Les médias sociaux et les flux de capitaux à court terme**

Il ne faut pas nier que la couverture médiatique continue et l’émotion des communautés en ligne ont aussi contribué à une entrée de capitaux à court terme, amplifiant la hausse. Mais ces flux sont très volatils, et un retournement d’émotion peut rapidement entraîner une correction.

## Que pensent les experts de la tendance de l’or à Hong Kong et dans le monde ?

Malgré la volatilité récente, les prévisions des institutions restent optimistes :

**L’équipe des matières premières de JPMorgan** considère cette correction comme une « correction saine » et a relevé l’objectif pour le Q4 2026 à 5055 USD l’once.

**Goldman Sachs** réaffirme son objectif de 4900 USD l’once pour fin 2026, avec une position ferme.

**Bank of America** est plus agressive, en portant l’objectif à 5000 USD pour 2026, et estime que l’or pourrait même atteindre 6000 USD l’année prochaine.

Du côté du retail, des chaînes comme Chow Tai Fook et Luk Fook Jewelry maintiennent leurs prix de référence pour les bijoux en or massif au-dessus de 1100 HKD/gramme, sans grande correction, ce qui montre un soutien solide du marché physique de l’or.

## Est-il trop tard pour acheter de l’or maintenant ?

Après avoir compris la logique de la hausse de l’or à Hong Kong et dans le monde, on peut en conclure : **le marché n’est pas terminé, mais les risques commencent à apparaître**.

**Pour les traders à court terme**

La volatilité crée des opportunités pour le trading à court terme. La liquidité est abondante, et il est plus facile de juger la direction des mouvements, surtout lors de pics ou de chutes violentes. Mais cela suppose de suivre attentivement le calendrier économique et les données américaines, pour saisir les opportunités lors des fluctuations autour de leur publication.

**Pour les débutants souhaitant profiter des récents mouvements**

Trois conseils : commencer avec de petites sommes, ne pas se lancer dans des investissements massifs sans prudence, car la psychologie peut rapidement faire perdre tout si l’on panique. La volatilité annuelle moyenne de l’or est de 19,4 %, dépassant celle du S&P 500 à 14,7 %, ce qui montre que sa volatilité n’est pas inférieure à celle des actions.

**Pour ceux qui veulent acheter de l’or physique pour une allocation à long terme**

Il faut être prêt à supporter de fortes fluctuations. Bien que la tendance à long terme soit haussière, les amplitudes peuvent être importantes. La capacité à supporter ces variations est primordiale. Il faut aussi prendre en compte le risque de change pour les investisseurs à Hong Kong, notamment la fluctuation USD/TWD qui peut impacter le rendement réel.

**Pour ceux qui veulent diversifier leur portefeuille**

L’or peut faire partie de la stratégie, mais il ne faut pas tout mettre en jeu. Les coûts de transaction (généralement 5 à 20 %) doivent aussi être pris en compte. La diversification et une allocation modérée sont des stratégies plus sûres.

**Pour maximiser les gains**

Une stratégie mixte « détention longue + trading à court terme » peut être envisagée, surtout lors des périodes où la volatilité autour des données américaines est accentuée. Mais cela demande de l’expérience et une bonne gestion des risques.

## Dernier avertissement sur les risques

L’or, en tant qu’actif de réserve mondialement reconnu, maintient ses fondamentaux pour une tendance haussière à moyen et long terme. Mais en pratique, il faut rester vigilant face à la volatilité à court terme, notamment lors de la publication des données économiques américaines ou des réunions de la Fed. Les investisseurs à Hong Kong doivent aussi surveiller les fluctuations du taux de change qui peuvent ajouter de la volatilité. La période du cycle de l’or est longue : l’acheter comme protection de valeur sur plus de 10 ans peut porter ses fruits, avec un potentiel de doublement ou de baisse de moitié en cette période. Il ne faut surtout pas acheter en pleine volatilité pour ne pas se faire piéger.