Guide complet pour investir dans les obligations américaines à Taïwan : de débutant à expert

Qu’est-ce que la dette publique américaine ? Pourquoi investir ?

La dette publique américaine est un instrument obligataire émis par le gouvernement des États-Unis ; elle représente fondamentalement un prêt des investisseurs au gouvernement américain. Le gouvernement s’engage à payer des intérêts fixes sur une période déterminée et à rembourser le principal à l’échéance.

En raison de la note de crédit nationale la plus élevée, la dette publique américaine est largement reconnue comme l’un des investissements les plus sûrs au monde. Par rapport à la forte volatilité des actions, les obligations offrent un flux de trésorerie stable et des rendements prévisibles, devenant une composante essentielle de l’allocation d’actifs de nombreux investisseurs. Qu’il s’agisse d’investisseurs individuels, d’institutions ou de banques centrales, tous considèrent la dette publique américaine comme un outil de couverture et une source de revenus.

Quelles sont les différentes catégories de dette publique américaine ?

La dette publique américaine se divise en quatre grandes catégories selon la maturité, chacune ayant ses caractéristiques et répondant à différents besoins d’investissement :

Obligations à court terme (Treasury Bills, T-Bills)

Caractéristiques de la durée : échéance inférieure à 1 an, avec des durées courantes de 4 semaines, 13 semaines, 26 semaines et 52 semaines.

Les T-Bills sont émis en mode de décote, sans paiement d’intérêts. Par exemple, une obligation à court terme d’une valeur nominale de 100 dollars, avec un taux d’intérêt de 1 %, sera achetée à 99 dollars, et à l’échéance, remboursée à la valeur nominale, la différence constituant le gain.

Ce mécanisme fait des T-Bills le choix privilégié pour les investisseurs ayant des besoins de liquidité élevés ou une horizon d’investissement court. Le capital peut être récupéré rapidement, idéal pour une gestion à court ou moyen terme.

Obligations à moyen terme (Treasury Notes, T-Notes)

Caractéristiques de la durée : échéance de 2 à 10 ans, généralement émises pour 2, 3, 5, 7 et 10 ans.

Les T-Notes versent des intérêts tous les six mois ; elles sont actuellement parmi les obligations les plus populaires. La dette à 10 ans est souvent considérée comme une « ancre de fixation des prix des actifs mondiaux », et son rendement sert de référence pour évaluer l’état général du marché obligataire et les prévisions économiques.

Les T-Notes offrent un bon équilibre entre durée et rendement, évitant une rentabilité trop faible à court terme ou un risque excessif à long terme.

Obligations à long terme (Treasury Bonds, T-Bonds)

Caractéristiques de la durée : échéance de 20 à 30 ans, la plus courante étant 30 ans.

Les T-Bonds versent également des intérêts tous les six mois. Bien que leur échéance soit longue, leur liquidité n’est pas aussi faible qu’on pourrait le penser, car elles peuvent être librement négociées sur le marché secondaire. Les investisseurs peuvent ajuster leur position selon les conditions du marché.

Les T-Bonds conviennent aux investisseurs recherchant un revenu stable à long terme, notamment pour la planification de la retraite ou la gestion d’actifs à long terme.

Obligations indexées sur l’inflation (TIPS)

Les TIPS innovent en liant le principal à l’inflation. Le principal de l’obligation est ajusté périodiquement en fonction de l’indice des prix à la consommation (CPI) :

• En cas d’inflation, la valeur du principal augmente
• En cas de déflation (baisse des prix), le principal est ajusté à la baisse, mais le gouvernement rembourse au moins la valeur nominale initiale à l’échéance

Les intérêts sont calculés sur le principal ajusté, avec un taux fixe. Ainsi, lorsque l’inflation augmente le principal, le paiement des intérêts augmente également.

Exemple : Supposons une TIPS d’une valeur nominale de 1 000 dollars avec un taux de 1 %. Si cette année l’inflation est de 5 %, le principal est ajusté à 1 050 dollars, et le revenu d’intérêt devient 1 050 × 1 % = 10,5 dollars (contre 10 dollars initialement). À l’échéance, le gouvernement rembourse le principal ajusté ou la valeur nominale initiale, selon le montant le plus élevé.

Tableau comparatif des types d’obligations

En général, le rendement des obligations à long terme est supérieur à celui des obligations à court terme. Cependant, ces dernières années, dans un contexte de cycle de hausse des taux par la Fed, les rendements à court terme ont dépassé ceux à long terme, créant une courbe de rendement inversée.

Comment les investisseurs taïwanais peuvent-ils acheter des obligations américaines ?

Il existe principalement trois moyens d’acheter des obligations américaines depuis Taïwan, chacun avec ses avantages et inconvénients.

Méthode 1 : Achat direct d’obligations

Acheter des obligations déjà émises sur le marché secondaire via des courtiers étrangers ou locaux. Comparé aux courtiers locaux, les courtiers étrangers offrent généralement une plus grande variété d’obligations, des cotations plus rapides et des coûts de transaction plus faibles.

Processus d’achat :

• Ouvrir un compte-titres auprès d’un courtier, compléter la vérification d’identité
• Rechercher le code de l’obligation ou utiliser un filtre pour sélectionner la durée et le rendement souhaités
• Passer un ordre au prix du marché ou à cours limité, en faisant attention à l’écart entre prix d’achat et de vente ainsi qu’aux frais de transaction
• Après achat, l’obligation peut être conservée jusqu’à l’échéance, recevoir des intérêts périodiquement ou être négociée à tout moment sur le marché secondaire

Avantages : haute liquidité, flexibilité, accès direct aux informations sur les obligations.

Inconvénients : seuil d’investissement initial élevé (souvent une valeur nominale de 1 000 dollars), risques liés aux commissions et à la fluctuation des prix du marché.

Méthode 2 : Fonds obligataires

Les fonds obligataires regroupent plusieurs obligations dans un seul produit d’investissement. L’investisseur détient ainsi un panier d’obligations plutôt qu’une seule, ce qui réduit le risque.

Ils peuvent être achetés via des courtiers ou des plateformes de fonds, avec un seuil d’entrée plus faible (souvent à partir de 100 dollars), mais avec des frais de gestion. C’est une option intermédiaire pour les débutants, entre achat direct et ETF.

Méthode 3 : ETF obligataires (recommandé pour les débutants)

Les ETF obligataires sont des fonds négociés en bourse, comme des actions. Les investisseurs détiennent indirectement un portefeuille d’obligations d’État, avec des coûts de transaction bien inférieurs à ceux des fonds obligataires, ce qui les rend idéaux pour de petits investissements.

Parmi les ETF américains populaires :

• TLT (iShares 20+ Year Treasury Bond ETF) – obligations à long terme
• IEF (iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF) – obligations à moyen terme
• SHY (iShares 1-3 Year Treasury Bond ETF) – obligations à court terme
• VGSH (Vanguard Short-Term Treasury Index Fund ETF) – obligations à court terme
• TIP (iShares TIPS Bond ETF) – obligations indexées sur l’inflation
• GOVT (iShares U.S. Treasury Bond ETF) – obligations d’État diversifiées

Comparatif des trois méthodes

Comment calculer le rendement des obligations américaines ?

Il existe deux principaux indicateurs pour mesurer le rendement des obligations américaines :

Rendement actuel (Current Yield)

Calcul simple et direct :

Rendement actuel = Intérêt annuel ÷ Prix du marché actuel × 100%

Par exemple, pour une obligation d’une valeur nominale de 100 dollars, avec un intérêt annuel de 3 dollars, cotant à 98 dollars, le rendement actuel est : 3 ÷ 98 × 100% ≈ 3,06 %.

Rendement à l’échéance (Yield to Maturity, YTM)

Il s’agit du taux de rendement annuel réel attendu si l’investisseur conserve l’obligation jusqu’à l’échéance. Il prend en compte le prix d’achat, le taux d’intérêt, les paiements périodiques et le remboursement du principal. Le calcul est complexe, mais les plateformes financières et les courtiers fournissent généralement cette donnée en temps réel.

Sources officielles :

• Site de la Réserve fédérale (Federal Reserve)
• Site du Département du Trésor américain (U.S. Department of Treasury)

Plateformes d’informations :

• Investing.com
• CNBC
• WSJ (Wall Street Journal)

Plateformes de courtage : De nombreux courtiers permettent de consulter directement le YTM des obligations spécifiques.

Quels facteurs influencent le prix des obligations américaines ?

Une caractéristique intéressante des obligations : le prix et le rendement sont inversement liés. Plus le prix est élevé, plus le rendement potentiel est faible ; inversement, un prix plus bas implique un rendement plus élevé. Cela s’explique par le fait que les flux de trésorerie futurs sont fixes, et la variation du prix modifie le rendement effectif.

Les principaux facteurs influençant le prix des obligations américaines :

Facteurs internes : durée et taux nominal

Plus la durée est longue, plus le risque est élevé, et pour attirer les investisseurs, l’émission doit se faire à un prix plus bas pour compenser cette incertitude. Le taux nominal détermine directement le montant des paiements périodiques.

( Facteurs externes

1. Environnement des taux d’intérêt du marché

Lorsque les taux d’intérêt en vigueur dépassent le taux nominal de l’obligation, cette dernière devient moins attractive comparée aux nouvelles émissions à rendement plus élevé, et son prix baisse. Inversement, lorsque les taux baissent, les anciennes obligations à rendement plus élevé prennent de la valeur.

La récente hausse agressive des taux par la Fed a fait monter les taux du marché, entraînant une chute significative des prix des anciennes obligations, et une hausse de leur rendement.

2. Cycle économique

En période de récession, les taux d’intérêt du marché diminuent, la demande pour la sécurité augmente, ce qui fait monter les prix des obligations. En période de croissance, c’est l’inverse.

3. Prévisions d’inflation

Une hausse des anticipations d’inflation pousse les taux à la hausse, ce qui pèse négativement sur le prix des obligations. Les investisseurs exigent des rendements plus élevés pour compenser la perte de pouvoir d’achat. À l’inverse, une baisse des anticipations d’inflation favorise la hausse des prix obligataires.

4. Variations de l’offre

Une émission modérée de nouvelles obligations augmente l’offre d’actifs financiers sans saturer le marché. Si l’émission dépasse la capacité du marché, l’offre excédentaire peut faire baisser les prix.

Calendrier des auctions de la dette américaine

Les obligations américaines sont émises régulièrement par le biais d’enchères. Les investisseurs peuvent consulter le calendrier officiel sur le site TreasuryDirect du Département du Trésor américain.

Fréquence des auctions

Les dates précises d’émission sont disponibles sur le site officiel du Trésor.

Conseils pour les investisseurs taïwanais

Pour les investisseurs taïwanais, la dette américaine offre sécurité et liquidité. Le choix dépend de la durée d’investissement, de la tolérance au risque et du montant de capital.

Les débutants peuvent commencer par les ETF obligataires, puis explorer progressivement l’achat direct. En période d’anticipation d’inflation, les TIPS peuvent être une option. Sur le long terme, il est conseillé de suivre régulièrement la courbe des rendements et d’ajuster la répartition d’actifs.

Investir dans la dette américaine constitue une composante essentielle d’un portefeuille équilibré, permettant de couvrir la volatilité des marchés actions tout en assurant un flux de revenus stable. Dans un contexte de variations continues des taux d’intérêt mondiaux, comprendre la dynamique du marché obligataire est crucial pour la prise de décision.