## La vérité sur la « polarisation » des monnaies asiatiques : le yen en hausse suite à la hausse des taux, pourquoi le dollar taïwanais seul à la baisse ?

Cette semaine, le marché des devises en Asie a joué une partition totalement différente. Le gouverneur de la Banque du Japon, Watanabe Kazuo, a laissé entendre une hausse des taux d’ici la fin de l’année, ce qui a propulsé le yen à un nouveau sommet de 155,39 pour 1 dollar américain ; le prix hors Chine (CNH) a également rebondi, dépassant brièvement la barre des 7,07 pour atteindre un nouveau sommet de la période. Cependant, le dollar taïwanais et le won sud-coréen, tous deux situés en Asie, semblent ternes, en particulier le dollar taïwanais qui, bien qu’ouvrant légèrement en hausse à 31,4, s’est rapidement déprécié, atteignant un minimum de 31,46, pour clôturer à 31,422, en baisse de 1,4 cent. En comparaison, la performance du dollar taïwanais face au won sud-coréen est également faible. Derrière ce schéma de « yen fort, dollar taïwanais faible », quels sont donc les secrets de capitaux qui se cachent ?

## Pourquoi le yuan est-il si fortement bullish ? ANZ prévoit une hausse jusqu’à 6.95 en 2026

Alors que les monnaies asiatiques connaissent une volatilité à court terme, une étude remarquable de la banque ANZ avance une perspective choc : **le yuan pourrait s’apprécier jusqu’à 6.95 contre le dollar d’ici la fin de l’année prochaine**, tout en soulignant que cette appréciation ne compromettra pas de manière significative la compétitivité à l’exportation de la Chine.

La logique de leur rapport est claire et solide :

Premièrement, **le différentiel de taux d’intérêt est en train de changer**. La banque centrale chinoise devrait réduire ses taux moins que la Fed l’année prochaine, ce qui atténuera la pression sur le différentiel de taux sino-américain, rompant avec la domination historique du dollar.

Deuxièmement, **les fondamentaux économiques se stabilisent**. Le rapport estime que le risque de ralentissement économique en Chine reste maîtrisable, et que la situation commerciale sino-américaine pourrait s’améliorer progressivement, offrant un soutien solide au taux de change du yuan.

Troisièmement, **il existe un potentiel de correction à la hausse d’un yuan sous-évalué**. Le rapport indique que le taux de change réel effectif du yuan est encore sous-estimé, et une appréciation modérée pourrait non seulement renforcer le pouvoir d’achat des ménages, stimuler la consommation, mais aussi limiter l’impact négatif sur les exportations.

Enfin, **une vague de conversion de devises pourrait émerger**. Si le dollar continue de s’affaiblir, les exportateurs chinois seront incités à convertir leurs revenus en devises étrangères en yuan, créant ainsi une force supplémentaire de soutien au taux de change.

ANZ recommande en outre aux investisseurs d’adopter une stratégie consistant à **vendre des contrats à terme de 6 mois sur USD/CNH**, malgré le coût de l’écart de taux, car ils voient un potentiel d’appréciation robuste du yuan dans les six prochains mois.

## La triple difficulté du dollar taïwanais : flux de capitaux, données incertaines, inactivité des exportateurs

En contraste avec la brillance du yuan, le dollar taïwanais se trouve dans une « triple crise ».

**La première difficulté provient de la régulation des flux de capitaux étrangers**. Depuis novembre, les inquiétudes concernant une bulle dans le secteur des actions liées à l’IA se sont intensifiées, et les capitaux étrangers ont profité de l’occasion pour ajuster leurs positions sur le marché taïwanais, avec une vente nette de plus de 4000 milliards de dollars en un mois. Ce retrait massif de capitaux a directement pesé sur la valeur du dollar taïwanais, qui a déprécié de 6,59 cents le mois dernier, passant de la zone des 30 à environ 31,4. Les données du marché des changes montrent que le volume de transactions à Taipei n’est que de 5,07 milliards de dollars, ce qui indique une liquidité nettement réduite.

**La deuxième difficulté vient du soutien transitoire du dollar américain**. Bien que le marché ait déjà anticipé une baisse des taux de la Fed en décembre, cette semaine, des indicateurs tels que l’emploi non agricole, l’inflation, et les déclarations publiques du président de la Fed, Jerome Powell, avant la période de silence, ont encore influencé la psychologie des capitaux mondiaux. Avant que les données ne soient claires, le dollar bénéficie d’un certain soutien, ce qui limite la performance globale des monnaies asiatiques.

**La troisième difficulté concerne l’absence d’achats à court terme**. Au début du mois, les exportateurs ne sont pas pressés de convertir leurs devises, ce qui fait que la tendance à court terme du dollar taïwanais dépend presque entièrement des mouvements des capitaux étrangers. En l’absence de véritables acheteurs, la valeur du taux de change tend à fluctuer à la baisse avec la sortie de capitaux.

En comparaison, le taux de change du dollar taïwanais face au won sud-coréen n’est pas non plus optimiste, les deux étant confrontés à la fois à un dollar fort et à un retrait de capitaux étrangers.

## Trois points clés pour l’avenir : 31.5 NT$ comme ligne de défense à court terme

Pour prévoir la tendance future du dollar taïwanais, les acteurs du marché se concentrent généralement sur trois variables clés.

**Les flux de capitaux étrangers déterminent la direction de la hausse ou de la baisse**. Si la pression de vente sur le marché boursier taïwanais diminue, et si les capitaux étrangers commencent à entrer, le dollar taïwanais pourrait retrouver une trajectoire d’appréciation. C’est le moteur le plus direct pour inverser la tendance.

**L’effet de leader des monnaies asiatiques pourrait influencer le sentiment**. Si le yen continue de se renforcer en raison des attentes de hausse des taux, cela pourrait entraîner une vague de hausse pour d’autres monnaies asiatiques, mais le dollar taïwanais et le won sud-coréen devront d’abord voir leur fondamentaux s’améliorer pour suivre efficacement.

**31,5 NT$ devient une barrière psychologique à court terme**. Les banques de devises anticipent généralement que le dollar taïwanais fluctuera entre 31,3 et 31,5 NT$, où 31,5 NT$ constitue un support et une résistance importants. En cas de cassure de ce niveau, une dépréciation supplémentaire pourrait s’en suivre.

## Comment déployer ses capitaux ? Cadre stratégique pour trois types d’investisseurs

Face à la complexité du contexte des devises, différents investisseurs doivent adopter des stratégies différenciées.

**Les investisseurs détenant des actifs en dollars** doivent surveiller de près les discours de la Fed et les indicateurs économiques, notamment l’emploi et l’inflation. Si la perspective d’une baisse des taux se renforce suite à des données décevantes, le dollar pourrait s’affaiblir, et il serait alors judicieux d’ajuster leurs positions en conséquence.

**Les institutions sensibles aux tendances des marchés émergents** peuvent suivre les opportunités sur le yuan. Si elles adhèrent à la logique de l’analyse d’ANZ, elles peuvent utiliser des comptes en devises étrangères ou des produits financiers liés pour accumuler des positions en yuan, afin de profiter du potentiel d’appréciation à moyen et long terme. Cette stratégie est particulièrement adaptée aux investisseurs anticipant une hausse du yuan à moyen terme.

**Les entreprises d’import-export et les investisseurs quotidiens** devraient exploiter la volatilité du dollar taïwanais dans une fourchette. Lorsqu’ils rencontrent des taux faibles autour de 31,5 NT$, ils peuvent effectuer des opérations de change pour leurs activités futures ou investissements à moyen terme, ce qui leur permet de sécuriser des niveaux bas tout en évitant une dépréciation supplémentaire.

## Conclusion : le marché des devises teste toujours la gestion des attentes

L’essence du marché des devises est la « transaction basée sur les attentes ». Une simple indication de hausse des taux peut faire exploser le yen, et un flux de capitaux sortants peut affaiblir le dollar taïwanais seul. Les perspectives prospectives des institutions pour le yuan ont déjà tracé le scénario d’une hausse pour l’année prochaine. Dans une ère où la polarisation des monnaies asiatiques devient de plus en plus marquée, seuls les investisseurs et entreprises qui surveillent attentivement la politique des banques centrales, les flux de capitaux et les micro-mouvements des données économiques pourront maintenir une trajectoire stable dans la tempête mondiale des devises.