Le recul de novembre de Sterling : la surprise de l'inflation au Royaume-Uni déclenche une dynamique de baisse des taux

Impact sur le marché : Correction de la monnaie suite aux nouvelles de désinflation

La Livre Sterling a fortement reculé face à ses principales contreparties monétaires mercredi, chutant de plus de 0,5 % pour approcher 1,3340 contre le dollar américain (USD), suite à des chiffres d’inflation plus faibles que prévu au Royaume-Uni. La faiblesse de la monnaie reflète une réévaluation du marché en anticipation d’une décision de la Banque d’Angleterre sur le taux d’intérêt prévue pour jeudi.

L’indice des prix à la consommation du Royaume-Uni pour novembre a révélé un taux d’inflation global de 3,2 % en glissement annuel, en dessous des prévisions des analystes de 3,5 % et du chiffre de 3,6 % du mois précédent. Cela marque le deuxième mois consécutif de désinflation, offrant une reassurance aux décideurs politiques que les pressions sur les prix tendent vers l’objectif de 2 % de la Banque d’Angleterre. L’inflation de base a également ralenti à 3,2 % contre 3,4 % précédemment, tandis que les prix globaux mensuels ont contracté de 0,2 %, contrairement aux attentes de stabilité.

Préoccupations concernant l’emploi renforcent le cas d’une baisse de taux

La faiblesse récente du marché du travail a renforcé les paris en faveur d’une politique monétaire accommodante. Le rapport sur l’emploi au Royaume-Uni pour la période de trois mois se terminant en octobre a montré que le taux de chômage selon l’ILO est monté à 5,1 %, atteignant son niveau le plus élevé depuis près de cinq ans. Cette combinaison d’inflation en ralentissement et de chômage en hausse a considérablement accru la probabilité sur le marché d’une réduction du taux par la BoE lors de la réunion de politique cette semaine.

L’inflation dans le secteur des services, un indicateur clé suivi de près par les responsables de la banque centrale, a ralenti à 4,4 % contre 4,5 % précédemment, indiquant que les pressions salariales — traditionnellement tenaces dans les économies à forte intensité de services — commencent également à diminuer.

Positionnement technique : Dynamique à court terme GBP/USD

Le taux de change livre sterling/dollar américain se trouve dans une phase corrective malgré le maintien d’une structure de tendance haussière sous-jacente. La paire reste soutenue par sa moyenne mobile exponentielle sur 20 jours à 1,3305, conservant une tendance haussière plus large malgré la faiblesse de mercredi. L’indice de force relative sur 14 jours est retombé à 56, en dessous des extrêmes de surachat, suggérant un ralentissement de la dynamique.

Des points de référence techniques clés émergent de l’analyse de retracement de Fibonacci du récent mouvement de 1,3791 à 1,3008. Le retracement à 50 % à 1,3399 sert désormais de résistance immédiate, tandis qu’une clôture quotidienne en dessous du niveau de 38,2 % à 1,3307 pourrait déclencher une nouvelle baisse vers 1,3200. Inversement, une clôture soutenue au-dessus du sommet de mardi à 1,3456 viserait le niveau psychologique de 1,3500.

Stabilisation du dollar face à un tableau mixte de l’emploi américain

Le dollar américain a connu une reprise mercredi, avec l’indice du dollar américain gagnant 0,4 % pour atteindre environ 98,60, rebondissant d’un plus bas de 10 semaines proche de 98,00 enregistré après le rapport sur l’emploi de novembre.

Les données sur l’emploi aux États-Unis ont présenté un récit contradictoire. L’économie a ajouté seulement 64 000 emplois en novembre après avoir perdu 105 000 postes en octobre, tandis que le taux de chômage a augmenté à 4,6 %, son niveau le plus élevé depuis septembre 2021. Malgré ces indicateurs préoccupants du marché du travail, le dollar américain a attiré un intérêt d’achat important, défiant la relation inverse habituelle entre faiblesse économique et force de la monnaie.

Les participants au marché attribuent cette divergence en partie à des distorsions de données causées par la prolongation de la fermeture du gouvernement américain durant la période de reporting. Par conséquent, les attentes de baisse des taux de la Fed restent largement ancrées, avec des probabilités indiquées par CME FedWatch que la banque centrale maintiendra ses taux dans la fourchette de 3,50 % à 3,75 % jusqu’à la réunion de politique de janvier.

Perspectives : Les données d’inflation comme point pivot du marché

L’attention du marché se tourne désormais vers la publication de l’indice des prix à la consommation américain de novembre jeudi, qui revêt une importance particulière pour les attentes de la Fed. Les responsables de la Réserve fédérale ont explicitement exprimé leur inquiétude que des réductions de taux supplémentaires pourraient aggraver une inflation déjà élevée. Le président de la Fed d’Atlanta, Raphael Bostic, a récemment souligné que faire évoluer la politique vers des niveaux accommodants « risque d’aggraver une inflation déjà élevée et de désancrer les anticipations d’inflation des entreprises et des consommateurs ».

Cette rhétorique hawkish souligne l’approche prudente de la Fed concernant les baisses de taux malgré la montée des préoccupations sur le marché du travail, créant un potentiel de volatilité significative du dollar en fonction des résultats des données d’inflation.

Marchés des devises et valorisations des actifs numériques

Pour les investisseurs suivant la valorisation des actifs mondiaux — qu’il s’agisse des références traditionnelles du marché des changes ou des monnaies numériques émergentes — la faiblesse de la livre a des implications plus larges. Alors que la livre recule face au dollar, le cadre de valorisation relative s’ajuste pour les investisseurs libellés en livres évaluant des actifs alternatifs. Ceux qui surveillent le prix de l’ethereum en livres, par exemple, observeraient des pressions de réévaluation reflétant à la fois la dynamique du marché des cryptomonnaies et les mouvements du couple de devises sous-jacent, illustrant comment les développements traditionnels du forex influencent l’ensemble du paysage de la tarification des actifs transfrontaliers.

Comprendre le rôle de la livre dans les marchés mondiaux

La Livre Sterling représente la plus ancienne monnaie encore en usage continu dans le monde, ses origines remontant à 886 après J.-C., et elle se classe comme la quatrième monnaie la plus activement échangée sur les marchés des changes. Le volume quotidien des échanges en livres dépasse $630 milliard, avec le GBP/USD — connu sous le nom de « Cable » — représentant environ 11 % de toutes les transactions de change. Les autres principales paires incluent GBP/JPY (le « Dragon ») représentant 3 % du volume FX, et EUR/GBP représentant environ 2 % de l’activité du marché.

Le cadre de politique monétaire de la Banque d’Angleterre vise à atteindre « la stabilité des prix », définie comme un taux d’inflation stable proche de 2 %. Le principal mécanisme de mise en œuvre consiste en des ajustements du taux d’intérêt. Lorsque l’inflation augmente excessivement, la BoE resserre les conditions de crédit par des hausses de taux, rendant le Royaume-Uni de plus en plus attractif pour le capital international recherchant des rendements plus élevés. À l’inverse, une inflation inférieure à la cible indique un ralentissement économique, incitant la banque centrale à réduire les taux et à stimuler l’emprunt pour des investissements de croissance.

Les publications de données économiques — notamment le PIB, les indices PMI manufacturier et des services, et les chiffres de l’emploi — influencent fortement la valorisation de la livre. Une économie résiliente attire non seulement les flux d’investissement étrangers, mais peut aussi inciter la BoE à relever ses taux, renforçant directement la monnaie. Des indicateurs économiques faibles entraînent généralement une dépréciation de la livre.

Les chiffres de la balance commerciale méritent également une attention particulière en tant que moteurs importants de la livre. Cette mesure capture la différence entre les revenus tirés des exportations et les dépenses d’importation. Les pays produisant des exportations très demandées voient leur monnaie s’apprécier en raison de la demande étrangère accrue pour l’achat de ces biens, tandis que les déficits commerciaux exercent une pression à la baisse sur les taux de change.