Guide complet d'investissement en obligations américaines : de la sélection au calcul des rendements en une seule étape

Les obligations américaines, en tant que l’un des outils d’investissement les plus sûrs au monde, revêtent une importance cruciale pour les investisseurs recherchant des revenus stables. Cet article vous guidera en profondeur à travers le mécanisme de fonctionnement des obligations d’État américaines, les caractéristiques des différentes catégories d’obligations, ainsi que les méthodes concrètes d’investissement pour les investisseurs taïwanais.

Comprendre les obligations d’État américaines : la meilleure preuve de crédibilité gouvernementale

Les obligations d’État américaines (également appelées Treasuries) sont essentiellement des certificats de dette émis par le gouvernement américain au public. Le gouvernement emprunte des fonds auprès des investisseurs en émettant des obligations, avec la promesse de rembourser le principal et les intérêts à échéance. En raison de la notation de crédit toujours au plus haut niveau pour le gouvernement américain, ces obligations sont devenues un composant indispensable dans les portefeuilles d’investissement mondiaux.

La popularité de ces obligations repose principalement sur leur flux de trésorerie fiable et leur liquidité de marché abondante. Qu’il s’agisse d’investisseurs institutionnels ou particuliers, ils considèrent les obligations américaines comme un moyen essentiel de gestion des risques et de protection du patrimoine.

Quatre principaux types d’obligations américaines et leurs caractéristiques d’investissement

Selon la durée et la nature, les obligations d’État américaines se divisent en quatre types principaux, chacun correspondant à différentes périodes d’investissement et préférences de risque :

Obligations à court terme (T-Bills) : choix pour un rendement rapide

Les T-Bills, ou bons du Trésor à court terme, ont une échéance inférieure à un an. Ces obligations sont émises à prix réduit (discount) et sont des obligations zéro-coupon — l’investisseur n’attend pas de paiements d’intérêts périodiques, mais achète à un prix inférieur à la valeur nominale, et à l’échéance, il récupère la valeur nominale, la différence étant son gain.

Les échéances typiques incluent 4 semaines, 13 semaines, 26 semaines et 52 semaines. Par exemple, un bon du Trésor à échéance d’1% émis à 99 dollars pour une valeur nominale de 100 dollars.

Caractéristiques : courte durée, remboursement rapide, adaptée aux investisseurs ayant besoin de liquidités à court terme ou recherchant un rendement stable.

Obligations à moyen terme (T-Notes) : solution d’allocation principale

Les T-Notes (billets du Trésor à moyen terme) ont une échéance comprise entre 2 et 10 ans, généralement émises avec des durées standards de 2, 3, 5, 7 ou 10 ans. Contrairement aux T-Bills, elles versent des intérêts périodiques, généralement tous les six mois.

Parmi elles, la obligation à 10 ans est particulièrement suivie comme référence pour la tarification des actifs mondiaux, souvent appelée « ancre de la tarification des actifs mondiaux », et constitue un indicateur clé pour suivre la tendance globale du marché obligataire.

Caractéristiques : durée intermédiaire, rendement stable, forte reconnaissance du marché, c’est l’option d’investissement obligataire la plus courante actuellement.

Obligations à long terme (T-Bonds) : engagement pour un revenu stable

Les T-Bonds (obligations du Trésor à long terme) ont une échéance de 10 à 30 ans, la plus courante étant 30 ans. Elles utilisent également un mécanisme de paiement semi-annuel.

Bien que leur durée soit relativement longue, leur liquidité n’est pas aussi limitée qu’on pourrait le penser, car elles peuvent être librement achetées ou vendues sur le marché secondaire. Les investisseurs peuvent ajuster leur position à tout moment en fonction des conditions du marché.

Caractéristiques : longue durée, rendement relativement élevé, adaptée à une détention à long terme pour un flux de trésorerie stable.

Obligations indexées sur l’inflation (TIPS) : arme contre l’inflation

Le mécanisme central des TIPS consiste à lier le principal à l’inflation. Ces obligations ajustent périodiquement leur principal en fonction de l’indice des prix à la consommation (CPI) — si l’inflation augmente, la valeur du principal augmente ; si la déflation survient, le principal est ajusté à la baisse (tout en garantissant au moins le remboursement du principal initial à l’échéance).

Les intérêts sont calculés sur le « principal réel » ajusté, avec un taux fixe. Lorsque le principal augmente en raison de l’inflation, le paiement des intérêts augmente également.

Exemple de calcul : si vous achetez une TIPS d’une valeur nominale de 1 000 dollars avec un taux d’intérêt de 1%. Si l’inflation annuelle est de 5%, le principal est ajusté à 1 050 dollars, et l’intérêt semestriel sera de 1 050×1%÷2=5,25 dollars (supérieur à l’intérêt initial de 5 dollars). À l’échéance, le gouvernement rembourse le principal ajusté à l’inflation ou la valeur nominale initiale, selon le montant le plus élevé.

Trois voies d’investissement pour les investisseurs taïwanais

Pour les investisseurs taïwanais, il existe principalement trois méthodes pour acheter des obligations américaines, chacune avec ses avantages et inconvénients :

Méthode 1 : achat direct d’obligations

Via un courtier étranger ou un courtier local en sous-traitance pour acheter des obligations émises (transactions sur le marché secondaire). Les courtiers étrangers offrent généralement plus de choix, des cotations plus rapides et des frais de transaction plus faibles.

Étapes d’achat :

• Ouvrir un compte-titres sur la plateforme du courtier choisi
• Rechercher le code de l’obligation ou utiliser des outils de filtrage selon la durée, le rendement, etc.
• Passer un ordre au prix du marché ou à prix limité, en faisant attention à l’écart entre l’offre et la demande ainsi qu’aux coûts de transaction (commission, frais de dépôt/retrait)
• Conserver jusqu’à l’échéance ou vendre sur le marché secondaire ; les intérêts sont versés périodiquement avant l’échéance

Avantages : flexibilité dans la transaction, possibilité de configuration précise selon les besoins.

Inconvénients : barrières à l’entrée plus élevées. La valeur nominale minimale est généralement de 1 000 dollars (pour une obligation de 100 dollars), par exemple à 99,128 dollars, il faut investir environ 991,28 dollars ; en plus, il faut supporter la commission et le risque de fluctuation du marché.

Méthode 2 : fonds obligataires

Les fonds obligataires sont des instruments d’investissement collectif détenant un panier d’obligations, permettant de diversifier le risque d’un seul titre. Ils peuvent être achetés via des courtiers ou des plateformes de fonds, avec un seuil d’entrée souvent de 100 dollars.

Avantages : seuil d’entrée plus faible, diversification du risque.

Inconvénients : frais de gestion, coûts plus élevés pour les débutants.

Méthode 3 : ETF obligataires (solution recommandée)

Les ETF obligataires, comme des actions, se négocient librement sur la plateforme du courtier, permettant aux investisseurs de détenir indirectement un portefeuille d’obligations d’État. Par rapport aux fonds, ils ont des coûts de transaction plus faibles et conviennent mieux aux petits investisseurs. Parmi les ETF américains d’obligations notables :

• TLT (iShares 20+ Year Treasury Bond ETF) — obligations à long terme
• IEF (iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF) — obligations à moyen terme
• SHY (iShares 1-3 Year Treasury Bond ETF) — obligations à court terme
• VGSH (Vanguard Short-Term Treasury ETF) — obligations à court terme
• TIP (iShares TIPS Bond ETF) — obligations indexées sur l’inflation
• GOVT (iShares U.S. Treasury Bond ETF) — obligations gouvernementales diverses

Calcul et utilisation du rendement des obligations américaines

Le rendement réel dépend de deux indicateurs clés : le rendement actuel et le rendement à l’échéance (YTM).

Rendement actuel vs rendement à l’échéance

Rendement actuel : indicateur statique, calcul simple :

Rendement actuel = Intérêt annuel ÷ Prix du marché actuel × 100%

Par exemple, pour une obligation d’une valeur nominale de 100 dollars avec un coupon de 2%, si le prix actuel est de 98 dollars, alors :

Rendement actuel ≈ (100×2%) ÷ 98 × 100% ≈ 2.04%

Rendement à l’échéance (YTM) : taux de rendement annuel effectif que l’investisseur obtiendrait s’il conserve l’obligation jusqu’à l’échéance. C’est un indicateur plus important pour la décision d’investissement. Il prend en compte les revenus d’intérêts, la différence entre le prix d’achat et la valeur nominale, ainsi que tous les flux de trésorerie durant la détention. Le calcul du YTM est plus complexe, impliquant une actualisation.

( Méthodes de consultation du rendement

Les investisseurs n’ont pas besoin de calculer manuellement le YTM, car plusieurs plateformes fournissent des données en temps réel :

• Données officielles : courbe de rendement publiée quotidiennement par la Réserve fédérale ou le Trésor américain
• Plateformes de marché : Investing.com, CNBC, Wall Street Journal, etc.
• Plateformes de courtier : certains offrent des outils intégrés pour filtrer et consulter le YTM

Facteurs clés influençant le prix des obligations américaines

Comprendre ces facteurs est essentiel pour la prise de décision. La relation entre prix et rendement est inverse — lorsque le prix monte, le rendement baisse, et vice versa.

) Facteurs internes : durée et taux nominal

Plus la durée est longue, plus le risque potentiel est élevé, ce qui nécessite un prix d’émission plus bas pour attirer les investisseurs et garantir le rendement attendu.

Influence de facteurs externes multiples

1. Environnement des taux d’intérêt du marché

L’impact le plus direct est celui des taux d’intérêt en vigueur. Lorsque la banque centrale augmente ses taux, les nouvelles obligations émises offrent des coupons plus élevés, rendant les obligations existantes à taux plus faible moins attractives, leur prix baisse. C’est la raison pour laquelle, ces deux dernières années, la Fed a augmenté ses taux rapidement, entraînant une chute importante des prix des obligations d’État et une hausse des rendements. Inversement, une baisse des taux fait monter les prix.

2. Cycles économiques

L’état de l’économie américaine influence directement la demande pour les obligations. En période de récession, la demande augmente car les investisseurs cherchent à réduire leur risque, ce qui fait monter les prix ; en période de surchauffe, c’est l’inverse.

3. Prévisions d’inflation

Les anticipations d’inflation élevées entraînent généralement une hausse des taux d’intérêt, dans la même direction que l’impact sur les prix obligataires. En environnement inflationniste, le pouvoir d’achat réel des obligations à taux fixe diminue, ce qui pousse les investisseurs à exiger une rémunération plus élevée, faisant baisser leur prix.

4. Offre de dettes publiques

Une émission modérée n’affecte pas le marché, mais une surabondance d’obligations peut déséquilibrer l’offre et la demande, entraînant une baisse des prix.

Calendrier des événements clés du marché obligataire américain

Les obligations du Trésor américain sont régulièrement émises par adjudication. Les investisseurs peuvent consulter le calendrier complet sur le site officiel du Trésor américain « Treasury Direct » :

Il est important de noter que la plateforme Treasury Direct est principalement destinée aux résidents américains. Les investisseurs taïwanais achètent généralement sur le marché secondaire des obligations déjà émises.

Comparaison des obligations américaines avec d’autres instruments d’investissement

Pour ceux qui souhaitent s’exposer au marché américain, en plus de l’achat direct d’obligations, d’autres outils financiers existent, comme les CFD sur actions américaines ou les investissements en dollars :

Pour les débutants, les obligations américaines offrent une manière simple et maîtrisée de s’investir, tandis que les CFD conviennent à ceux ayant une certaine expérience du marché et une tolérance au risque plus élevée.

Conseil d’investissement : Le marché obligataire américain bénéficie d’une grande liquidité et d’une transparence dans la fixation des prix, mais le rendement réel reste influencé par l’environnement des taux d’intérêt, le cycle économique, etc. Avant d’investir, il est essentiel d’évaluer votre tolérance au risque, votre horizon d’investissement et votre capital pour choisir le type d’obligation et la méthode d’investissement qui vous conviennent le mieux.