La décision de la Réserve fédérale approche, le dollar américain et l'euro font face à un tournant majeur

La configuration du marché évolue silencieusement

La semaine dernière, le marché des devises est resté calme, l’indice dollar a reculé de 0,50 %, les monnaies non américaines ont toutes gagné du terrain, l’euro a augmenté de 0,36 %, le yen de 0,53 %, le dollar australien de 1,36 %, la livre sterling de 0,74 %. Derrière ces données apparemment paisibles, se cache en réalité une revalorisation du marché quant à l’orientation de la politique de la Réserve fédérale.

Signal fort d’une baisse de taux en décembre par la Fed, l’anticipation d’une hausse de l’euro devient un facteur clé

L’anticipation d’une baisse de taux en hausse pèse sur le dollar

Les données de l’emploi aux États-Unis de novembre ont montré des anomalies, l’ADP a chuté de 32 000 emplois, la plus forte baisse depuis mars 2023. Par ailleurs, l’indice des prix PCE de septembre continue de reculer, la pression inflationniste s’atténue nettement. Ces deux indicateurs offrent suffisamment de raisons pour que la Fed ajuste sa politique en décembre.

Selon l’outil CME FedWatch, la probabilité que la Fed baisse ses taux de 25 points de base le 10 décembre est désormais de 87,2 %, et les attentes concernant la trajectoire de baisse jusqu’en 2026 ont également augmenté — on prévoit encore deux baisses de taux.

Le pointillé et les déclarations de Jerome Powell détermineront la direction du marché

Ce qui sera vraiment déterminant cette semaine, c’est le signal donné par le pointillé de la Fed. Si le pointillé de décembre laisse entendre plus de deux baisses de taux en 2026, ou s’il s’accompagne d’une révision inattendue de l’ampleur des achats d’actifs, le marché interprétera cela comme une position dovish, ce qui exercera une pression à la baisse sur le dollar, tandis que la hausse anticipée de l’euro soutiendra la paire euro/dollar ; inversement, si le pointillé indique une seule baisse en 2026 et si Jerome Powell adopte un ton plus hawkish, cela sera perçu comme une politique plus restrictive, favorable au dollar.

Analyse technique : la tendance haussière domine sur EUR/USD

EUR/USD a franchi la moyenne mobile à 100 jours, l’indicateur RSI continue de s’orienter à la hausse, la dynamique haussière ne faiblit pas. Les résistances à surveiller sont 1,18 et le sommet à 1,1918 ; en cas de recul, les supports se situent à la moyenne mobile à 21 jours à 1,1593 et 1,1491.

La probabilité de hausse des taux de la Banque du Japon grimpe à 90 %, mais la force de l’appréciation du yen reste limitée

L’écart entre anticipation de hausse et amplitude de l’appréciation

Le gouverneur de la Banque du Japon, Ueda Kazuo, a envoyé un signal hawkish, combiné à une tolérance accrue du gouvernement, ce qui a fait grimper la probabilité d’une hausse de taux en décembre à 90 %. Cependant, malgré cette forte anticipation, le taux USD/JPY tourne toujours autour de 155, et l’appréciation n’est pas à la hauteur des attentes.

La raison réside dans le pessimisme du marché quant à la réduction de l’écart réel à long terme entre les taux d’intérêt nominaux et l’inflation (CPI) entre les deux pays. Dans un contexte de politique expansionniste sous Fumio Kishida, l’inflation japonaise ne peut pas rapidement diminuer ; de plus, le marché prévoit que la BoJ n’augmentera ses taux qu’une seule fois en 2026, ce qui ne constitue pas une couverture efficace contre une baisse de taux de la Fed.

Les divergences d’opinion parmi les institutions s’accentuent

Mizuho Securities prévoit que le USD/JPY atteindra 158 d’ici la fin 2026, tandis que Nomura Securities prévoit seulement 140, une différence de près de 18, ce qui reflète une grande incertitude quant à l’avenir du yen.

Analyse technique : USD/JPY en consolidation

USD/JPY a cassé la moyenne mobile à 21 jours. Si la tendance se maintient sous cette moyenne, le risque de baisse s’amplifiera, avec un support à 153. Inversement, si le taux repasse au-dessus de la moyenne mobile à 21 jours, la probabilité d’une oscillation haussière augmentera, avec une résistance à 157.

Les points clés du marché cette semaine

• Décision de la Fed (10 décembre) : le pointillé sera le facteur le plus déterminant
• Conférence de Jerome Powell : le ton de ses déclarations orientera la tendance à court terme du dollar
• Progrès des négociations russo-ukrainiennes : l’impact marginal de la prime géopolitique sur l’euro
• Signal de la Banque du Japon : confirmer si l’anticipation de hausse des taux est conforme aux attentes du marché