Yen japonais en difficulté, taux de change atteignant un nouveau plus bas, suscitant des inquiétudes quant à une intervention politique

Le yen japonais a récemment affiché une performance faible, le dollar américain ayant dépassé la barre des 155 contre le yen, et l'euro atteignant un niveau historiquement bas face au yen. Cette vague de dépréciation est alimentée à la fois par les changements de politique aux États-Unis et par les attentes du marché concernant la direction de la politique de la Banque du Japon.

**Signaux politiques fréquents, que sent le marché ?**

La nouvelle Première ministre japonaise, Sanae Takaichi, a récemment lancé un appel à la Banque du Japon, lui demandant de faire preuve de prudence dans la hausse des taux d’intérêt, ce qui implique clairement une volonté de ralentir le rythme de la hausse des taux. Par ailleurs, le ministre japonais des Finances, Shunichi Suzuki, a lancé un avertissement le 12 novembre, soulignant que le marché des changes connaît des « fluctuations rapides unilatérales ». Ces actions indiquent que les autorités japonaises sont désormais conscientes de la tendance à la dépréciation du yen.

D’un point de vue historique, le gouvernement japonais n’est pas novice en matière d’intervention. En 2022 et 2024, chaque fois que le yen subissait une forte dépréciation, le ministère des Finances japonais est intervenu de manière décisive. En particulier l’année dernière, les niveaux d’intervention avaient été fixés autour de 158 et 161,7. Cela signifie que la tendance actuelle du marché approche d’un point sensible historique.

**Les opinions divergent, mais où se trouve le consensus ?**

Concernant le moment d’une intervention, différentes institutions ont des avis divergents. La banque américaine estime que le dollar face au yen doit tester le niveau de 158 pour déclencher une réaction politique significative. Goldman Sachs pense que lorsque le taux de change atteindra 161-162, la probabilité d’intervention augmentera nettement. Ces points de vue reflètent des évaluations différentes de la tolérance du gouvernement japonais.

Il est important de noter que la majorité des institutions pensent que la probabilité d’une intervention immédiate par les autorités japonaises à court terme est faible. Cette évaluation repose sur une analyse globale de la situation économique mondiale et de l’espace de manœuvre politique du Japon.

**Perspectives futures : qui prendra le contrôle ?**

Les tendances futures du taux de change dépendront principalement de deux facteurs. D’une part, les données économiques publiées successivement après la reprise du gouvernement américain — qui détermineront la force ou la faiblesse du dollar ; d’autre part, le plan de relance économique que Sanae Takaichi devrait lancer fin novembre — qui influencera les attentes du marché concernant l’avenir du Japon.

Sur le plan technique, des outils comme l’interpolation de Lagrange peuvent être utilisés pour analyser la fourchette, aidant à identifier les niveaux de support clés, mais en termes fondamentaux, la direction de la politique macroéconomique reste le facteur déterminant.

Selon les prévisions de JPMorgan et de Mizuho Securities, le prix cible du dollar face au yen à la fin décembre 2025 est de 156. Cette prévision prend en compte la possibilité d’une intervention politique ainsi que l’évaluation de l’équilibre à long terme du taux de change.

En résumé, la dépréciation du yen ne sera pas infinie, mais le moment et l’ampleur d’une intervention politique restent incertains. Les investisseurs doivent suivre de près les données économiques et les orientations politiques des États-Unis et du Japon pour saisir le rythme des fluctuations du taux de change.