## La tendance à faire de l'argent est toujours là, mais il faut trouver la bonne direction

Les actions A ont clôturé en hausse pendant six jours consécutifs, mais quel est le véritable moteur derrière cette forte tendance ? En fin de compte, c'est le flux progressif des fonds institutionnels qui revient. Ce flux a directement activé l'effet de gain en marché, et la question n'est plus de savoir si l'on peut faire de l'argent, mais comment trouver une direction où l'on peut gagner en toute sécurité.

En regardant les caractéristiques récentes du marché, cela devient évident — lorsque le volume de transactions augmente, les secteurs clés contrôlés par les institutions mènent la hausse ; lorsque le volume diminue, les fonds quantitatifs commencent à faire tourner rapidement divers thèmes. Le 24 décembre en est un exemple typique : le secteur de l'aérospatiale commerciale a connu une correction le matin, puis une forte hausse l'après-midi, ce qui est un rythme presque cauchemardesque pour les investisseurs ordinaires.

Les fonds quantitatifs aiment principalement trader sur des secteurs comme les actions locales du Fujian, celles de Hainan, les petites actions de consommation, et la fusion contrôlable, qui sont essentiellement des stratégies de trading à court terme. Les institutions, elles, se concentrent sur quatre grandes lignes directrices à long terme — puissance de calcul IA, chaîne de l'industrie des puces optiques, substitution nationale des semi-conducteurs, et chaîne complète de l'énergie nouvelle (mines de lithium, électrolytes, stockage d'énergie, onduleurs). Bien qu'il y ait aussi des rotations dans ces secteurs, leur logique est plus claire et leur certitude plus forte.

## Si vous ne pouvez pas suivre la rotation, restez fidèle à la ligne directrice

Si vous ne pouvez pas suivre le rythme rapide de rotation des fonds quantitatifs, la meilleure stratégie est de rester fidèle aux actifs principaux dominés par les institutions, en attendant que le flux de fonds institutionnels après la fête de fin d'année entraîne une nouvelle vague de marché printanier. Avec les signaux favorables récemment émis par la banque centrale, il est prévu que le marché continue cette rotation de rebond, et que les opportunités structurelles restent concentrées sur ces lignes directrices que les institutions ont déployées.

## Comment structurer votre portefeuille ?

**Opportunités spécifiques dans la chaîne Rubin de Nvidia**

Au deuxième trimestre de l'année prochaine, les serveurs Rubin de Nvidia seront en production de masse, ce qui stimulera directement la demande pour les systèmes de refroidissement liquide, le Q-bond, les aiguilles de forage, et les feuilles de cuivre à profil ultra-bas. Les entreprises concernées ont déjà connu trois jours de hausse consécutifs, et cela a été mentionné lors des conférences téléphoniques avec les institutions. Les principales cibles incluent le leader du Q-bond, le fournisseur clé de feuilles de cuivre HVLP, le leader des aiguilles de forage, et les acteurs dans le refroidissement liquide. Ce secteur a déjà connu une hausse significative, donc les débutants ne doivent pas acheter en haut, mais attendre une correction pour saisir des opportunités d’achat à la baisse.

**Le secteur des puces optiques est le plus stable**

Ce secteur est très consensuel parmi les institutions pour l’année prochaine, et il vaut la peine de continuer à s’y positionner. Il faut principalement surveiller les leaders dans les modules optiques, les puces optiques, et les isolateurs. Ces entreprises ont de fortes barrières technologiques et bénéficieront à long terme de la croissance de la demande en puissance de calcul.

**L’aérospatiale commerciale, mieux vaut ne pas suivre la tendance**

Bien que récemment ce secteur ait connu une reprise, cela semble très attrayant, mais il est dominé par des fonds quantitatifs, avec une forte volatilité et une rotation rapide. Suivre aveuglément à ce stade peut faire perdre du temps et de l’argent. Il vaut mieux attendre et observer.

**Le secteur des équipements électriques dans la direction AIDC**

Ce secteur n’a pas beaucoup de volatilité à court terme, mais il s’inscrit dans une logique à moyen et long terme. Il faut surtout surveiller le secteur des transformateurs dans le domaine AIDC, qui est indispensable pour les serveurs IA étrangers, avec un potentiel de croissance clair. Plusieurs leaders dans ce domaine méritent une attention particulière.

**La substitution nationale des semi-conducteurs, une certitude**

Il faut continuer à suivre la stratégie précédente, en se concentrant sur les équipements de stockage, les machines de lithographie, et la pâte de lithographie. La hausse des contrats de stockage prévue pour le deuxième trimestre 2025 est très claire, renforcée par la logique de hausse des prix liée à l’augmentation de l’utilisation des capacités des fabs, ainsi que par la consolidation de la substitution nationale dans le matériel. Ces leaders dans ces segments ont à la fois un potentiel de récupération des performances et une valorisation à améliorer.