Les données récentes sur les demandes d'allocations chômage publiées aux États-Unis ont suscité beaucoup d'attention. La semaine dernière, le nombre de nouvelles demandes s'est élevé à 214 000, bien en dessous des 224 000 attendus, et meilleur que les données précédentes. À première vue, c'est un signe positif, mais en y regardant de plus près, l'interprétation du marché peut facilement être erronée.

Commençons par la signification réelle de ces données. Qu'est-ce que cela signifie si le nombre de chômeurs est inférieur aux prévisions ? Cela indique que le marché de l'emploi conserve sa résilience, et que l'économie n'est pas en train de s'effondrer rapidement. Pour la Fed, ce signal est clair : il n'est pas nécessaire d'intervenir en urgence pour soutenir le marché, mais il ne faut pas non plus continuer à augmenter les taux d'intérêt. Étant donné que les taux élevés actuels exercent déjà une pression continue sur l'ensemble du système financier, tant que les données sur l'emploi restent sous contrôle, la fenêtre pour une baisse des taux est toujours ouverte, ce n'est qu'une question de temps.

Quelle est donc la première réaction du marché ? Ce n'est pas de vendre en masse, mais de voir une reprise de l'appétit pour les actifs risqués. Dans le monde des cryptomonnaies, on observe des rebonds à court terme, des liquidations de positions short, un flux de capitaux qui revient, et beaucoup interprètent cela comme une bonne nouvelle certaine. Du point de vue du trading à court terme, cette logique n'est pas fausse — c'est effectivement plutôt haussier.

L'essentiel, c'est que le cycle macroéconomique et la position actuelle ont souvent une influence plus grande que celle d'une seule donnée. Où en est le marché des cryptomonnaies en ce moment ? Ce n'est pas le début d'un marché haussier, ni une vague de hausse principale, mais plutôt une phase de consolidation et de fluctuations répétées en milieu de marché baissier. La caractéristique principale : rebond facile, maintien difficile.

Chaque fois que les données macroéconomiques penchent un peu vers une position dovish, certains se réjouissent, mais la vraie question est : combien de temps ces rebonds peuvent-ils durer ? C'est probablement la véritable question à laquelle il faut répondre.