#PI 1/ $Pi a déjà maîtrisé l'art d'attirer l'attention, mais n'a pas réussi à tenir ses promesses. Après des années de battage médiatique, des dizaines de millions d'utilisateurs, il n'a toujours pas vu l'émergence d'un Mainnet véritablement ouvert et sans autorisation. Dans le domaine des cryptoactifs, le calendrier est crucial - et les retards répétés nuisent à la crédibilité.

2/ L'économie des jetons reste une boîte noire.

Concernant la quantité en circulation, le calendrier de déblocage, les émissions et la quantité réelle en circulation sur le marché, il manque encore des réponses claires. Sans un modèle économique de jetons transparent et exécutoire, le mécanisme de découverte des prix ne peut pas être fiable, et les risques augmenteront de manière drastique.

3/ Engagement de retard du Mainnet, préoccupant.

La feuille de route du projet a été modifiée plusieurs fois. Chaque délai est décrit comme nécessaire, mais des retards importants et constants indiquent souvent que des problèmes techniques, réglementaires ou économiques n'ont pas encore été résolus.

4/ Décentralisation - plus un récit qu'une réalité ?

L'équipe centrale exerce un contrôle excessif sur les validateurs, le KYC, l'approbation des applications et les paramètres du réseau, ce qui affaiblit le concept de décentralisation. Si l'accès et les règles doivent être autorisés, ce système peut-il encore être considéré comme totalement sans confiance ?

5/ Le mécanisme d'incitation des utilisateurs semble être désaligné.

Le minage par le biais de clics quotidiens et de recommandations peut effectivement gamifier la croissance, mais cela peut-il vraiment créer une valeur durable ? L'augmentation des indicateurs d'engagement n'est pas équivalente à la demande économique. Les mécanismes d'incitation qui récompensent l'activité plutôt que l'utilité ont souvent tendance à disparaître progressivement après la perte de nouveauté.

6/ Le modèle économique axé sur la KYC présente des risques.

Exiger une vérification d'identité avant d'ouvrir les transferts augmentera les frictions transactionnelles et concentrera le pouvoir. Cela limitera également la capacité des cryptoactifs à résister à la censure - et la capacité de résister à la censure est justement la valeur fondamentale des cryptoactifs.

7/ L'attractivité de l'écosystème est faible.

La véritable adoption des applications se manifeste par des développeurs indépendants, des activités sur la chaîne significatives et des applications que les utilisateurs choisissent même sans mesures incitatives. Mais par rapport à la spéculation, ce signal reste encore faible.

8/ La liquidité et l'accès au marché restent limités.

Si des canaux de transaction largement accessibles et sans autorisation, ainsi qu'une offre de circulation transparente, ne sont pas présents, toute cotation peut être trompeuse. Le manque de liquidité peut aggraver la volatilité et le risque à la baisse.

9/ Les problèmes de durabilité sont urgents.

Quel est le moyen d'acquérir une valeur à long terme ? Après un ralentissement de la croissance, qui paie qui, et pourquoi ? Si la réponse dépend d'une croissance continue des clients plutôt que d'une réelle demande du marché, alors ce modèle sera difficile à maintenir.

10/ Points clés :

L'histoire de $Pi est captivante, mais se fier uniquement à l'histoire ne garantit pas la sécurité du réseau - l'exécution est la clé. Avant que la transparence n'augmente, que la décentralisation soit concrètement validée et que le modèle économique des jetons soit clair et réalisable, il est raisonnable de garder une attitude sceptique. La spéculation peut attirer des utilisateurs, mais seuls les fondamentaux peuvent les fidéliser.