L'excès mondial de sucre s'aggrave alors que les principaux producteurs augmentent leur production.

Le marché du sucre est sous pression croissante en raison d'une tempête parfaite de signaux de surapprovisionnement, la faiblesse du pétrole brut déclenchant un élancement de l'offre qui menace de submerger la demande. Le sucre de New York de mars #11 futures declined 0.87% on Tuesday, while London ICE white sugar #5 a chuté de 0,80 %, reculant tous deux au milieu des turbulences plus larges du marché des matières premières provoquées par l'effondrement du brut à des niveaux bas de 4 ans.

La connexion entre le sucre brut : comment les prix du pétrole façonnent l'économie de la canne

Lorsque le brut WTI a chuté à son niveau le plus bas en près de cinq ans, cela a créé un effet d'entraînement immédiat sur la chaîne d'approvisionnement mondiale du sucre de canne. Des prix du pétrole plus bas réduisent la rentabilité de l'éthanol, modifiant le calcul économique pour les sucreries du monde entier. Avec l'éthanol devenant moins attractif, les sucreries redirigent leurs opérations de broyage de canne vers la production directe de sucre plutôt que vers la matière première pour biocarburants, inondant effectivement le marché avec des volumes supplémentaires de sucre.

Ce changement structurel survient au pire moment possible. Les prévisions de production mondiale de sucre révèlent un marché noyé sous une capacité excédentaire, remodelant fondamentalement la formule du sucre de canne qui soutenait autrefois la stabilité des prix.

Récoltes Record Convergentes : L'Inde, le Brésil et la Thaïlande Mènent l'Élan

Les trois plus grands producteurs de sucre au monde prévoient simultanément des récoltes abondantes qui transformeront les dynamiques d'approvisionnement mondiales.

Explosion de la production en Inde

La production de sucre en Inde est devenue le principal moteur de l'excédent. L'Association des sucreries indiennes a révisé à la hausse son estimation de production pour 2025-26 à 31 MMT, soit une augmentation de +18,8 % par rapport à la base déprimée de 26,1 MMT de la saison précédente. Des estimations plus agressives de la Fédération nationale des usines sucrières coopératives prévoient des volumes encore plus élevés à 34,9 MMT, représentant une augmentation annuelle de +19 % et marquant la reprise de l'Inde par rapport à son faible niveau de production de 5 ans de la saison dernière.

De manière critique, le ministère de l'Alimentation de l'Inde a approuvé 1,5 MMT d'exportations de sucre pour 2025-2026, en dessous des prévisions antérieures de 2 MMT. Cependant, cette contrainte modeste est compensée par la décision de l'ISMA de réduire la consommation de sucre destinée à l'éthanol à 3,4 MMT par rapport à une prévision précédente de 5 MMT, libérant des volumes supplémentaires pour les marchés d'exportation.

L'expansion stable du Brésil

Les estimations de la récolte de sucre du Brésil pour 2025-26 ont progressivement augmenté avec chaque mise à jour des prévisionnistes. La Conab, l'agence officielle des récoltes du pays, a relevé sa projection à 45 MMT en novembre contre 44,5 MMT. La production cumulée du Centre-Sud jusqu'en novembre a atteint 39,904 MMT, en hausse de 1,1 % par rapport à l'année précédente, tandis que le pourcentage de canne destiné à la production de sucre a grimpé à 51,12 % contre 48,34 % lors de la saison précédente.

Le Service Agricole Étranger du USDA prévoit que la production du Brésil atteindra un niveau record de 44,7 MMT, en hausse de 2,3 % par an.

Rôle de soutien de la Thaïlande

La Thaïlande, le troisième plus grand producteur et le deuxième plus grand exportateur au monde, est également en expansion. La Thai Sugar Millers Corp a prévu une augmentation de la production de +5 % à 10,5 MMT pour 2025-26, avec des estimations du USDA légèrement conservatrices à 10,3 MMT.

Le Calcul de Surplus : Des Prévisions Concurrentes Peignent un Portrait de Surapprovisionnement

L'Organisation internationale du sucre a prévu un excédent de 1,625 million de tonnes MT pour 2025-26, un retournement dramatique par rapport au déficit de 2,916 millions de tonnes MT en 2024-25. Cela représente un changement de plus de 4,5 millions de tonnes MT en moins d'un an, tiré par les gains de production de l'Inde, de la Thaïlande et du Pakistan.

Le trader de sucre Czarnikow a peint un tableau encore plus sombre, augmentant son estimation de surplus mondial pour 2025-26 à 8,7 MMT, soit 1,2 MMT de plus par rapport aux prévisions de septembre. Cela contraste fortement avec la projection d'ISO d'août d'un surplus de seulement 231 000 MT—une révision massive en quelques mois.

La production mondiale devrait augmenter de 4,7 % pour atteindre 189,318 MMT selon le USDA, dépassant la croissance de la consommation humaine qui n'est que de 1,4 % pour atteindre 177,921 MMT. Le déséquilibre se cristallise dans l'augmentation des stocks de fin de campagne, qui devraient augmenter de 7,5 % pour atteindre 41,188 MMT.

Pourquoi les prix du sucre restent sous siège

Avec une offre écrasant la croissance de la demande, le sucre a un soutien limité. La formule du sucre de canne qui équilibré autrefois les marchés mondiaux a basculé de manière décisive vers un excédent, chaque publication de données ajoutant à la narration baissière. La faiblesse du pétrole brut élimine la soupape de sécurité de l'éthanol. Les principaux producteurs récoltent simultanément des récoltes record. Et les exportateurs recherchent de nouveaux débouchés pour le volume excédentaire.

Cette convergence explique pourquoi les contrats à terme sur le sucre ont eu du mal mardi malgré une demande mondiale stable. Le marché ne réagit pas aux besoins de consommation immédiats - il se prépare à un surplus structurel persistant qui devrait peser sur les prix tout au long de la saison de commercialisation.