VCLT contre TLT : Quel ETF obligataire à long terme offre de meilleurs rendements ajustés au risque ?

Performance d'abord : Pourquoi la Volatilité est importante

En comparant VCLT (Vanguard Long-Term Corporate Bond ETF) et TLT (iShares 20 Year Treasury Bond ETF), la différence la plus frappante émerge dans leurs profils de risque. Au cours des cinq dernières années, VCLT a limité son maximum drawdown à -34,31 %, surperformant significativement le déclin de TLT de -45,06 %. Cela se traduit par des résultats réels pour les investisseurs : un investissement de 1 000 $ dans VCLT a augmenté à $695 en cinq ans, tandis que TLT n'a rapporté que 564 $.

Le contraste reflète une vérité fondamentale sur les marchés obligataires : les Treasuries américains présentent une sensibilité aux taux d'intérêt plus élevée que les obligations d'entreprise de qualité investissement. TLT a un bêta de 2,36 par rapport au S&P 500, ce qui signifie qu'il oscille de manière beaucoup plus dramatique avec les mouvements du marché. En comparaison, le bêta de VCLT de 0,67 révèle un véhicule d'investissement plus stable, crucial pour les investisseurs averses au risque ou ceux proches de la retraite.

L'avantage en termes de coût : L'économie convaincante de VCLT

Là où VCLT se distingue vraiment, c'est dans l'efficacité des dépenses. Le fonds ne prélève que 0,03 % par an, un avantage remarquable de 0,10 point de pourcentage par rapport aux frais de 0,15 % de TLT. Sur un investissement de 100 000 $, cela se traduit par $100 d'économies annuelles avec VCLT—des montants qui se composent de manière significative sur plusieurs décennies.

Au-delà des coûts, VCLT offre une génération de revenus supérieure. Son rendement en dividende de 5,4 % dépasse celui de TLT à 4,4 % de 110 points de base, une différence significative pour les portefeuilles axés sur le revenu. Les chiffres de rendement sur 1 an racontent une autre histoire : VCLT a baissé de seulement 1,6 % tandis que TLT a chuté de 4,0 %, ce qui suggère que les obligations d'entreprise ont traversé les conditions de marché récentes de manière plus gracieuse.

Composition des actifs : Diversification vs. Pureté

VCLT détient 257 titres répartis entre des émetteurs d'obligations d'entreprises de qualité investissement. Les soins de santé (14%), les services financiers (13%), et d'autres secteurs constituent un portefeuille équilibré. Les plus grandes participations comprennent CVS Health (NYSE: CVS), Goldman Sachs Group (NYSE: GS), et Boeing (NYSE: BA)—chacune représentant une fraction mineure du portefeuille. Notamment, VCLT applique un filtrage environnemental, social et de gouvernance (ESG), attirant les investisseurs responsables.

TLT adopte une approche opposée : 100 % d'allocation aux obligations du Trésor américain à travers 45 titres, chacun étant une petite position. Cette exposition pure au gouvernement élimine entièrement le risque de crédit des entreprises. Les investisseurs cherchant une exposition exclusivement aux obligations du Trésor s'apparentent aux structures d'ETF obligataires européennes qui privilégient la stabilité de la dette souveraine.

Échelle et présence sur le marché

TLT gère des actifs substantiellement plus importants, avec 49,7 milliards de dollars contre 9,1 milliards de dollars pour VCLT. Cet avantage d'échelle offre une liquidité plus profonde et des écarts entre l'offre et la demande plus serrés, au bénéfice des traders fréquents. Cependant, pour les investisseurs qui achètent et conservent, la taille a moins d'importance que les caractéristiques de performance.

Cadre de Décision d'Investissement

Le choix entre ces fonds dépend du profil de l'investisseur et des perspectives du marché :

Choisissez VCLT si vous :

• Prioriser des frais plus bas et un revenu actuel plus élevé
• Peut tolérer un risque de crédit d'entreprise modeste
• Recherchez une performance plus fluide avec une volatilité plus faible
• Vouloir une exposition sectorielle diversifiée
• Prendre en compte les considérations ESG

Choisissez TLT si vous :

• Demander une exposition pure aux obligations d'État
• Besoin de sécurité maximale en période d'incertitude économique
• Accepter des rendements plus bas en échange d'un soutien du Trésor
• Préférer la plus grande échelle de fonds et l'adoption institutionnelle
• Sont très sensibles aux mouvements des taux d'intérêt

Les deux fonds s'attaquent efficacement au marché des obligations à long terme. L'approche d'entreprise de VCLT offre de meilleurs rendements ajustés au risque et des revenus, tandis que le mandat exclusivement en bons du Trésor de TLT offre une sécurité inégalée, au prix de rendements plus faibles et d'une volatilité plus élevée. Le choix optimal dépend entièrement de vos objectifs financiers, de votre tolérance au risque et de votre calendrier d'investissement.