Qu'est-ce qui fait baisser les cotations des contrats à terme sur le café : l'augmentation de l'offre et les fluctuations monétaires

L'Arabica et le Robusta font face à des pressions provenant de multiples vents contraires

Les contrats à terme de café arabica de mars sont en baisse de 3,70 points, représentant une diminution de 1,05 %, tandis que les contrats à terme de café robusta de janvier ont chuté de 126 points ou 3,20 %. Ce recul prolongé prolonge une tendance baissière de deux semaines, l'arabica chutant à des niveaux bas de 2 mois et le robusta reculant à des niveaux bas de 4 mois. La faiblesse des deux contrats reflète une convergence de facteurs baissiers redéfinissant le paysage des cotations des contrats à terme sur le café.

Le modèle climatique du Brésil redéfinit les perspectives de l'Arabica

De fortes précipitations dans les régions productrices de café du Brésil ont fondamentalement modifié les préoccupations d'approvisionnement à court terme. Climatempo a émis lundi une alerte prévoyant des pluies intenses et persistantes tout au long de la semaine dans les zones de culture critiques. L'impact a été immédiat : le Minas Gerais, qui produit la plus grande part de l'arabica brésilien, a accumulé 79,8 mm de pluie au cours de la semaine se terminant le 12 décembre, dépassant la moyenne historique de 155 %. Bien que les préoccupations concernant le développement des cultures se soient apaisées, les participants au marché se concentrent désormais sur le signal d'abondance que représentent ces pluies.

Conab, l'organisme de prévision agricole du Brésil, a amplifié ce récit le 4 décembre en augmentant son estimation de production pour 2025 de 2,4 % à 56,54 millions de sacs, contre une projection de 55,20 millions de sacs en septembre. La hausse de l'estimation de la production entre en collision directe avec les cotations des contrats à terme sur le café, accélérant la dynamique baissière.

La dynamique des devises exerce une nouvelle pression à la vente

La faiblesse du real brésilien est devenue un catalyseur inattendu. Le même jour où les cotations des contrats à terme de café se sont détériorées, le real brésilien a atteint un creux de 4,25 mois par rapport au dollar. Un real plus faible incite les producteurs de café brésiliens à accélérer les ventes à l'exportation, inondant les marchés d'offre précisément au moment où les cotations des contrats à terme de café sont déjà sous pression. Cet effet de la monnaie s'ajoute à la narration de l'offre induite par la météo, créant un double vent contraire pour la stabilité des prix.

Le boom des exportations du Vietnam pèse sur les cotations des contrats à terme du café Robusta

Le Robusta fait face à ses propres défis d'approvisionnement. Le Bureau national des statistiques du Vietnam a rapporté que les exportations de café en novembre ont augmenté de 39 % par rapport à l'année précédente pour atteindre 88 000 MT, avec des expéditions de janvier à novembre augmentant de 14,8 % par rapport à l'année précédente pour atteindre 1,398 million de tonnes métriques. En regardant vers l'avenir, la production du Vietnam pour 2025/26 devrait augmenter de 6 % par rapport à l'année précédente pour atteindre 1,76 MMT (29,4 millions de sacs ), marquant un niveau record en 4 ans. L'Association du café et du cacao du Vietnam a suggéré que la production pourrait atteindre 10 % au-dessus de l'année précédente si les conditions météorologiques sont favorables.

Cette trajectoire de production pour le plus grand producteur de robusta au monde crée des vents contraires structurels pour les cotations à terme du café dans le contrat de robusta.

La dynamique des stocks présente des signaux mitigés

Les inventaires d'arabica surveillés par l'ICE sont tombés à des niveaux les plus bas en 1,75 an de 398 645 sacs le 20 novembre, bien qu'ils aient récupéré à 426 523 sacs le 5 décembre, un pic de 5 semaines. Les inventaires de robusta de l'ICE ont atteint des niveaux les plus bas en 11,5 mois de 4 012 lots mercredi dernier. La diminution des stocks d'entrepôt soutient généralement les prix, mais ils sont submergés par les prévisions de production et les effets de change.

Les acheteurs américains se sont progressivement réengagés avec le café brésilien suite à l'allègement des tarifs, bien que la période de tarifs élevés ait laissé des séquelles. Les achats d'août à octobre - lorsque les tarifs de l'ère Trump étaient en vigueur - ont chuté de 52 % pour atteindre 983 970 sacs par rapport à la période de l'année précédente. Les stocks de café aux États-Unis restent serrés malgré la réduction des flux brésiliens, mais cela n'a pas suffi à compenser l'élan de l'offre mondiale affectant les cotations des contrats à terme sur le café.

La situation mondiale de l'offre reste expansionniste

L'Organisation internationale du café a rapporté le 7 novembre que les exportations mondiales de café pour l'année commerciale d'octobre à septembre ont chuté de seulement 0,3 % par rapport à l'année précédente, atteignant 138,658 millions de sacs. Le Service de l'agriculture étrangère du USDA prévoit que la production mondiale pour 2025/26 augmentera de 2,5 % par rapport à l'année précédente, atteignant un niveau record de 178,68 millions de sacs. Dans ce total, la production d'arabica devrait diminuer de 1,7 % pour atteindre 97,022 millions de sacs, tandis que la production de robusta devrait augmenter de 7,9 % pour atteindre 81,658 millions de sacs.

La production du Brésil devrait augmenter de 0,5 % d'une année sur l'autre pour atteindre 65 millions de sacs, et la récolte du Vietnam devrait grimper de 6,9 % d'une année sur l'autre pour atteindre 31 millions de sacs. Dans ce contexte de stocks en hausse — les stocks de fin 2025/26 devraient augmenter de 4,9 % pour atteindre 22,819 millions de sacs contre 21,752 millions de sacs en 2024/25 — les cotations des contrats à terme sur le café font face à une résistance structurelle.

Analyse du marché

La confluence du soulagement climatique au Brésil, de la faiblesse de la monnaie, de l'élan des exportations vietnamiennes et des prévisions de production record a créé un environnement où les cotations des contrats à terme sur le café se réajustent vers des niveaux d'équilibre plus bas. Bien que des soldes d'entrepôts ICE plus serrés et la réduction des barrières tarifaires américaines offrent un soutien technique, le poids de l'expansion de l'offre mondiale semble décisif à court terme.