Coherent (COHR) : Comment la technologie optique est devenue le moteur caché de l'infrastructure de l'IA

Coherent Corporation se positionne comme un acteur clé dans le boom de l'IA qui balaie les centres de données à travers le monde. Avec une capitalisation boursière de $29 milliards, ce pionnier de la photonique s'est placé à l'intersection de deux tendances implacables : des constructions de centres de données explosives et une demande incessante de connectivité optique à haute vitesse.

Le point d'inflexion des revenus

Les chiffres racontent une histoire convaincante. Les revenus des douze mois précédents de 3,3 milliards de dollars à la mi-2022 devraient presque doubler pour atteindre 6,7 milliards de dollars d'ici l'exercice 2026 - une trajectoire presque entièrement drivé par l'accélération de l'infrastructure IA. Ce récit de croissance s'est manifesté de manière dramatique sur le marché boursier, où les actions de COHR ont grimpé de 290 % alors que les investisseurs ont reconnu les vents arrière séculaires derrière les solutions photoniques optiques.

Ce qui est tout aussi impressionnant, c'est l'inflexion de la rentabilité. Alors que les revenus augmentent de manière constante de 15 % par an, le bénéfice par action est sur le point d'accélérer, avec des bénéfices projetés à augmenter de 42 % cette année fiscale vers $5 EPS. Les résultats trimestriels récents ont dépassé les attentes avec un dépassement et une augmentation qui ont incité les analystes à relever leurs prévisions de bénéfice par action pour l'année entière de 9,6 % — un signe de confiance dans l'exécution de l'entreprise.

Choix de la photonique silicium de NVIDIA

Le catalyseur qui a propulsé les valorisations de COHR est arrivé lors de la conférence sur les technologies GPU de NVIDIA en mars : un partenariat stratégique pour développer des commutateurs de mise en réseau en photonique siliconée utilisant des optiques co-emballées (CPO). Cette collaboration résout un défi fondamental de mise à l'échelle dans les usines modernes d'IA.

Dans les systèmes rack-scale Blackwell NVL72 d'aujourd'hui, le câblage en cuivre connecte toujours les GPU localement. Mais pour évoluer horizontalement à travers tout un datacenter, les interconnexions électriques traditionnelles atteignent des limites physiques. NVIDIA a reconnu que seules des solutions optiques pouvaient fournir la bande passante et la latence nécessaires pour relier des millions de GPU de manière efficace.

Coherent est désormais positionné comme un fournisseur clé pour cette infrastructure de connectivité de nouvelle génération. Alors qu'NVIDIA continue d'intégrer des solutions optiques et photoniques dans ses produits d'interconnexion—y compris Infiniband, les protocoles Ethernet et la nouvelle gamme de solutions optiques co-emballées comme les commutateurs photoniques Spectrum-X—la profondeur de la relation avec Coherent devrait probablement s'approfondir de manière significative.

Accord d'approvisionnement pluriannuel d'Apple

Au-delà des applications de centres de données, la technologie de Coherent imprègne l'électronique grand public à grande échelle. En août, l'entreprise a annoncé un accord de fourniture stratégique pluriannuel avec Apple, consolidant un partenariat de longue date. La livraison clé : des lasers à émission de surface à cavité verticale (VCSELs) qui alimentent les systèmes de reconnaissance faciale dans les iPhones et iPads à l'échelle mondiale.

La fabrication a lieu dans l'installation à la pointe de la technologie de Coherent à Sherman, au Texas, un site équipé d'épitaxie de semiconducteurs composés sur plaquettes de 6 pouces, de plateformes de fabrication et d'assemblage de dispositifs. Cette infrastructure n'est pas limitée au matériel de consommation ; elle est conçue comme un tremplin pour les applications opélectroniques de nouvelle génération dans plusieurs industries.

Transition aérospatiale et vecteurs de croissance futurs

Il est intéressant de noter que Coherent a récemment cédé son activité Aérospatiale et Défense à Advent Capital pour $400 millions. Ce mouvement stratégique signale une réallocation délibérée de capital vers des segments à plus forte croissance dans la connectivité des centres de données et l'optique grand public, précisément là où la demande séculaire accélère le plus rapidement.

Fondée en 1971 et opérant désormais dans plus de 20 pays, Coherent s'est transformée d'un spécialiste des lasers de niche en un fournisseur de technologies fondamentales pour l'infrastructure IA, l'électronique grand public et les applications industrielles. Alors que l'entreprise canalise sa capacité de fabrication vers ses marchés à plus forte opportunité, la prochaine décennie promet un potentiel d'expansion significatif.

La convergence des développements en intelligence artificielle, de la demande des consommateurs pour des fonctionnalités optiques avancées et des choix architecturaux de NVIDIA place Coherent dans une position structurellement favorable au sein de l'écosystème des semi-conducteurs.