Lorsque la croissance domine : est-il temps de rééquilibrer avec des investissements axés sur la valeur ?

Cycles de marché Positionnement stratégique de la demande

Les marchés financiers fonctionnent selon des modèles prévisibles, oscillant entre des périodes où les actions orientées vers la croissance attirent l'attention des investisseurs et des phases où les investissements de valeur offrent des rendements supérieurs. Le paysage actuel présente des similitudes frappantes avec les précédents sommets du marché : le S&P 500 se négocie près de niveaux record, avec les secteurs technologique et de croissance attirant la majorité du capital des investisseurs.

L'histoire fournit des leçons précieuses. Pendant l'ère des dot-com, la divergence entre SPDR Portfolio S&P 500 Growth ETF (SPYG) et SPDR Portfolio S&P 500 Value ETF (SPYV) illustre ce principe de manière vivante. Lorsque le marché baissier est arrivé, les positions orientées vers la valeur ont considérablement surperformé leurs homologues axées sur la croissance. Ce schéma se répète constamment : le sentiment des investisseurs drive le leadership du marché, oscillant entre un optimisme excessif et la prudence, et les stratégies d'allocation d'actifs devraient refléter cette réalité.

Le problème de concentration technologique

Une distinction critique existe entre les différentes options d'ETF axées sur la valeur. Bien que le fonds de valeur de SPDR et le Vanguard Value ETF (VTV) suivent tous deux des actions de valeur, leurs compositions sous-jacentes diffèrent considérablement.

Le SPDR Portfolio S&P 500 Value ETF maintient une exposition d'environ 25 % aux actions technologiques, une concentration significative pour un fonds apparemment orienté vers la valeur. Cette limitation provient de son focus exclusif sur les constituants de l'S&P 500, une liste sélectionnée de grandes entreprises américaines. Par conséquent, le biais sectoriel technologique reste ancré malgré la classification de valeur.

Le Vanguard Value ETF fonctionne différemment. Tout en maintenant une orientation vers les grandes capitalisations, il n'est pas contraint aux titres du S&P 500, permettant une sélection d'actions plus large. Le résultat : la technologie ne représente qu'environ 7 % de son portefeuille, contre 34 % dans l'indice S&P 500 plus large. Cette différence structurelle crée une inclinaison de valeur plus authentique, reflétée dans le ratio cours/valeur comptable moyen de 2,8x de Vanguard contre 3,2x pour l'alternative SPDR.

Positionnement pour les transitions de marché

Avec les actions de croissance dominant le sentiment actuel du marché, une position contrarienne suggère d'augmenter l'exposition à la valeur. Déployer $500 ou considérablement plus dans des investissements orientés vers la valeur s'aligne avec le comportement historique du marché et offre un véritable avantage en matière de diversification.

Les deux fonds maintiennent des ratios de dépenses et des comptes de détention similaires, mais les caractéristiques de valeur supérieures de l'ETF Vanguard Value et la réduction de la concentration sectorielle en font un choix plus convaincant pour les investisseurs à la recherche d'une véritable protection contre les baisses lorsque le sentiment du marché change inévitablement. Cette approche reconnaît les cycles de marché tout en évitant les risques de concentration sectorielle inhérents aux stratégies ne se basant que sur le S&P 500.