## Les stakers d'Ethereum accueillent la libération - La véritable signification de la mise à niveau de Shanghai

**Résumé** Depuis la transition vers la preuve d'enjeu d'Ethereum en 2022, les fonds de staking ont été indéfiniment verrouillés, ce qui a préoccupé les participants. Le lancement officiel de la mise à niveau de Shanghai (EIP-4895) cette année met enfin un terme à ce problème. Plus de 13 % d'ETH ont été stakés, et cette ouverture de fonctionnalité va directement bouleverser l'équilibre de l'offre et de la demande sur l'ensemble du marché, ayant des impacts multiples sur le portefeuille des détenteurs.

## La fin du problème de la stakage

Ethereum a réussi à terminer sa fusion en septembre dernier, unifiant le réseau principal avec la chaîne de balises PoS, marquant la fin de l'ère minière. Cependant, cette transition a laissé un regret embarrassant : les stakers ne peuvent pas retirer leurs fonds. Même si les participants ont contribué à la capacité de validation et ont obtenu des revenus de staking, les 32 ETH qu'ils ont verrouillés sont devenus un dépôt permanent.

La mise à niveau de Shanghai a directement résolu ce point de douleur. Ce hard fork a été officiellement lancé en mars 2023, et sa proposition d'amélioration principale EIP-4895 a ajouté un mécanisme de retrait pour les stakers. L'équipe de développement avait convenu du calendrier dès le début de l'année 2023 et avait terminé la validation sur le test net public au début de l'année, garantissant la stabilité de la mise à niveau.

## Logique de fonctionnement du stake

Pour comprendre la valeur de cette mise à niveau, il faut d'abord comprendre le fonctionnement du staking d'Ethereum. Après la transition vers la preuve d'enjeu, les utilisateurs n'ont plus besoin d'acheter des équipements de minage, il leur suffit de staker 32 ETH pour devenir des validateurs du réseau. Comparé au mécanisme de preuve de travail énergivore de Bitcoin, ce système est beaucoup plus écologique et efficace.

Le rôle des validateurs est clair : recevoir les nouveaux blocs soumis par d'autres nœuds, vérifier la validité des transactions et des signatures numériques, puis confirmer le bloc. Ce processus non seulement maintient la sécurité du réseau, mais apporte également des récompenses aux validateurs. Cependant, le problème précédent était que, peu importe les gains, le capital était toujours gelé jusqu'à ce que la mise à niveau de Shanghai active le canal de retrait.

## Réaction en chaîne de l'offre du marché

Les données montrent que le staking de l'ETH représente actuellement 13,81 % de l'offre totale - c'est une énorme quantité d'actifs verrouillés. La mise à niveau de Shanghai et l'ouverture des retraits signifient que cette partie de la liquidité sera libérée, et les stakers auront la liberté de vendre ou de réaffecter ces actifs.

Cela pose une question directe aux traders et aux investisseurs : le marché fera-t-il face à une pression de vente en raison de cela ? La réponse n'est pas simple. D'une part, il existe en effet la possibilité que des investisseurs choisissent de réaliser des bénéfices et de se retirer. D'autre part, l'amélioration des conditions de stake pourrait attirer plus de capitaux, car les contraintes de liquidité sont éliminées. Pour de nombreux détenteurs qui étaient initialement en attente, le stake direct sur Ethereum est désormais devenu une option réelle.

## Nouveaux défis pour les plateformes de staking liquide

Cette mise à niveau constitue une menace sourde pour l'écosystème des protocoles de staking liquide. Ces plates-formes avaient attiré de nombreux utilisateurs incapables d'investir 32 ETH d'un coup en se vantant de "profiter des revenus de staking tout en maintenant la liquidité des fonds". Aujourd'hui, la fonctionnalité de base n'est plus unique et la proposition de valeur de son jeton natif fait face à une réévaluation.

Les investisseurs détenant des jetons de cette plateforme doivent reconsidérer leur position, car l'avantage concurrentiel a été considérablement affaibli. Le marché pourrait voir des fonds se déplacer progressivement des solutions de stake liquide vers les canaux de stake natifs.

## Effets positifs du marché apportés par la liberté de l'offre et de la demande

D'un point de vue macroéconomique, la mise à niveau de Shanghai a favorisé l'évolution saine de l'écosystème Ethereum. La liquidité des fonds de staking permet aux participants du marché de faire des choix rationnels en fonction des besoins réels et des attentes de rendement, plutôt que d'être contraints de détenir. Cette augmentation de la liberté peut progressivement établir un équilibre de marché sain, réduisant les distorsions sur l'offre et le prix de l'ETH causées par des facteurs politiques artificiels.

En d'autres termes, la mise à niveau de Shanghai a non seulement libéré les stakers, mais a également apporté une base de tarification plus rationnelle à l'ensemble du marché ETH grâce à la flexibilité de l'offre.

## Comment devriez-vous réagir

Les stakers font face à un choix : continuer à staker pour profiter des rendements, ou retirer des fonds pour se tourner vers d'autres opportunités d'investissement. Les utilisateurs de staking liquide doivent évaluer les perspectives futures de la plateforme. Les investisseurs détenant de l'ETH doivent surveiller de près l'évolution du ratio de staking, qui constitue un indicateur de surveillance important du côté de l'offre du marché.

Cette mise à niveau symbolise le passage du mécanisme de preuve d'enjeu d'Ethereum de "liens forcés" à une nouvelle étape de "participation active". Que vous soyez déjà en train de staker, que vous envisagiez de staker ou que vous soyez simplement en train de détenir, la mise à niveau de Shanghai a redéfini les bases de la prise de décision.