Pouvez-vous battre le marché ? Comprendre l'Hypothèse de l'efficience des marchés (EMH)

Vous vous êtes déjà demandé pourquoi les investisseurs professionnels ont du mal à surperformer le marché de manière constante ? C'est essentiellement ce que l'Hypothèse de l'efficience des marchés (EMH) (EMH) tente d'expliquer. Développée par l'économiste Eugene Fama dans les années 1960, cette théorie remet fondamentalement en question l'idée selon laquelle les investisseurs peuvent obtenir un avantage de manière fiable grâce à une analyse ou une recherche supérieures.

L'idée principale derrière l'EMH

Au cœur de l'EMH, il est proposé que les marchés financiers absorbent instantanément toutes les informations disponibles, en évaluant les actifs à leur juste valeur. Si cela est vrai, alors peu importe à quel point vous êtes intelligent ou combien de données vous analysez, vous ne pouvez pas battre le marché de manière cohérente – car le marché a déjà pris en compte tout.

Trois niveaux d'efficience du marché

Efficacité de forme faible

Sous la forme faible, toutes les données historiques sur les prix et les volumes de négociation sont déjà reflétées dans les prix actuels. Cela signifie que l'analyse technique devient essentiellement inutile pour prédire les mouvements futurs. Cependant, ce niveau d'efficacité laisse encore de la place aux investisseurs qui vont plus loin – l'analyse fondamentale et la recherche approfondie pourraient encore vous aider à trouver des actifs mal évalués.

Efficacité de forme semi-forte

Cette version va plus loin. Toutes les informations disponibles publiquement - annonces d'entreprise, rapports de résultats, articles de presse - ont déjà été intégrées dans le prix. Si l'efficacité semi-forte est réelle, même l'analyse fondamentale ne vous aidera pas à obtenir un avantage. Le seul moyen théorique de réaliser un profit serait d'avoir accès à des informations privées, non publiques, qui n'ont pas encore atteint le marché.

Efficacité de forme forte

La revendication la plus forte de l'EMH stipule que chaque information – qu'elle soit publique, privée ou confidentielle – est instantanément reflétée dans les prix des actifs. Selon cette interprétation, littéralement personne ne peut battre le marché, même pas les initiés d'entreprise disposant d'informations privilégiées.

Le débat continue

Bien que l'EMH reste une pierre angulaire de la théorie financière moderne, elle fait face à de vives critiques. Les critiques soulignent des preuves abondantes du monde réel suggérant que les émotions, les biais comportementaux et la mentalité de masse provoquent des erreurs de tarification systématiques. Les bulles et les krachs boursiers semblent contredire l'idée de marchés parfaitement efficients. Pourtant, la recherche empirique n'a pas prouvé de manière concluante ni complètement réfuté l'EMH, ce qui en fait l'un des débats les plus durables en finance.