## L'économie en embuscade : comment comprendre le phénomène de la stagflation

Le concept de **stagflation** décrit l'une des situations macroéconomiques les plus complexes - lorsque l'économie traverse simultanément une stagnation, une hausse des prix et un chômage élevé. Ce phénomène survient rarement, mais lorsqu'il apparaît, il crée un véritable casse-tête pour les gouvernements et les banques centrales. Pourquoi cela se produit-il et comment cela affecte-t-il les marchés, y compris la crypto ? Analysons cela plus en détail.

## Comment une situation aussi controversée se produit-elle ?

À première vue, la stagflation semble être un paradoxe. En général, les économistes disposent d'outils pour lutter contre la récession économique et séparément pour contenir l'inflation. Mais lorsque les deux phénomènes se produisent simultanément, les recettes classiques échouent.

Les gouvernements tentent traditionnellement de relancer l'économie en augmentant la masse monétaire, en réduisant les impôts et en obtenant des prêts. Les banques centrales, quant à elles, abaissent les taux d'intérêt, rendant les emprunts moins chers. Théoriquement, cela devrait créer des emplois et encourager la consommation.

À l'inverse, lorsqu'il est nécessaire de maîtriser l'inflation, une tactique inverse est appliquée : réduction de la masse monétaire, augmentation des taux d'intérêt et restriction des dépenses. Cela fige l'économie, mais fait baisser les prix.

Le problème survient lorsque la **politique monétaire** de la banque centrale et la **politique fiscale** du gouvernement commencent à fonctionner dans des directions opposées. Lorsque l'une stimule et que l'autre limite, cela crée un mélange qui génère à la fois de l'inflation et de la stagnation.

## D'où vient l'idée même de la stagflation ?

Le terme a été proposé par le politicien britannique Ian Macleod en 1965. Le nom est un mélange des mots "stagnation" (stagnation) et "inflation" (inflation). Mais c'est en 1973 que le phénomène a vraiment été démontré à grande échelle.

### La crise pétrolière de 1973 : comment le monde est tombé en stagflation

L'Organisation des pays arabes exportateurs de pétrole ( OPEP ) a annoncé un embargo sur les livraisons de pétrole aux pays qui ont soutenu Israël lors du Jour du Jugement. Le résultat a été terrible : les prix des énergies ont explosé, la production est devenue plus coûteuse, les prix des produits ont augmenté. L'inflation aux États-Unis et en Europe a atteint des niveaux sans précédent pour ces régions.

En réponse, les banques centrales d'Ukraine et d'autres pays ont abaissé les taux d'intérêt pour tenter de soutenir l'économie. Mais en raison de la pénurie d'énergie, l'économie a tout de même ralenti. Le résultat a été le pire : des prix élevés + un faible taux d'emploi + une croissance du PIB lente. La formule classique de la stagflation.

## Pourquoi est-ce difficile à contrôler ?

La corrélation habituelle entre le chômage et l'inflation est défectueuse en période de stagflation. Sur le graphique de Phillips, on observe généralement un lien inverse : moins de chômage = plus d'inflation. Mais en période de stagflation, les deux indicateurs augmentent simultanément.

Les principaux facteurs qui conduisent à une telle situation :

**Confrontation des politiques économiques.** Le gouvernement augmente les impôts et réduit les dépenses, tandis que la banque centrale imprime de l'argent et baisse les taux. Un facteur ralentit la demande, l'autre l'exacerbe. Le résultat - inflation sans croissance.

**Saut des prix de l'énergie.** Une augmentation soudaine du prix du pétrole, du gaz ou de l'électricité augmente instantanément les coûts de production. Les entreprises augmentent les prix, les consommateurs dépensent plus pour les services publics et achètent moins de biens. L'économie ralentit, mais les prix ne baissent pas.

**Transition vers les monnaies fiduciaires.** Lorsque le monde a abandonné l'étalon-or après la Seconde Guerre mondiale et est passé aux billets de banque, les banques centrales ont gagné plus de liberté. Elles pouvaient imprimer de l'argent sans restrictions - mais cela a créé le risque d'une expansion irresponsable de la masse monétaire et d'hyperinflation.

## Comment les économistes essaient-ils de lutter ?

Différentes écoles de pensée économique proposent différentes conclusions.

**Monétaristes** (les disciples de Milton Friedman)insistent sur un contrôle strict de la masse monétaire. Leur logique : d'abord étouffer l'inflation des prix par une réduction de la monnaie, même si l'économie continue d'être dynamique. Ensuite, lorsque l'inflation sera maîtrisée, il sera possible d'élargir progressivement la masse monétaire.

**Les économistes de l'offre** estiment qu'il est nécessaire d'augmenter la production. Ils proposent des subventions aux entreprises, un contrôle des prix des énergies, des investissements dans l'efficacité. Plus de biens = prix plus bas = les consommateurs achètent plus = l'économie croît.

**Les libertariens** insistent sur la non-intervention. Selon eux, le libre marché régulera lui-même l'offre et la demande. Les consommateurs cesseront d'acheter des biens coûteux, la demande diminuera, les prix chuteront. Les travailleurs passeront parfois à des secteurs plus prometteurs. Mais ce "traitement" nécessite des années ou des décennies de faible niveau de vie – d'où la phrase de Keynes : "finalement, nous sommes tous morts".

## Comment la stagflation pèse sur la crypto ?

Lorsque la stagflation frappe l'économie, la crypto traverse une période difficile.

**D'abord – des réductions extrêmes.** Si les gens perdent des revenus, ils libèrent des liquidités à partir d'actifs risqués. Les actions, la crypto, les options d'actions – tout cela est vendu pour avoir des fiat pour les dépenses quotidiennes. Le Bitcoin et les altcoins chutent avec les marchés boursiers.

**Puis - une période de taux d'intérêt élevés.** Lorsque les banques centrales augmentent les taux d'intérêt pour freiner l'inflation, les crédits deviennent plus chers. Dans ce climat, les gens déposent de l'argent sur des comptes d'épargne dans les banques (le taux d'intérêt est attrayant !) au lieu d'investir dans la cryptographie. La demande pour les actifs numériques diminue, tout comme les prix.

**Puis – un tournant.** Dès que l'inflation est maîtrisée, les banques centrales commencent à abaisser les taux et à élargir la masse monétaire (assouplissement quantitatif). Il y a beaucoup d'argent dans le système, les dépôts bancaires rapportent peu – les gens cherchent d'autres opportunités. La crypto obtient un répit.

Beaucoup d'investisseurs considèrent le Bitcoin comme une protection contre l'inflation. Son offre est limitée à (21 millions de pièces), donc dans un contexte d'impression infinie de hryvnias ou de dollars, le BTC devrait théoriquement augmenter en valeur. Cela fonctionne, mais sur le long terme – des années et des décennies d'accumulation. À court terme, surtout en période de stagflation, la crypto fluctue avec les actifs à risque.

## Conclusion : pourquoi la stagflation est-elle si dangereuse ?

La stagflation est une "maladie rare" macroéconomique où le traitement d'un problème aggrave un autre. Les outils politiques ordinaires perdent leur efficacité. Les politiciens et les banquiers centraux sont dans une impasse : sauver l'économie de la stagnation ou contenir les spirales de prix ?

Comprendre les causes de la stagflation est un énorme problème pour les macroéconomistes, car cela les oblige à revoir les modèles établis et à examiner les interactions complexes entre la masse monétaire, les taux d'intérêt, la demande, l'offre, le niveau d'emploi et les facteurs mondiaux ( tels que les prix de l'énergie ). Cela apparaît délibérément en période de crise, et chaque nouvelle vague de stagflation oblige les économistes à réapprendre.