La hausse des taux au Japon est imminente : pourquoi le Bitcoin pourrait ne pas chuter cette fois-ci ? Trois signaux majeurs indiquant un changement dans la logique du marché

"Banque centrale du Japon augmente les taux une fois, le Bitcoin doit s'effondrer !" À l'approche de la décision de la Banque centrale de Tokyo, de telles prédictions sont à nouveau répandues dans la communauté crypto. Hier, le Bitcoin est reparti d’un sommet de 90 000 $ pour atteindre 85 616 $, soit une baisse de 5 % en une journée qui semble confirmer cette panique.
Mais en regardant au-delà de la surface pour en saisir l’essence, ce scénario de marché pourrait être en train d’être réécrit.
Fardeau historique : Trois hausses de taux, trois bains de sang
Le PTSD du marché face aux hausses de taux du Japon n’est pas infondé. Après trois augmentations en mars 2024, juillet 2024 et janvier 2025, le Bitcoin a connu des baisses de plus de 20 % à chaque fois. La plus sévère a été en juillet 2024, lorsque le Bitcoin est passé de 65 000 $ à 50 000 $, évaporant $600 milliards de valeur de marché dans l’espace crypto.
Cela est alimenté par la logique classique de "l’arbitrage yen" : les investisseurs empruntent des yens à coût zéro, les échangent contre des dollars, et investissent dans des actifs à haut rendement. Lorsque le Japon augmente ses taux, augmentant les coûts de financement en yen et faisant monter le taux de change, ces positions à effet de levier sont forcées de se fermer en urgence, en convertissant de nouveau en yen pour rembourser leurs dettes. Le Bitcoin, en tant qu’actif risqué liquide, devient naturellement la première "machine à cash".
Trois signaux inhabituels suggèrent un scénario différent
Cependant, trois changements intrigants émergent sur le marché actuel :
Signal 1 : Les vendeurs à découvert ont "abandonné" tôt
La raison de l’effondrement du marché en juillet 2024 était que la plupart des fonds ne s’attendaient pas à la hausse des taux ; à cette époque, le capital spéculatif shortait encore fortement le yen. Maintenant, Polymarket montre une probabilité de 98 % d’une hausse de 25 points de base, et les positions spéculatives en yen sont passées du net short au net long. Cela indique qu’après la hausse, le potentiel d’appréciation du yen est limité, réduisant la motivation à la vente panique.
Signal 2 : Le marché obligataire a "anticipé" la hausse
Le rendement des obligations d’État japonaises à 10 ans a bondi de 1,1 % au début de l’année à près de 2 %, atteignant un sommet de 18 ans. Le marché obligataire a effectivement réalisé une "hausse de taux auto-initiée", et la décision de la banque centrale peut être vue comme une reconnaissance de la situation actuelle. Lorsque les politiques sont pleinement intégrées dans le prix par le marché, leur impact diminue naturellement.
Signal 3 : Les États-Unis et le Japon jouent à un "jeu de tir à la corde" politique
Alors que le Japon pourrait augmenter ses taux, la Réserve fédérale vient de réduire ses taux de 25 points de base. Cette combinaison de politique "américaine accommodante, japonaise restrictive" empêche la liquidité mondiale de se resserrer simultanément, offrant une marge de manœuvre pour les actifs risqués.
Crise d’identité du Bitcoin : du refuge sûr à l’actif risqué
Une question plus profonde est : pourquoi la hausse des taux au Japon a-t-elle un impact aussi important sur le Bitcoin ?
Les données montrent qu’au début de 2025, la corrélation du Bitcoin avec l’indice Nasdaq 100 a atteint 0,8, un nouveau sommet depuis 2022. Avant 2020, ce chiffre oscillait entre -0,2 et 0,2. Cela indique que le Bitcoin n’est plus un "or numérique" indépendant en dehors de la finance traditionnelle, mais est désormais profondément intégré dans les portefeuilles d’actifs risqués de Wall Street.
Le lancement des ETF Bitcoin spot américains a accéléré ce processus. Les fonds de pension, hedge funds et autres investisseurs institutionnels intègrent le Bitcoin dans leurs "budgets de risque". Lorsque la liquidité mondiale se resserre, ils ne différencient pas le Bitcoin des actions technologiques, mais réduisent leurs positions de manière proportionnelle. La profondeur de marché relativement faible du Bitcoin et sa bonne liquidité en font le premier à être affecté lors de la désendettement.
Les courants sous-jacents de l’argent intelligent : qui augmente ses positions pendant la chute ?
Fait intéressant, les données on-chain révèlent une autre image. Malgré la correction de prix, de grandes adresses stratégiques détenant plus de 10 000 BTC accumulent discrètement, tandis que les réserves d’échange continuent de diminuer, avec plus de tokens transférés vers des portefeuilles froids pour une détention à long terme.
Cela suggère que les actifs passent des traders à court terme aux détenteurs à long terme, optimisant la structure du marché. De plus, l’appréciation attendue du yen réduit le coût pour les fonds japonais domestiques d’entrer sur le marché. Associé à l’amélioration des réglementations Web3 et des réformes fiscales au Japon, les bénéfices politiques pourraient être libérés après que les chocs de liquidité se soient atténués.
Les indicateurs de sentiment du marché des options ne montrent pas non plus un pessimisme extrême. Bien que la demande pour les options de vente ait augmenté, la inversion de risque à 25 Delta n’a pas montré de niveaux de panique, indiquant que les investisseurs professionnels hedgent leurs risques plutôt que de fuir en panique.
Conclusion : l’histoire ne se répétera pas simplement, mais elle rime
Alors que le mouvement de la Banque du Japon se déploie, l’attention du marché se déplacera vers un nouvel équilibre — entre l’injection de liquidité par la baisse des taux aux États-Unis et les ajustements d’arbitrage liés à la hausse des taux au Japon. L’issue de cette lutte déterminera la trajectoire à court terme du Bitcoin.
Mais une chose est certaine : l’ère de suivre aveuglément les gros titres est terminée. Le marché récompense toujours ceux qui savent distinguer les signaux du bruit et punissent ceux qui sont guidés par l’émotion.
Comment percevez-vous l’impact à long terme de la hausse des taux du Japon sur le marché crypto ? Partagez vos idées dans les commentaires !
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