Récemment, j’ai vu beaucoup de gens dire « ce milieu n’est que du vent », ça sonne comme une insulte, mais en réalité, c’est plutôt de l’engourdissement. Après avoir été trop souvent déçu par la réalité, on en arrive là. Reconnaître plus tôt le fait que « le marché ne profite plus à tous » permettrait sans doute d’avoir un meilleur état d’esprit aujourd’hui.

Où est le problème ? En clair, l’innovation ne suit plus. En 2017, on s’appuyait sur le concept d’ICO, en 2021 sur le DeFi mining et les NFT avatars, ces histoires ont déjà soutenu deux cycles, c’était la limite. Pire encore, après 2021, les fonds du marché primaire se sont développés de façon frénétique, faisant flamber les valorisations à des niveaux stratosphériques — des ouvertures à plusieurs milliards de dollars, et ensuite ? Les particuliers ramassent la facture, et la pression vendeuse devient sans fin. Cette manière de faire a complètement déséquilibré la structure, et on attendrait encore que toutes les cryptos montent ensemble ? Faut pas rêver.

Plus en profondeur : plus le marché mûrit, plus il devient efficace, plus la polarisation s’accroît. Regardez le marché US, la loi du 80/20 a commencé il y a des dizaines d’années, et maintenant, avec l’arrivée des ETF sur le marché crypto, on prend le même chemin. L’époque de l’euphorie « toutes les cryptos montent ensemble » ne reviendra plus ; aujourd’hui, seuls certains secteurs spécifiques peuvent décoller — ce sont ces projets qui passent de quelques dizaines de milliers à plusieurs millions, voire dizaines de millions de dollars, qui représentent les vraies opportunités.

Mais ce n’est pas uniquement négatif. Ce chaos actuel est précisément la douleur de la transition entre une croissance sauvage et une ère de conformité réglementaire. Certes, ça fait mal, mais cela montre aussi que beaucoup de chemins de traverse doivent être abandonnés. D’un autre point de vue, de nouvelles opportunités sont déjà en train de germer : premièrement, la tokenisation des actifs et activités Web2, ce qui permet aux tokens d’avoir un vrai flux de trésorerie et du support de droits réels ; deuxièmement, à l’ère de l’IA, les agents intelligents nécessitent de nouveaux mécanismes de règlement et de collaboration, et les smart contracts sont parfaitement adaptés à cet usage.

Pour reprendre les propos du nouveau président de la SEC, Atkins : les actifs migrent massivement du off-chain vers l’on-chain, et dans le futur, l’émission, la conservation et la négociation seront redéfinies par les smart contracts. Les agents IA pourront même exécuter automatiquement des transactions, distribuer des revenus et contrôler les risques on-chain. Ce n’est pas de la science-fiction, c’est ce qui est en train de se passer.

L’émergence d’actifs on-chain donne naissance à une nouvelle génération de DeFi, à l’explosion du marché des produits dérivés, à l’économie des agents IA+crypto, aux stablecoins qui deviennent la couche de règlement mondiale — toutes ces directions commencent déjà à prendre forme. Donc, je reste plutôt optimiste pour les prochaines années.

En un mot : ce n’est pas la fin, c’est juste une période de transition où l’ancien récit s’efface, et la nouvelle structure n’est pas encore complètement en place. Et l’expérience historique nous dit que les phases les plus difficiles sont souvent le point de départ de la prochaine explosion.