Alphabet peut-il détrôner Nvidia pour devenir le prochain géant de $5 trillions ?

Le club des trillions de dollars devient bondé

Nvidia se tient seule au seuil des $5 trillions, mais cela ne durera pas longtemps. Derrière elle, un groupe de méga-capitalisations sprinte : Alphabet à 3,4T$, Apple à 3,9T$, Microsoft à 3,7T$ et Amazon à la traîne à 2,4T$.

La question n'est pas si une autre entreprise atteint $5 trillion, mais qui y parviendra le premier.

Pourquoi Alphabet a une réelle chance

Sur le papier, Microsoft et Apple semblent plus proches de la ligne d'arrivée en termes de capitalisation boursière. Mais les fondamentaux d'Alphabet racontent une histoire différente.

Les marges comptent. Alors qu'Amazon génère des revenus plus élevés, Alphabet affiche de meilleurs bénéfices. Cet écart d'efficacité est énorme quand on parle de croissance composée vers 5 000 milliards de dollars.

L'IA rapporte déjà. Alphabet n'attend pas que l'IA mûrisse — elle la monétise maintenant. Ses aperçus d'IA dans la recherche, les algorithmes YouTube alimentés par l'IA augmentant les revenus publicitaires, et les offres d'IA dans le cloud fonctionnent tous. Apple ? Parle encore principalement d'IA. Microsoft est en tête dans l'IA d'entreprise, mais le fossé d'IA grand public d'Alphabet à travers la recherche est plus difficile à perturber.

La domination de la recherche persiste. Malgré le battage médiatique autour de ChatGPT, Google possède toujours la recherche. La victoire antitrust de cette année (, qui maintient Chrome), a éliminé un risque d'exécution massif.

Trajectoire de croissance du cloud. Amazon a une plus grande part de marché, mais la division cloud d'Alphabet croît plus rapidement. Les deux sont des jeux de vent arrière liés à l'IA - Alphabet semble simplement moins cher sur cette base.

Le joker d'évaluation

En utilisant les indicateurs traditionnels de P/E, Alphabet se négocie à un prix inférieur à Microsoft malgré des catalyseurs de croissance similaires. Cet écart de valorisation pourrait se réduire considérablement si la croissance des bénéfices s'accélère.

Apple fait face à des vents contraires que Microsoft n'a pas : l'exposition aux tarifs chinois pourrait avoir un impact sévère sous la politique actuelle. Alphabet ? Empreinte de fabrication minimale. C'est un avantage non négligeable pour les 2-3 prochaines années.

Le véritable pari

Alphabet atteindra-t-il spécifiquement $5 trillions ensuite ? Incertain. Chacune de ces quatre entreprises pourrait y parvenir en premier en fonction des surprises de bénéfices, des changements macroéconomiques et de la rotation du marché.

Mais voici ce qui compte : Alphabet est une forteresse. Il domine la recherche, il gagne dans le cloud/IA, et il a des fossés structurels que les concurrents ne peuvent pas reproduire du jour au lendemain. Même s'il ne se précipite pas pour $5T en premier, il est positionné pour continuer à croître pendant des décennies.

Pour les investisseurs à long terme, la vraie question n'est pas le jalon $5T — c'est de savoir si vous souhaitez avoir une exposition à une entreprise qui imprime de l'argent avec plusieurs moteurs de croissance fonctionnant simultanément. La réponse pour la plupart des investisseurs est oui.