BJ's vs Costco : les bonnes affaires sont-elles vraiment de bonnes affaires ?

Il y a une question intéressante : pourquoi les deux entreprises sont des détaillants de stockage par adhésion, Costco est évalué à 44 fois le bénéfice, tandis que BJ's Wholesale Club (NYSE : BJ) n'est qu'à 19 fois ?

La comparaison des données est claire.

Performances récentes de BJ :

• Les revenus ont augmenté de 4,9 % d'une année sur l'autre pour atteindre 5,35 milliards de dollars.
• La croissance des ventes comparables n'est que de 1,1 % (1,8 % après ajustement des variations des prix du pétrole)
• Les revenus des cotisations des membres ont augmenté de 9,8 %, atteignant 126 millions de dollars.
• Le bénéfice d'exploitation a en fait diminué de 4,8 %, et le bénéfice net a diminué de 2,4 % - la raison en est que les coûts de main-d'œuvre et les investissements publicitaires augmentent.

L'histoire de Costco est complètement différente :

• Croissance des revenus de 8,2 %, atteignant 275,2 milliards de dollars.
• Les ventes comparables (hors prix du pétrole et taux de change) ont augmenté de 6,4 %
• Plus de 900 magasins, moins de 300 pour BJ's

Quelle est la différence d'évaluation ?

BJ's : 19 fois PE, 0.6 fois PS Costco : 44x PE, 1,4x PS

Pourquoi y a-t-il une si grande différence ? Costco a une grande échelle, une croissance rapide et une forte notoriété de marque, les ventes de chaque magasin surpassent clairement celles de BJ's. Les investisseurs paient manifestement une prime pour cet avantage.

Mais le bon marché ne signifie pas mauvaise qualité

La valorisation actuelle de BJ's semble attrayante, mais il faut se demander : cette entreprise peut-elle accélérer sa croissance ? Sous la pression de Costco, Sam's Club et des supermarchés traditionnels, BJ's doit prouver qu'elle a des avantages uniques. D'après les derniers résultats financiers, la croissance des bénéfices est faible et la pression sur les coûts est forte, c'est la véritable raison de sa décote.

Cependant — Si vous pensez que l'évaluation de Costco est trop élevée, BJ's n'est pas une mauvaise alternative. Bien que la croissance soit lente, le risque est faible et les frais d'adhésion augmentent régulièrement. C'est un choix d'équilibre entre “sécurité d'abord” et “haute croissance”.

Les chiffres parlent d'eux-mêmes. La valeur de BJ dépend principalement de la vitesse de croissance que vous êtes prêt à accepter.