Analyse du marché des Cryptomonnaies (Novembre 2025)

En novembre 2025, le marché des cryptomonnaies a subi une chute historique, avec Bitcoin (BTC) en tête de la forte baisse et le sentiment général du marché tombant dans un état de "peur extrême". Cette analyse décomposera la performance du marché, les facteurs moteurs clés et les tendances potentielles sous plusieurs dimensions.

I. Performance Globale du Marché

Le Bitcoin, le baromètre du marché crypto, a chuté de plus de 26 % par rapport à son pic d'octobre de plus de 126 000 $ à moins de 90 000 $ à la mi-novembre, franchissant même le seuil de 87 000 $ le 21 novembre - le niveau le plus bas depuis avril 2025. Cette baisse a complètement effacé les gains annuels du Bitcoin et a déclenché un effet domino sur le marché : Ethereum a chuté de plus de 5 %, Dogecoin a perdu la moitié de sa valeur, et la plupart des altcoins grand public ont chuté de plus de 30 %. La capitalisation totale du marché des cryptomonnaies a diminué de plus de 1,1 trillion $ depuis début octobre, avec $600 milliards qui se sont évaporés en seulement deux semaines, et plus de 220 000 traders liquidés en 24 heures seulement le 21 novembre.

Dans les 100 premiers tokens par capitalisation boursière, les 10 meilleurs tokens ont enregistré les pires performances, montrant une forte corrélation avec le sentiment de risque macroéconomique. En revanche, les tokens classés 50-100 ont connu des baisses relativement plus faibles et ont montré des signes précoces de découplage, entraînés par des narratifs de niche tels que les protocoles proxy, la confidentialité et l'IoT décentralisé (DePIN).

II. Facteurs clés à l'origine de la baisse du marché

1. Pression macroéconomique et resserrement de la liquidité

La position de politique monétaire de la Réserve fédérale des États-Unis est devenue un facteur clé de suppression du marché de la crypto. Le taux d'inflation de base PCE en octobre est resté aussi élevé que 2,8 %, dépassant largement l'objectif de 2 %, et le président de la Fed, Jerome Powell, a déclaré que "les taux d'intérêt resteront élevés pendant longtemps", brisant les attentes du marché concernant des réductions de taux au quatrième trimestre de 2025. Cela a fait augmenter les coûts du capital, rendant les actifs à haut risque sans intérêt comme le Bitcoin le premier choix des investisseurs à vendre.

De plus, les données d'emploi américaines faibles (119,000 nouveaux emplois non agricoles, le taux de chômage passant à 4,4%) et la chute du marché japonais ont exacerbé l'aversion au risque, le marché des cryptomonnaies étant la classe d'actifs majeurs la moins performante depuis trois semaines consécutives.

2. Sortie de Capital Institutionnel et Distribution des Baleines

Les fonds institutionnels, autrefois le moteur principal de la montée du Bitcoin, ont subi un retrait à grande échelle. Les ETF Bitcoin spot américains ont enregistré des sorties nettes pendant cinq semaines consécutives, avec un retrait total de 2,6 milliards de dollars, et l'ETF de BlackRock a enregistré un retrait d'une seule semaine de $420 millions, un record historique. Pendant ce temps, les baleines crypto ont vendu plus de $20 milliards d'actifs depuis septembre, avec une grande opération de vente unique de 5 000 Bitcoins déclenchant une chaîne de stop-loss sur le marché.

3. Effet de levier élevé déclenchant un cycle vicieux

Le ratio de levier actuel sur le marché des cryptomonnaies est aussi élevé que 18 %. Lorsque le Bitcoin a franchi des niveaux de prix clés, des mécanismes de stop-loss programmés ont déclenché un "effet domino" : les positions longues avec un levier de 20 fois ou plus ont été liquidées de manière concentrée, le volume de liquidation en une seule journée atteignant un maximum de $380 millions. Le cycle vicieux de "la chute entraînant des ventes, les ventes entraînant une chute supplémentaire" a amplifié le déclin du marché.

III. Signaux positifs et perspectives de marché

Malgré la situation difficile à court terme, la structure interne du marché de la crypto montre des changements positifs : le taux de financement des contrats à terme perpétuels Bitcoin est devenu négatif pour la première fois depuis la fin octobre, indiquant un changement des fonds à effet de levier vers des positions courtes, tandis que les flux de capitaux sont revenus sur le marché au comptant, et le volume des transactions au comptant est resté stable malgré la semaine de trading de vacances raccourcie.

1. Scénario baissier (55% de probabilité)

Si la Réserve fédérale maintient des taux d'intérêt élevés et que le sentiment macroéconomique ne s'améliore pas, le Bitcoin pourrait tester davantage les niveaux de support à 85 000 $ voire même 80 000 $, et le sentiment de "peur extrême" continuera de dominer le marché.

2. Scénario de Stabilisation et de Rebond (30% Probabilité)

Le ratio MVRV de Bitcoin a chuté à un bas de 1,76—historiquement, lorsque cette valeur est inférieure à 2, elle est souvent accompagnée d'un rebond. Certains baleines ont déjà augmenté leurs avoirs dans la plage de 92 000 $ à 95 000 $, et si la pression macroéconomique s'atténue, le marché pourrait se stabiliser et rebondir.

3. Scénario de Rebond en V (15% de Probabilité)

Si des événements de crédit obligent la Fed à relancer l'assouplissement quantitatif, ou si la Fed réduit les taux d'intérêt de 150 points de base en 2026 comme prédit par Goldman Sachs, le Bitcoin pourrait connaître un rebond en forme de V, avec un potentiel de retour à 130 000 $ ou même d'atteindre 200 000 $-250 000 $ d'ici la fin de l'année.

En résumé, le marché de la crypto en novembre 2025 est pris dans une tempête parfaite de pression macroéconomique, de sorties institutionnelles et de purges de levier, mais l'achèvement du désendettement du marché et l'émergence de signaux structurels positifs ont également posé les bases d'un potentiel rebond. Les investisseurs doivent se concentrer sur les tendances de la politique de la Fed, les flux de capitaux institutionnels et les performances des niveaux de support clés pour naviguer dans la haute volatilité.