Bitcoin à 86K $ : Points de douleur institutionnels et pourquoi cela pourrait être la dernière capitulation de ce cycle

Bitcoin vient de chuter à $86K, et les analystes pointent quelque chose qui attire rarement autant d'attention : la convergence des principales bases de coûts institutionnels qui pourraient déclencher une capitulation finale ou signaler une opportunité d'accumulation majeure.

La zone “Max Pain” dont personne ne parle

Voici le truc : le Bitcoin ne tombe pas au hasard. Il approche ce que les chercheurs appellent la “zone de douleur maximale”—basically la fourchette de prix où les seuils de profit/perte des plus gros acteurs se croisent.

Selon la recherche de Bitwise, cette zone se situe entre $84K et 73K. Pourquoi ces chiffres spécifiquement?

• $84K : Coût de base du BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT). Lorsque le BTC flirte avec ce niveau, les détenteurs d'ETF commencent à se demander s'ils devraient se retirer.
• 73K $ : Le coût de base de la trésorerie de MicroStrategy/Strategy. Un autre point d'ancrage institutionnel majeur.

Lorsque les prix convergent ici, les ventes forcées ont tendance à atteindre un pic - et il en va de même pour l'opportunité d'accumuler à des prix de “braderie”.

Les sorties de fonds des ETF se produisent déjà

Le signal clignote en rouge : IBIT a enregistré un brutal $523 million de sorties en une seule journée cette semaine. Au cours du mois dernier, les rachats totaux d'ETF Bitcoin ont atteint 3,3 milliards de dollars—c'est 3,5 % des actifs sous gestion qui ont été retirés.

Voici ce qui se passe en coulisses :

• Lorsque le BTC se négocie près de 84K $, les détenteurs d'IBIT évaluent s'ils doivent conserver ou racheter.
• Les rachats créent une pression de liquidité sur l'ensemble du marché
• Cet effet de cascade fait baisser les prix

Strategy, la société de trésorerie Bitcoin liée à MicroStrategy, montre déjà des signaux de stress—sa NAV (valeur nette d'actif) a récemment chuté en dessous de 1, ce qui signifie que les actions se négocient à un rabais par rapport à leur Bitcoin sous-jacent. Signe classique d'une confiance déclinante.

L'incertitude de la Fed aggrave la situation

Voici pourquoi le contexte macroéconomique est important : Les chances de réduction des taux pour décembre viennent de chuter à 41,8 %, contre près de 90 % il y a quelques semaines. Pourquoi cette turbulence ?

• Les données sur l'emploi ont été retardées de six semaines (retombées de la fermeture du gouvernement)
• Le comité de la Fed est divisé sur la question de savoir s'il faut réduire ou maintenir.
• L'inflation reste collante à environ 3%

Lorsque la Fed signale des taux plus élevés prolongés, la crypto est touchée parce que :

1. La liquidité s'assèche
2. Leverage réinitialisé à la baisse
3. Les actifs à risque se vendent durement

C'est littéralement le même environnement qui a déclenché l'effondrement de Bitcoin en novembre.

Mais voici le rebondissement haussier dont personne ne parle

Bien que l'action des prix semble morose, une divergence silencieuse se forme : Les réserves de stablecoins sur les échanges viennent d'atteindre un record de $72 milliards.

Historiquement, c'est énorme. Chaque fois que les réserves de stablecoins augmentent, les hausses de Bitcoin suivent—nous l'avons vu en avril, en juillet et début octobre. Ces réserves représentent de la poudre sèche, attendant sur le banc de touche.

Le calcul est simple :

• Hauts réserves de jetons stables = pouvoir d'achat latent prêt à être déployé
• Si le sentiment macroéconomique change, cela devient un “carburant de fusée” pour la reprise
• Mais d'abord, nous avons besoin de clarté de la Fed

Que se passe-t-il ensuite ?

Les analystes cartographient trois scénarios principaux :

Cas de base le plus probable (: Bitcoin se négocie entre $60K–$80K jusqu'à la fin de l'année en attendant que la Fed dévoile sa stratégie.

Scénario de Max Pain : Une mèche vers le bas dans la plage $84K–$73K teste les deux bases de coûts institutionnels—conditions de capitulation selon le manuel.

Scénario Ultra Baissier : Si les sorties d'ETF s'accélèrent ou si la Fed adopte une position agressivement restrictive, Bitcoin pourrait plonger vers $60K.

Scénario haussier )Probabilité faible jusqu'au pivot de la Fed(: Une augmentation de la liquidité pousse le BTC à 94K–101K $, mais cela nécessite d'abord un soutien macro.

Le Verdict

Bitcoin à ) n'est pas seulement une chute de prix — il approche des points de douleur institutionnels historiquement significatifs où les bases de coûts des gros investisseurs se regroupent. Les sorties sont réelles, l'incertitude de la Fed est réelle, mais tout comme les réserves record de stablecoins assises sur le banc de touche.

Nous sommes probablement dans la phase finale de ce cycle de correction, mais la volatilité va devenir laide avant qu'une réelle reprise ne commence. La question n'est pas de savoir si Bitcoin trouve un creux, mais de savoir s'il le trouve à 84k, 73k, ou quelque part entre les deux.