Les trois dilemmes du Mining de Bitcoin : revenus, expérience utilisateur et credo de la Décentralisation, lequel s'effondrera en premier ?

Le réseau Bitcoin fait maintenant face à un problème d'équilibre délicat. Autrefois, le mining était une bonne affaire, mais avec la diminution continue des subventions de blocs et l'augmentation des coûts de l'électricité, les mineurs sont contraints de se diversifier pour survivre - certains se tournent vers l'hébergement AI, d'autres font de l'arbitrage énergétique, et d'autres se transforment en services d'infrastructure.

Le numérique parle

État actuel :

• La subvention de bloc a été réduite à 3,125 BTC/bloc (un nouveau plus bas historique)
• La puissance de calcul moyenne sur 7 jours est d'environ 1,12 ZH/s, la difficulté du réseau est de 155 billions.
• Au cours des 144 derniers blocs, les mineurs ont gagné environ 453 BTC (environ 45 millions de dollars), mais la majeure partie provient des récompenses de bloc, les frais de transaction étant d'environ 0,021 BTC.
• Les contrats à terme Luxor montrent : les revenus des mineurs d'octobre sont d'environ 43,34 $/PH/jour, en baisse par rapport à 47,25 $ à la fin septembre.

Que signifie cela ? L'espace de revenu des mineurs est en compression.

Guerre des Coûts

La nouvelle génération de mineurs (comme le Bitmain S21, MicroBT M66S) a une consommation d'énergie d'environ 17,5-18,5 J/TH. Avec les tarifs électriques américains dominants (0,05-0,07 USD/kWh), le coût d'exploitation est d'environ 21-30 USD/PH/jour.

Et maintenant, le rendement est de 43 $/PH/jour - cela semble rentable, mais il y a presque aucune marge d'erreur. Une fois que les frais de transaction baissent, les mines marginales s'éteindront directement.

Économie des frais dans trois scénarios

Si nous considérons les frais de transaction en trois niveaux (basé sur le prix actuel de $113k BTC) :

Période de calme (frais de 0,02 BTC par bloc)

• Les frais représentent 0,6 % des revenus des mineurs.
• Budget de sécurité quotidien : 452,9 BTC (environ 51,2 millions de dollars)
• Mineur收益提升：$0.29/PH/j

Activité moyenne (frais de 0,50 BTC par bloc)

• Les frais représentent 13,8 % des revenus.
• Budget de sécurité quotidien : 522 BTC (environ 59 millions de dollars)
• Mineur收益提升：$7.2/PH/jour

Heure de pointe (frais de 5,00 BTC par bloc, par exemple lors de la frénésie des Runes)

• Les frais représentent 61,5 % des revenus.
• Budget de sécurité quotidien : 1170 BTC (environ 132 millions de dollars)
• Mineur bénéfice accru : $72/PH/jour

Quelle est la différence ? Un jour d'activité modérée peut permettre aux mines marginales de survivre, mais de tels jours ne sont pas fréquents. Un jour de pointe peut relancer toute l'économie, mais cela est cyclique.

Quel est le coût de la sécurité

Combien coûte une attaque à 51 % ? Deux dimensions :

Coût opérationnel minimum (supposons l'utilisation du matériel le plus récent) :

• Contrôler 1,13 ZH/s nécessite environ 10,1 GW d'électricité
• Coût de l'électricité par heure de 50 à 71 000 dollars américains
• Mais ce n'est qu'une valeur théorique, en réalité, il est impossible de louer autant de puissance de calcul.

Plafond des coûts du capital (selon l'achat de matériel) :

• Pour avoir 51% de la puissance de calcul, il faut 2,88 millions de machines S21.
• À $2460/unité, le coût total est d'environ $71 milliards
• En ajoutant le terrain, les contrats d'électricité, la main-d'œuvre… dépasser facilement les 10 milliards

Plus les frais de transaction sont élevés → Plus les revenus des mineurs sont élevés → Plus la difficulté du réseau est élevée → Plus le coût de l'attaque est élevé. C'est un cycle vertueux. Mais si les frais de transaction dépendent uniquement des engouements cycliques (inscriptions, frénésie NFT), la base de sécurité est alors instable.

Le sauveur de la couche de protocole est arrivé

Bitcoin Core v28 a lancé de nouveaux outils :

Relais de paquet One-Parent-One-Child (1P1C) : permet aux mineurs de regrouper des transactions parentes à faible tarif (tant qu'elles sont accompagnées de transactions enfants à tarif élevé). L'avantage est de réduire les congestions de transactions et d'activer des espaces autrement morts.

Stratégie de trading V3 + TRUC : Offre une RBF (accélération des frais) plus flexible, particulièrement bénéfique pour le réseau Lightning et le traitement en masse des échanges. Amélioration de la prévisibilité des frais.

Ancrages éphémères (Ephemeral Anchors) : Permet aux portefeuilles d'ajouter des frais après coup, sans faire gonfler l'ensemble UTXO. Particulièrement adapté aux petits paiements.

L'avantage de ces améliorations est qu'elles ne créent pas de demande, mais rendent l'augmentation des frais fiable et efficace. Lorsque les échanges et les applications L2 standardisent leurs processus, les frais établiront naturellement un seuil plus élevé.

Que regarder ensuite

Signaux à court terme (dans les prochaines semaines) :

• Luxor contrats à terme stable vs augmentation des prix de l'électricité en hiver = le taux de hachage pourrait stagner (sauf si les frais de transaction augmentent)
• Stratégie de modèle de piscine : si plus de piscines minent régulièrement des transactions en dessous de 1sat/vB, les frais de base diminueront, compensant les améliorations du protocole.
• Les données réelles sur la difficulté du réseau et le taux de hachage sont les meilleurs indicateurs.

Perspectives à moyen terme :

• Si nous pouvons stabiliser les frais moyens à 0,5 BTC/Bloc, le budget de sécurité quotidien atteindra 522 BTC (environ 5200 millions de dollars @$101k BTC)
• Cela suffit pour soutenir la survie des mines marginales, tandis que les améliorations de protocole se déploient dans les portefeuilles et les pools miniers.

Problème ultime

La sécurité du réseau Bitcoin peut-elle passer d'une frénésie spéculative périodique à une conception de protocole durable ? La réponse actuelle est : nous sommes encore en période de transition. Les protocoles et les outils sont prêts, mais le déploiement pratique nécessite du temps. Pendant cette période d'attente, les mineurs comptent principalement sur :

1. Mise à jour du matériel et optimisation de l'efficacité
2. Diversification des revenus (AI Complice et autres activités secondaires)
3. Priez pour que la prochaine vague arrive plus tôt

Pire des cas ? Si les frais de transaction restent bas, la puissance de calcul va diminuer, mais ne s'effondrera pas de manière agressive (car il y a une récompense de bloc fixe en soutien). L'expérience va se détériorer (les confirmations seront plus lentes). Et les idéologues seront confrontés à une réalité laide : un livre de comptes décentralisé nécessite des coûts de prise en charge centralisés.