Le Bitcoin ETF a subi une sortie massive de 3,5 milliards de dollars, établissant un nouveau record mensuel.

Le marché des cryptoactifs a subi un coup de froid en novembre. Selon les données de Bloomberg, au 24 novembre, les sorties de fonds des Bitcoin ETF cotés aux États-Unis ont atteint 3,5 milliards de dollars ce mois-ci, presque à égalité avec le record historique de 3,6 milliards de dollars établi en février de cette année.

Dans cette vague d'évacuation, même les géants de l'industrie n'ont pas pu échapper à la situation. Le fonds Bitcoin IBIT de BlackRock a enregistré des rachats mensuels de 2,2 milliards de dollars, devenant ainsi le principal canal de sortie de fonds. À moins qu'une inversion du marché ne se produise avant la fin du mois, cela marquera la pire performance mensuelle de ce fonds.

01 Interprétation numérique : Le retrait de fonds le plus grave de l'histoire

Novembre 2025 sera l'un des mois les plus mauvais pour le Bitcoin ETF depuis son lancement il y a près de deux ans.

Selon les données compilées par Bloomberg, en seulement trois semaines, les investisseurs ont retiré 3,5 milliards de dollars des Bitcoin ETF cotés aux États-Unis, un chiffre qui frôle presque le record de sortie mensuelle de 3,6 milliards de dollars établi en février de cette année.

Les flux de capitaux sortants sont vastes, couvrant divers produits ETF émis par des géants de la finance traditionnelle aux sociétés de gestion d'actifs cryptographiques spécialisées.

Le fonds IBIT Bitcoin de BlackRock est devenu une zone sinistrée, ce fonds représentant environ 60 % de tous les actifs de ce type d'ETF, avec des rachats atteignant 2,2 milliards de dollars ce mois-ci.

Les principaux produits tels que le FBTC de Fidelity et le GBTC de Grayscale n'ont pas non plus échappé à la tendance, enregistrant respectivement des sorties de 190 millions de dollars et 199 millions de dollars en un jour.

02 Impact du marché : Bitcoin tombe en dessous du niveau de support clé

Un important afflux de capitaux vers l'extérieur se propage rapidement sur le marché au comptant, exacerbant une tendance de prix déjà fragile.

Le 20 novembre, l'ETF Bitcoin spot américain a connu la deuxième plus grande sortie de fonds en une seule journée de son histoire, avec un flux net sortant de 903 millions de dollars, entraînant une chute du prix du Bitcoin en dessous du niveau de support de 87 000 dollars.

La capitalisation boursière totale des cryptoactifs a chuté en dessous de la barre des 30 000 milliards de dollars pour la première fois depuis le 8 mai.

Le Bitcoin est tombé jusqu'à un creux de 80 553 dollars, avant de légèrement rebondir pendant le week-end. Au 27 novembre, le Bitcoin a rebondi, franchissant la barre des 90 000 dollars, à 90 469,71 dollars, avec une hausse de 3,35 % sur 24 heures.

Cette correction a liquidé une grande quantité de positions à effet de levier. Selon les statistiques de CoinGlass, près de 958 millions de dollars de positions ont été liquidées sur l'ensemble du marché au cours des 24 dernières heures, dont plus de 70 % étaient des positions longues.

03 Opinions des institutions : ajustement de marché haussier ou renversement de tendance ?

Face à la forte correction du marché, les experts du secteur ont tendance à la qualifier d'ajustement intermédiaire de marché haussier plutôt que de retournement de tendance.

Tom Lee, cofondateur de Fundstrat, a souligné que les conditions actuelles du marché présentent des similitudes avec la crise de liquidité de 2022, qui a mis huit semaines à se stabiliser complètement, tandis que le marché est actuellement seulement dans la sixième semaine de cet ajustement.

L'analyse des données de la chaîne fournit des preuves soutenant l'argument du “réajustement à moyen terme”.

Le PDG de CryptoQuant, Ki Young Ju, a souligné que le niveau de prix réalisé du Bitcoin indique que le marché pourrait être proche de la zone de fond, et que la plage de prix actuelle représente une opportunité d'accumulation pour les détenteurs à long terme.

L'équipe de recherche de Citigroup a quantifié l'impact de la liquidité des ETF sur les prix : pour chaque 1 milliard de dollars sortis du Bitcoin ETF, le prix du Bitcoin baisse d'environ 3,4 %, et vice versa.

Sur la base de ce mécanisme, l'analyste de Citigroup, Alex Saunders, a fixé l'objectif de scénario baissier à 82 000 $.

04 Contexte macroéconomique : La politique de la Réserve fédérale aggrave la volatilité du marché

La performance faible du marché des cryptoactifs est étroitement liée aux changements dans l'environnement financier macroéconomique.

Le rapport sur l'emploi non agricole de septembre aux États-Unis publié le 20 novembre montre que l'économie américaine a créé 119 000 emplois, bien au-delà des 50 000 prévus par les économistes.

Cependant, le taux de chômage dans le même rapport a augmenté de 4,3 % à 4,4 %, atteignant un nouveau sommet depuis 2021, formant une combinaison contradictoire de “croissance solide de l'emploi et taux de chômage en hausse”.

Ces données contradictoires plongent la Réserve fédérale dans un dilemme. L'outil FedWatch de la Bourse de Chicago montre que la probabilité d'une baisse des taux en décembre est passée d'environ 30 % à plus de 80 %.

L'incertitude politique s'est encore aggravée en raison des retards de données. Le Bureau des statistiques du travail des États-Unis a annoncé qu'il ne publierait plus le rapport sur l'emploi d'octobre séparément, mais qu'il fusionnerait les données pertinentes dans le rapport de novembre.

Cela signifie que la Réserve fédérale ne peut s'appuyer que sur un ensemble de données incomplet pour prendre des décisions avant la réunion de politique monétaire de décembre, augmentant ainsi le risque d'erreurs de politique.

05 Stratégies d'investissement : faire face à la volatilité et préparer l'avenir

Dans l'environnement de marché actuel, les investisseurs doivent faire la distinction entre les stratégies de trading à court terme et les placements à long terme.

Pour les traders à court terme, la tendance technique est clairement baissière, et le contrôle des risques doit être une priorité. Les niveaux de support clés à surveiller sont ceux de 81 000 dollars, et s'ils sont perdus, cela pourrait entraîner une baisse supplémentaire vers la zone de 78 000 dollars.

Toute reprise vers la zone de résistance de 87 000 à 89 000 dollars, si elle n'est pas accompagnée d'une augmentation du volume des transactions, pourrait offrir une opportunité de réduction des positions ou d'établissement de positions de protection.

Pour les investisseurs à long terme, la situation actuelle du marché pourrait offrir des opportunités d'accumulation. Les performances historiques de Bitcoin montrent que, dans le cadre des cycles de réduction de moitié, le prix atteint généralement un sommet cyclique 12 à 18 mois après la réduction de moitié.

La prochaine réduction de moitié est prévue pour 2028, ce qui correspond essentiellement aux prévisions de cycle à long terme.

D'un point de vue du rapport risque-rendement, si Bitcoin peut réellement atteindre 150 000 à 200 000 dollars lors de la prochaine phase haussière comme le prédisent de nombreux analystes, la fourchette de prix actuelle pourrait représenter un point d'entrée attractif.

06 Comparaison historique : fluctuations et opportunités dans le cycle

Analyser la situation actuelle du marché dans le contexte des cycles historiques du Bitcoin peut offrir une perspective précieuse.

Depuis 2010, Bitcoin a connu quatre grands cycles de marché haussier, chacun contenant plusieurs corrections majeures dépassant 30 %.

Pendant le marché haussier de 2016-2017, le Bitcoin a connu six corrections dépassant 25 % avant de finalement franchir les 20 000 $.

Le cycle 2020-2021 a également inclus cinq baisses de plus de 20%.

Le cycle actuel présente des similarités significatives avec des modèles historiques. D'un point de vue temporel, le dernier grand creux du Bitcoin a eu lieu à la fin de 2022, soit environ trois ans, ce qui correspond au rythme typique du cycle de réduction de moitié de quatre ans.

D'un point de vue d'amplitude, le retrait actuel par rapport au sommet historique est d'environ 25 %, ce qui est cohérent avec l'amplitude typique des ajustements en milieu de cycle haussier dans l'histoire.

07 Changement de flux de fonds : Destins différents des ETF Solana et Ethereum

Alors que le Bitcoin ETF subit un important flux de sortie, les autres Cryptoactifs ETF affichent une tendance de flux de fonds totalement différente.

Le Solana ETF continue de surperformer le marché plus large des jetons alternatifs. Depuis son lancement, 5 fonds Solana ont attiré un flux net de 510 millions de dollars, avec le BSOL de Bitwise en tête avec 444 millions de dollars.

Ce groupe de fonds a enregistré des flux de fonds entrants pendant 10 jours consécutifs.

Le fonds Ethereum a mis fin à une série de sorties consécutives après 8 jours de rachat, enregistrant un afflux de 55,7 millions de dollars le 22 novembre, principalement grâce à l'FETH de Fidelity, qui a attiré 94,5 millions de dollars.

Ce retournement s'est produit après une période difficile du 11 au 20 novembre, au cours de laquelle des fonds d'Ethereum ont été retirés pour un total de 1,28 milliard de dollars, ce qui constitue l'un des retraits de fonds les plus longs et les plus importants depuis son lancement.

Perspectives d'avenir

Les données du marché montrent qu'au 27 novembre, le Bitcoin est revenu au-dessus de 90 000 dollars, s'élevant à 90 469,71 dollars, avec une augmentation de 3,35 % sur 24 heures. Cette reprise coïncide avec des attentes accrues de baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale - l'outil FedWatch de la Bourse de Chicago montre que la probabilité d'une baisse en décembre est passée d'environ 30 % à plus de 80 %.

Bien que les sorties de fonds aient atteint un niveau record, la plupart des experts estiment qu'il s'agit d'un ajustement à mi-parcours du marché haussier et non du début d'un marché baissier. Les analystes de VanEck soulignent en outre qu'ils s'attendent toujours à ce que le marché haussier atteigne son apogée au premier trimestre 2026, avec la possibilité de voir un nouveau sommet d'ici la fin 2025.