#GovShutdownOfficiallyEnded

La fin de la plus longue fermeture du gouvernement américain élimine une couche majeure d'incertitude politique et économique du marché, et cela seul est un facteur positif matériel pour le sentiment de risque. Pendant des semaines, les marchés ont évolué sous un nuage de données perturbées, de paiements gouvernementaux gelés, de contrats retardés et d'une visibilité politique qui était effectivement aveugle. Maintenant que les agences fédérales sont financées jusqu'au 30 janvier 2026, le marché retrouve quelque chose qu'il valorise encore plus que le stimulus : la clarté. La clarté permet au capital de circuler, aux prévisions de se normaliser et à l'argent institutionnel de se réengager avec une confiance accrue. L'effet immédiat est un soulagement psychologique, mais l'impact plus profond est structurel : le système peut de nouveau fonctionner sans freins artificiels.

D'un point de vue macroéconomique, la conséquence la plus importante est que le pipeline de données économiques américaines est entièrement rétabli. Les données sur l'inflation, l'emploi, la consommation et la croissance vont maintenant revenir à des calendriers normaux, ce qui signifie que la Réserve fédérale peut à nouveau opérer avec une visibilité complète. Cela réduit le risque d'erreurs de politique causées par des informations incomplètes. Les marchés ont tendance à ne pas aimer l'incertitude plus que les mauvaises nouvelles, et pour la dernière période de la fermeture, l'incertitude a dominé. Avec le flux de données rétabli, le marché peut réévaluer les attentes de manière plus rationnelle. Cela, à lui seul, réduit les primes de risque et soutient des évaluations d'actifs plus élevées, même si les données économiques réelles sont variées.
À court terme, cela prépare le terrain pour une stabilisation ou un rebond des actifs risqués, alimenté par un soulagement. Les actions, les secteurs à forte beta et même les actifs spéculatifs ont tendance à réagir positivement lorsque un poids macroéconomique majeur est levé. Cependant, cela ne doit pas être confondu avec le début d'un nouveau cycle de prise de risque illimité. Ce que nous sommes plus susceptibles de voir, c'est un optimisme sélectif plutôt qu'une euphorie générale. Les fonds qui étaient sur la touche en raison du risque politique commenceront à se redéployer, mais ils le feront avec prudence et en fonction des données. La volatilité ne disparaîtra pas; en fait, elle pourrait temporairement augmenter alors que des publications de données retardées frappent le marché toutes en même temps et forcent un réajustement rapide des prix sur les obligations, les actions et les devises.

Pour les obligations et les taux d'intérêt, la fin de la fermeture supprime une force de distortion. Auparavant, le risque de fermeture ajoutait une demande artificielle pour la sécurité et des primes d'incertitude à différents points de la courbe. Maintenant, le marché peut se recentrer uniquement sur la croissance, l'inflation et la politique de la Fed. Si les données à venir montrent une modération de l'inflation et une croissance stable mais ralentissante, les rendements pourraient se stabiliser ou diminuer, ce qui serait favorable aux actions et aux actifs à long terme. Mais si les données montrent une nouvelle force économique ou une inflation persistante, les rendements pourraient à nouveau augmenter et limiter le potentiel de hausse des actions. En d'autres termes, la fermeture n'est plus le moteur, les fondamentaux sont de retour au contrôle.

Mon outlook de base à partir d'ici est un optimisme prudent avec un positionnement discipliné. La fin de la fermeture est un net positif et élimine un risque majeur, mais cela ne résout pas magiquement des problèmes plus profonds comme les déficits fiscaux, la rigueur monétaire, les risques de croissance mondiale ou le stress géopolitique. Les marchés passent maintenant d'un état de paralysie politique à un état de test fondamental. Les mois à venir seront façonnés non pas par des gros titres du Congrès, mais par de réels chiffres économiques et les réactions des banques centrales à ces chiffres. Ce changement favorise généralement le capital patient plutôt que le trading émotionnel.

En termes pratiques, cet environnement récompense la qualité, la solidité du bilan et la liquidité. Je m'attends à un potentiel de hausse sélectif dans les actions liées aux dépenses des consommateurs, aux activités gouvernementales, à l'infrastructure et à la croissance de haute qualité, tandis que les noms plus faibles, fortement endettés, restent vulnérables. Je ne poursuivrais pas des hausses prolongées, mais je ne resterais pas non plus trop défensif à moins que le flux de données rétabli ne commence à montrer une détérioration macroéconomique claire. La plus grande erreur que les traders commettent après une levée de l'incertitude est de supposer que "soulagement" signifie automatiquement "nouveau marché haussier". Plus souvent, cela signifie que nous passons d'une tarification guidée par la peur à une tarification guidée par les données et c'est un champ de bataille très différent.

La fin de l'arrêt est une réinitialisation, pas une ligne d'arrivée. Elle supprime un choc artificiel et restaure le fonctionnement normal de l'économie la plus importante du monde. Cela est par définition haussier. Mais ce qui vient ensuite sera décidé non par la politique, mais par les tendances inflationnistes, la force de l'emploi, la résilience des consommateurs et la réaction de la Fed face à tout cela. L'approche intelligente maintenant n'est pas un optimisme aveugle ou une paralysie défensive, mais une exposition mesurée, une gestion active des risques et une attention particulière à la prochaine vague de signaux économiques réels.