La banque centrale vient de Goutte un rappel à la réalité qui laisse les économistes perplexes. Les dépenses de consommation ? C'est complètement chaotique en ce moment. Certains secteurs connaissent un véritable boum tandis que d'autres peinent à garder les lumières allumées—des signes classiques d'une économie qui ne parvient pas à décider dans quelle direction elle se dirige.

Mais c'est ici que les choses deviennent vraiment intéressantes : le marché de l'emploi commence enfin à se refroidir. Après des mois de chiffres de l'emploi très élevés qui ont tenu tout le monde en haleine concernant d'éventuelles hausses de taux, nous commençons à voir une véritable douceur s'installer. Moins d'offres d'emploi, une croissance des salaires plus lente - le genre de points de données qui font généralement réagir les décideurs.

Que signifie cela pour les actifs à risque ? Eh bien, c'est compliqué. D'un côté, un marché du travail en refroidissement pourrait donner à la Fed la marge de manœuvre pour atténuer le discours hawkish. D'un autre côté, des dépenses des consommateurs inégales crient l'incertitude, et les marchés détestent absolument l'incertitude. Différentes tranches de revenus se comportent complètement différemment en ce moment : les gros revenus continuent de faire des achats comme s'il n'y avait pas de lendemain, tandis que les ménages à revenu moyen et faible resserrent leur ceinture.

La grande question que tout le monde se pose : S'agit-il de l'atterrissage en douceur que nous espérions, ou simplement du calme avant quelque chose de plus désordonné ? La Fed marche clairement sur une corde raide ici, essayant d'ingénier une décélération sans déclencher une récession à part entière. Pour quiconque observe les tendances macroéconomiques—que vous soyez dans la finance traditionnelle ou les actifs numériques—ces signaux mitigés valent certainement la peine d'être pris en compte. Les cycles économiques ne se soucient pas des classes d'actifs, et lorsque l'économie au sens large commence à envoyer des messages contradictoires, la volatilité suit généralement.