Noguchi vient de faire une Goutte intéressante sur la politique monétaire qui fait parler. Son point principal ? Accélérer le processus de resserrement de la politique, et vous pourriez en fait vous tirer une balle dans le pied.

Voici le truc : si les banques centrales appuient trop fort sur les freins, la croissance des salaires pourrait en prendre un coup sérieux. Et quand les salaires ne suivent pas, cet objectif d'inflation qui obsède tout le monde ? Ce n'est pas pour tout de suite. Nous parlons d'un retard potentiel qui pourrait s'étendre bien plus longtemps que ce que les décideurs politiques attendent.

La logique est assez simple mais est souvent négligée dans la précipitation à normaliser les taux. Si vous resserrez trop vite, les entreprises réduisent leurs embauches et leurs augmentations. Les travailleurs perdent du pouvoir de négociation. La consommation des ménages s'affaiblit. Et soudain, l'inflation même que vous essayez de contrôler est inférieure à votre objectif parce que la demande n'est tout simplement plus là.

C'est un équilibre délicat, vraiment. Pousser trop fort sur la pédale de resserrement, et le moteur économique tousse. La dynamique salaire-inflation est plus fragile que certains faucons de la politique semblent le reconnaître. L'avertissement de Noguchi rappelle que parvenir à la stabilité des prix ne concerne pas seulement des augmentations de taux agressives—il s'agit de timing, de séquençage et de comprendre comment les vraies personnes et entreprises réagissent aux changements de politique.

Pour ceux qui observent les tendances macroéconomiques et leurs effets d'entraînement sur toutes les classes d'actifs, c'est le genre de discussion politique nuancée qui compte. Le chemin vers des objectifs d'inflation durables pourrait être plus lent et plus mesuré que ne le suggèrent les annonces de hausse des taux qui attirent l'attention.