"Les cryptoactifs sont une bulle" ? Évaluation de la valeur marchande dans la controverse des effets de réseau

Source : TokenPost Titre original : “Les cryptomonnaies sont une bulle”… Le représentant d'Inversion Capital s'oppose à l'absence d'effet de réseau. Original Link:

Confrontation des points de vue clés

Un représentant d'une institution d'investissement de premier plan a récemment souligné dans un article que le prix des cryptomonnaies est déterminé sur la base d'effets de réseau qui ne sont pas encore formés. Il a cité la loi de Metcalfe, estimant que cette loi expose plutôt les failles de l'évaluation de la valeur des cryptomonnaies, au lieu de confirmer sa validité. La loi de Metcalfe indique que la valeur d'un réseau est proportionnelle au carré du nombre d'utilisateurs.

Le représentant a particulièrement souligné le problème de “congestion” présent dans les principales blockchains – frais de transaction élevés, lenteur des transactions, mauvaise expérience utilisateur – et l'a qualifié d'“effet de réseau inversé”, exprimant des inquiétudes quant à la dégradation de la qualité due à l'évolutivité du système. Il a pris Facebook comme exemple, affirmant que le système de Facebook ne s'est jamais détérioré en raison de l'augmentation du nombre d'utilisateurs, insinuant que les systèmes de cryptomonnaie doivent encore surmonter ce défi.

Réponse des professionnels

Un analyste stratégique d'une bourse a rétorqué que “se concentrer uniquement sur l'expérience utilisateur tout en ignorant la couche d'infrastructure est un cadre erroné”. Il a expliqué que le véritable effet réseau des blockchains de niveau 1 provient de facteurs tels que le nombre de validateurs, le niveau de sécurité et la liquidité, ces effets s'accumulant au niveau de la couche de base, et non au niveau utilisateur.

Un autre représentant d'une institution d'investissement a également déclaré : “Sur une blockchain haute performance, l'augmentation du nombre d'utilisateurs entraînera un ajustement approprié des frais de transaction, et la liquidité ainsi que le rendement s'amélioreront également”, contredisant directement l'argument selon lequel “la congestion équivaut à un effet inverse”.

Comparaison des données d'évaluation de la valeur

Le représentant a également proposé un modèle d'estimation de la valeur créée par les utilisateurs. Sur la base d'une capitalisation boursière totale des cryptomonnaies d'environ 1,26 trillion de dollars, hors Bitcoin, et en tenant compte d'une estimation de 40 à 70 millions d'utilisateurs actifs mensuels par une société d'investissement renommée, la valeur de chaque utilisateur est estimée entre 18 000 et 31 500 dollars.

En comparaison, une grande plateforme sociale avec une taille d'actif de 1,6 billion de dollars possède 3,1 milliards d'utilisateurs actifs mensuels, chaque utilisateur ayant une valeur d'environ 516 dollars. Sur la base de ces données, le représentant soutient que la valeur unitaire créée par les utilisateurs dans le marché des cryptomonnaies est trop élevée.

Divergences clés

Les opposants soulignent que les cryptomonnaies ne sont pas de simples services pour les consommateurs, mais plutôt une “infrastructure décentralisée”, et que leur évaluation de valeur devrait différer de celle des plateformes traditionnelles.

Révélations du marché

Les critères d'évaluation des effets de réseau sur le marché des cryptomonnaies restent flous. L'augmentation du nombre d'utilisateurs entraîne-t-elle nécessairement une augmentation de la valeur ? Les avis des experts divergent. Il est nécessaire d'établir un paradigme d'évaluation de la valeur plus clair.

La valeur des cryptomonnaies dépend davantage de la liquidité écologique, de la capacité de bifurcation du code et de la participation des validateurs, ainsi que d'autres facteurs techniques et structurels, plutôt que d'un simple nombre d'utilisateurs. Les stratégies d'investissement devraient prendre en compte ces facteurs.