Les effets de réseau des cryptoactifs sont-ils surestimés ? La controverse sur l'évaluation de la valeur de la structure L1 s'intensifie.

Source : TokenPost Titre original : Effet réseau des cryptomonnaies, surévalué ?.. Intensification du débat sur l'évaluation centrée sur la structure L1 Original Link: L'investisseur en cryptomonnaies Santiago Roel Santos a récemment affirmé que “les cryptomonnaies n'ont en réalité pas d'effet de réseau et sont donc surestimées”. Il analyse que la loi de Metcalfe ne défend pas la valeur des cryptomonnaies, mais expose plutôt la bulle.

Santos a souligné dans son blog : “Même si Facebook augmente de 10 millions d'utilisateurs, la qualité du service ne diminuera pas. Mais lorsque le nombre d'utilisateurs de la blockchain augmente, les frais de transaction augmentent, la vitesse ralentit et l'expérience utilisateur se dégrade.” Il a ajouté : “Même si la nouvelle blockchain améliore la vitesse de traitement des transactions, cela ne fait que réduire la friction, sans apporter de croissance exponentielle de la valeur.”

À cela, d'autres experts ont proposé des contre-arguments. Jasper de Meijer, stratège d'un important teneur de marché, a déclaré : “On ne peut pas évaluer une blockchain L1 avec la logique des applications pour consommateurs. Le véritable effet réseau de L1 se produit au niveau des validateurs, de la sécurité et de la liquidité.”

Un investisseur de l'institution d'investissement, Thomas Vanta, a expliqué : “Sur une chaîne avancée, même avec une augmentation du volume, les frais de transaction restent à un niveau négligeable, la liquidité augmente en revanche, et le rendement s'améliore.” Un chercheur de l'institut de recherche, Ben Harvey, a déclaré : “Bien que je sois d'accord pour dire que les blockchains de niveau 1 sont surestimées, toutes les chaînes ne sont pas évaluées de la même manière, une évaluation différenciée doit être effectuée en fonction de l'évolutivité des protocoles et de l'intégration de l'IA.”

L'analyse de la valeur en utilisant la base d'utilisateurs en chaîne est également devenue un sujet de controverse. Santos cite l'exemple où la capitalisation boursière totale des cryptomonnaies en dehors du Bitcoin, d'environ 1,26 trillion de dollars, est divisée par le nombre d'utilisateurs compris entre 40 millions et 70 millions, ce qui donne une valeur moyenne par utilisateur d'environ 18 millions à 46 millions de wons. En comparaison, une grande plateforme sociale avec 3,1 milliards d'utilisateurs actifs mensuels a une capitalisation boursière de 1,6 trillion de dollars, ce qui donne une valeur moyenne par utilisateur d'environ 750 000 wons.

Santos a souligné que ces données indiquent que la “valeur utilisateur par tête” des cryptomonnaies est surestimée. Mais il y a aussi des opinions selon lesquelles les plateformes sociales exploitent plusieurs plateformes pour générer des revenus diversifiés, tandis que la plupart des cryptomonnaies manquent de modèles de rentabilité clairs ou de revenus fixes, rendant une comparaison directe inappropriée.

La controverse sur les véritables effets de réseau des réseaux de cryptomonnaie et sur la possibilité d'appliquer directement les méthodes d'évaluation des entreprises d'Internet traditionnel à l'infrastructure blockchain devrait se poursuivre.

Points clés

La controverse sur l'évaluation excessive de la valeur des cryptomonnaies provient de la compréhension différente de la blockchain en tant qu'infrastructure ou application de consommation. Les effets de réseau fondamentaux ne proviennent pas du niveau des utilisateurs, mais méritent d'être examinés en fonction de l'analyse de l'infrastructure des protocoles.

Points clés de la stratégie

• Il est nécessaire de réinterpréter les effets de réseau d'un point de vue structurel
• La scalabilité des protocoles et la rentabilité basée sur la liquidité sont des facteurs de valeur clés.
• Les indicateurs de volume réel des transactions, de sécurité et de liquidité sont plus importants que le simple nombre d'utilisateurs.